>> 華創(chuàng)證券-【宏觀快評】10月經(jīng)濟數(shù)據(jù)前瞻：消費進一步走弱-221102
| 上傳日期： |
2022/11/2 |
大?。?/td>
| 1172KB |
| 格式： |
pdf 共9頁 |
來源： |
華創(chuàng)證券 |
| 評級： |
-- |
作者： |
張瑜,陸銀波,殷雯卿 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
|
|
主要觀點
前言:經(jīng)濟在三條主線下運行。分別是疫情、穩(wěn)增長與外需。就10月而言，穩(wěn)增長政策仍有余力，5000億專項債結(jié)存限額的發(fā)行與2000億設(shè)備購置再貸款的使用下，投資預(yù)計保持平穩(wěn)。但疫情散發(fā)程度明顯加劇，線下經(jīng)濟活動受到一定影響，消費進一步大幅走弱，10月增速可能為負(fù)，地產(chǎn)銷售情況有所惡化，經(jīng)濟短期面臨下行壓力。
10月關(guān)注：消費進一步走弱
預(yù)計10月社零增速為-1.5%左右。其中餐飲增速為-11%、實物商品網(wǎng)購增速為5%、汽車零售增速為0%、石油及制品增速為1%，其他增速為-3%。
主要邏輯如下：1）對于餐飲，參考地鐵出行數(shù)據(jù)，10月29城地鐵客運出行同比降至-19.4%，9月為-13.5%。2）對于網(wǎng)購，參考國慶快遞攬收情況，根據(jù)郵政數(shù)據(jù)，今年國慶假期，10月1日至7日，共攬收快遞包裹21.35億件，同比增7.23%；投遞快遞包裹19.67億件，同比增長2.61%。3）對于汽車，參考乘聯(lián)會數(shù)據(jù)，10月截止至23日，零售同比降至-2.3%。4）對于石油及制品，參考汽油價格，10月同比為3.5%，大幅低于9月的19.2%。5）對于其他項，參考三年平均增速以及房租、地鐵出行數(shù)據(jù)，增速或略低于9月。
其他數(shù)據(jù)展望：物價疲軟、生產(chǎn)走弱、投資平穩(wěn)
1）物價：預(yù)計10月CPI環(huán)比下跌0.1%，受基數(shù)影響，同比回落至2%左右。預(yù)計10月PPI環(huán)比上漲0.1%，翹尾因素拖累約2.5個百分點，PPI同比跌入負(fù)區(qū)間，在-1.2%左右。
2）生產(chǎn)：預(yù)計10月工業(yè)增加值增速為4.5%左右。區(qū)域?qū)用妫?月主要的超預(yù)期來自川渝地區(qū)加快生產(chǎn)彌補此前限電影響，不可持續(xù)。行業(yè)層面，9月的超預(yù)期來自基礎(chǔ)原材料的上行，10月，從高耗能PMI來看，景氣大幅回落。
3）投資：預(yù)計1-10月，固投累計增速為6.0%。其中，基建累計增速為11.6%，制造業(yè)投資累計增速為10.2%，地產(chǎn)投資累計增速為-8.2%。受穩(wěn)增長政策影響，基建、制造業(yè)投資保持高增，帶動固投走勢保持平穩(wěn)。
4）外貿(mào)：預(yù)計10月出口同比+5%，進口同比+2%。
5）金融：10月新增社融預(yù)計約1.43萬億，較去年同期少增2700億。社融存量增速預(yù)計在10.5%~10.6%之間，與9月基本持平或小幅下滑。10月M2同比預(yù)計回落至11.8%，M1同比預(yù)計6.6%左右。
風(fēng)險提示：
疫情反復(fù)影響消費和地產(chǎn)銷售。美聯(lián)儲貨幣政策收緊超預(yù)期。地緣政治沖突。
|
|
