>> 廣發(fā)證券-機構(gòu)行為研究之四：2022Q3銀行理財四大看點-221027
| 上傳日期： |
2022/10/27 |
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| 格式： |
pdf 共21頁 |
來源： |
廣發(fā)證券 |
| 評級： |
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作者： |
劉郁 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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今年以來截至三季度末，新發(fā)行銀行理財產(chǎn)品共計2.07萬只，規(guī)模合計3.24萬億元，較去年同期分別下降20%和32%。分機構(gòu)來看，理財子公司發(fā)行總規(guī)模占比最高達到占比67%，規(guī)模合計2.18萬億元。
分投資類型來看，新發(fā)產(chǎn)品中固收+類產(chǎn)品數(shù)量占比上升較快，而混合類及權(quán)益類新發(fā)產(chǎn)品的數(shù)量和規(guī)模則相對較少。新發(fā)理財產(chǎn)品的平均業(yè)績基準波動下降，9月理財子公司為4.2%，相對年初下降22bp左右。
三季度全部銀行理財產(chǎn)品存續(xù)規(guī)模有所上升，約為31萬億元，理財子產(chǎn)品規(guī)模約為21.5萬億元。從不同投資類型的分類來看，各投資分類理財產(chǎn)品的存續(xù)規(guī)模占比總體較為穩(wěn)定，可投股票固收+產(chǎn)品占比35%左右，現(xiàn)金管理型產(chǎn)品占比30%左右，不可投股票固收+占比22%左右，固收類產(chǎn)品占比10%左右。
我們選取了國有銀行理財子中規(guī)模較大、成立時間較久的產(chǎn)品作為代表，以此觀察今年理財產(chǎn)品的收益表現(xiàn)。在股市震蕩之下，代表性可投股票固收+理財產(chǎn)品的回撤和波動都遠高于純固收類產(chǎn)品和不可投股票固收+產(chǎn)品，收益率也低出122bp。不可投股票固收+產(chǎn)品的凈值走勢則與純固收類產(chǎn)品較為接近，幾乎沒有發(fā)生回撤，今年以來收益率在2.4%左右。
2022年三季度理財子公司產(chǎn)品的破凈規(guī)模先降后升，于9月末達到4061億元，全部銀行理財子的破凈率為6.7%；理財子產(chǎn)品負收益數(shù)量占比及規(guī)模在7-8月呈下降趨勢，在9月反彈上升，至9月末今年以來收益為負的理財子數(shù)量占比21.5%，規(guī)模為1.16萬億元。
截至9月30日，綜合全部封閉型理財產(chǎn)品的到期時間來看，今年12月為到期高峰，到期規(guī)模4000億元；綜合全部定開型理財產(chǎn)品的下次開放時間來看，10-12月開放規(guī)模分別為27177億元、13925億元和9401億元，總體而言隨時間推后開放規(guī)模逐漸減少。全部封閉型和定開型破凈理財產(chǎn)品今年的到期高峰為11月，負收益理財產(chǎn)品10至12月到期規(guī)模逐月下降。
核心假設風險。銀行理財產(chǎn)品過去收益不代表未來，不構(gòu)成對理財產(chǎn)品的推薦。銀行理財數(shù)據(jù)信息披露不完善，統(tǒng)計存在偏差。銀行理財子公司發(fā)展不及預期，過往發(fā)行表現(xiàn)不能代表未來。
備注：本文數(shù)據(jù)來源于Wind、普益標準
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