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■事件：2022年10月26日公司發(fā)布2022年第三季度報(bào)告，2022Q1-Q3公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)收283.95億元，同比增長(zhǎng)71.87%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)73.78億元，同比增長(zhǎng)107.12%，業(yè)績(jī)持續(xù)高增長(zhǎng)。
　　■訂單持續(xù)快速交付，2022Q1-Q3業(yè)績(jī)延續(xù)高增長(zhǎng)：
　　收入端，2022Q1-Q3公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)收283.95億元，同比增長(zhǎng)71.87%。其中，化學(xué)業(yè)務(wù)、測(cè)試業(yè)務(wù)、生物學(xué)業(yè)務(wù)、細(xì)胞及基因療法CTDMO業(yè)務(wù)、國(guó)內(nèi)新藥研發(fā)服務(wù)部分別實(shí)現(xiàn)營(yíng)收208.17億元（+106.6%）、41.77億元（+25.3%）、17.79億元（+24.9%）、9.22億元（+25.2%）、6.72億元（-27.9%）。
　　利潤(rùn)端，2022Q1-Q3公司實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)73.78億元，同比增長(zhǎng)107.12%。得益于重大訂單的快速交付，公司業(yè)績(jī)延續(xù)高增長(zhǎng)。
　　訂單快速交付且產(chǎn)能陸續(xù)投產(chǎn)，化學(xué)業(yè)務(wù)持續(xù)高增長(zhǎng)：
　　化學(xué)業(yè)務(wù)項(xiàng)目?jī)?chǔ)備豐富且產(chǎn)能陸續(xù)投產(chǎn)，訂單持續(xù)快速交付，2022Q1-Q3化學(xué)業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)收入208.17億元，同比增長(zhǎng)106.6%。其中，小分子藥物發(fā)現(xiàn)服務(wù)、工藝研發(fā)和生產(chǎn)服務(wù)收入分別為53.94億元（+36.2%）、154.23億元（+152.2%）；剔除新冠商業(yè)化項(xiàng)目，化學(xué)業(yè)務(wù)板塊收入同比增長(zhǎng)38.3%。項(xiàng)目?jī)?chǔ)備方面，截止到2022Q3，化學(xué)業(yè)務(wù)所涉及新藥物分子達(dá)2123個(gè)（已獲批上市、臨床III期、臨床II期、臨床I期及臨床前階段項(xiàng)目分別為44個(gè)、53個(gè)、288個(gè)、1738個(gè)）；產(chǎn)能建設(shè)方面，用于GMP生產(chǎn)的常州三期陸續(xù)投產(chǎn)，包括一個(gè)研發(fā)中心和五個(gè)生產(chǎn)車(chē)間。此外，無(wú)錫基地的無(wú)菌脂質(zhì)納米顆粒制劑平臺(tái)和高活口服制劑生產(chǎn)車(chē)間陸續(xù)正式投產(chǎn)。
　　實(shí)驗(yàn)室分析與測(cè)試業(yè)務(wù)增長(zhǎng)穩(wěn)健，其安評(píng)業(yè)務(wù)龍頭地位凸顯：
　　2022Q1-Q3測(cè)試業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)收入41.77億元，同比增長(zhǎng)25.3%。其中，實(shí)驗(yàn)室分析及測(cè)試服務(wù)、臨床CRO和SMO分別實(shí)現(xiàn)收入30.42億元（+35.2%）、11.35億元（+4.6%）。公司安評(píng)業(yè)務(wù)行業(yè)龍頭地位明顯，2022Q1-Q3安評(píng)業(yè)務(wù)收入同比增長(zhǎng)49%；醫(yī)療器械測(cè)試業(yè)務(wù)顯著恢復(fù)，2022Q1-Q3其收入同比增長(zhǎng)30%。
　　■生物學(xué)板塊疫后恢復(fù)良好，2022Q1-Q3收入穩(wěn)健增長(zhǎng)：
　　公司著力于建設(shè)包括靶向蛋白降解、核酸類(lèi)新分子、偶聯(lián)類(lèi)新分子、溶瘤病毒、載體平臺(tái)、創(chuàng)新藥遞送系統(tǒng)等新分子種類(lèi)相關(guān)的生物學(xué)能力，新分子種類(lèi)相關(guān)生物學(xué)服務(wù)已逐步成為生物學(xué)板塊快速發(fā)展的核心驅(qū)動(dòng)力，2022Q1-Q3生物學(xué)業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)營(yíng)收17.79億元，同比增長(zhǎng)24.9%，經(jīng)歷了2022Q2上海疫情影響后，2022Q3該業(yè)務(wù)恢復(fù)良好。
　　一體化服務(wù)能力持續(xù)增強(qiáng)，細(xì)胞及基因療法CTDMO業(yè)務(wù)穩(wěn)健增長(zhǎng)：
　　公司持續(xù)強(qiáng)化細(xì)胞和基因治療產(chǎn)品測(cè)試、工藝開(kāi)發(fā)和生產(chǎn)的能力，助力細(xì)胞及基因療法CTDMO業(yè)務(wù)穩(wěn)健發(fā)展。截止到2022Q1-Q3，細(xì)胞及基因療法CTDMO業(yè)務(wù)的臨床前和I期臨床、II期臨床、III期臨床項(xiàng)目數(shù)量分別為50個(gè)、9個(gè)、8個(gè)，其中4個(gè)項(xiàng)目已處于上市申請(qǐng)準(zhǔn)備階段。2022Q1-Q3細(xì)胞及基因療法CTDMO業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)收入9.22億元，同比增長(zhǎng)25.2%。
　　■投資建議：我們預(yù)計(jì)2022-2024年公司分別實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)90.18億元、100.57億元、130.65億元，分別同比增長(zhǎng)76.9%、11.5%、29.9%；給予買(mǎi)入-A的投資評(píng)級(jí)。
　　■風(fēng)險(xiǎn)提示：訂單增長(zhǎng)不達(dá)預(yù)期、訂單交付不及預(yù)期、行業(yè)景氣度不及預(yù)期、海外政策變動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)等。