>> 國盛證券-銀行業(yè)周報：個人養(yǎng)老金實施辦法落地，五大關(guān)注點詳解-221106
| 上傳日期： |
2022/11/7 |
大?。?/td>
| 806KB |
| 格式： |
pdf 共14頁 |
來源： |
國盛證券 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
馬婷婷,陳功 |
| 行業(yè)名稱： |
銀行 |
| 下載權(quán)限： |
無限制-登錄即可下載 |
|
|
事件：五部門聯(lián)合發(fā)布《個人養(yǎng)老金實施辦法》，對個人養(yǎng)老金參加流程、資金賬戶管理、機構(gòu)與產(chǎn)品管理、信息披露、監(jiān)督管理等方面做出具體規(guī)定。財政部、稅務(wù)總局聯(lián)合發(fā)布《關(guān)于個人養(yǎng)老金有關(guān)個人所得稅政策的公告》，明確自2022年1月1日起，對個人養(yǎng)老金實施遞延納稅優(yōu)惠政策；銀保監(jiān)會同步發(fā)布《商業(yè)銀行和理財公司個人養(yǎng)老金業(yè)務(wù)管理暫行辦法（征求意見稿）》，明確商業(yè)銀行養(yǎng)老業(yè)務(wù)的細(xì)節(jié)規(guī)定。
關(guān)注點一、發(fā)展背景：老齡化程度加深催生養(yǎng)老需求。
老齡化未來將催生龐大養(yǎng)老金融相關(guān)需求。2001-2021年我國65歲及以上人口從9062萬增至2億+（20年復(fù)合增速為4.1%），占比也從7.1%增至14.2%，老齡化程度加深催生較強養(yǎng)老金融相關(guān)需求。
關(guān)注點二、政策意圖：加快推進第三支柱養(yǎng)老體系發(fā)展。
個人養(yǎng)老金業(yè)務(wù)的發(fā)展未來意義重大。我國目前的養(yǎng)老體系為“基本養(yǎng)老保險+企職業(yè)年金+個人儲蓄型養(yǎng)老金”的三支柱養(yǎng)老體系?？傮w來看，體系呈現(xiàn)出第一支柱占比過高，第二支柱覆蓋率低，第三支柱（個人養(yǎng)老金業(yè)務(wù)）的發(fā)展未來意義重大。
第一支柱占比過高，財政負(fù)擔(dān)較重：基本養(yǎng)老保險是由國家主導(dǎo)的基本養(yǎng)老保險制度，包括城鎮(zhèn)職工基本養(yǎng)老保險和城鄉(xiāng)居民基本養(yǎng)老保險。截止到2021年基本養(yǎng)老保險覆蓋了我國接近72.8%的人口，參保人數(shù)達(dá)到了10.29億人。其中4.81億人參加了城鎮(zhèn)職工基本養(yǎng)老保險，5.48億人參加了城鄉(xiāng)居民基本養(yǎng)老保險。值得注意的是，2021年末城鎮(zhèn)職工基本養(yǎng)老保險基金累計結(jié)存5.26萬億元，同比增速為8.8%，2020年累計結(jié)存同比增速轉(zhuǎn)負(fù)（-11.5%），結(jié)存基金由于人口流動等因素壓力較大?？傮w來看，第一支柱結(jié)存規(guī)模增速放緩，覆蓋人數(shù)處于較高水平，財政壓力加大。
企業(yè)年金整體覆蓋率相對較低：截止2022年上半年，共有12.33萬企業(yè)建立了企業(yè)年金，覆蓋職工數(shù)僅僅為2954萬人，且2014年-2018年企業(yè)參加職工數(shù)低增長，增速僅不到3%；2019年至今增速有所恢復(fù)至6%左右。據(jù)人社部統(tǒng)計公報最新數(shù)據(jù)，2020年底企業(yè)年金基金累計結(jié)存為22497億元，結(jié)存余額的增長基本為存量繳費的增長。
關(guān)注點三、政策框架：本次養(yǎng)老金實施辦法落地有哪些細(xì)則及意義？
發(fā)展個人養(yǎng)老金恰逢其時，近期相關(guān)鼓勵政策不斷加速。2022年4月，國務(wù)院《關(guān)于推動個人養(yǎng)老金發(fā)展的意見》頒布，個人養(yǎng)老金制度建立，個人養(yǎng)老金即為“國家給予稅收優(yōu)惠政策，鼓勵個人進行養(yǎng)老自我儲蓄”。本次五部門聯(lián)合發(fā)布的《個人養(yǎng)老金實施辦法》對個人養(yǎng)老金參加流程、資金賬戶管理、機構(gòu)與產(chǎn)品管理、信息披露、監(jiān)督管理等方面做出具體規(guī)定，將個人養(yǎng)老金制度推動進落地階段，為未來全面放開養(yǎng)老保險業(yè)務(wù)打下基礎(chǔ)：
1、額度及優(yōu)惠：參加人每年繳納個人養(yǎng)老金額度上限為12000元并實施遞延納稅優(yōu)惠。在繳費及投資環(huán)節(jié)不征收個人所得稅、在領(lǐng)取環(huán)節(jié)，個人領(lǐng)取的個人養(yǎng)老金，不并入綜合所得，單獨按照3%的稅率計算繳納個人所得稅。目前來看，養(yǎng)老金繳納額度較低，但后續(xù)人社部、財政部根據(jù)經(jīng)濟發(fā)展及養(yǎng)老保障體系建設(shè)情況或可適時調(diào)整繳費上限。另外，稅收優(yōu)惠幅度或仍有增加空間（2022年9月時曾將領(lǐng)取收入實際稅負(fù)由7.5%降為3%）。
2、運行模式：個人養(yǎng)老金資金賬戶封閉運行，參加人達(dá)到領(lǐng)取基本養(yǎng)老金年齡等符合國家規(guī)定的其他情形，可以領(lǐng)取個人養(yǎng)老金。
3、相關(guān)代理機構(gòu)：商業(yè)銀行對資金賬戶免收年費、賬戶管理費、短信費、轉(zhuǎn)賬手續(xù)費；個人養(yǎng)老金理財產(chǎn)品發(fā)行機構(gòu)、銷售機構(gòu)和托管機構(gòu)應(yīng)在商業(yè)可持續(xù)基礎(chǔ)上，對個人養(yǎng)老金理財產(chǎn)品的管理費和托管費設(shè)置優(yōu)惠的費率標(biāo)準(zhǔn)，豁免認(rèn)（申）購費等銷售費用。
4、可購產(chǎn)品：符合規(guī)定的儲蓄存款、理財產(chǎn)品、商業(yè)養(yǎng)老保險、公募基金等金融產(chǎn)品。
關(guān)注點四、業(yè)務(wù)現(xiàn)狀：目前試點養(yǎng)老產(chǎn)品有哪些及其特點？
目前我國養(yǎng)老金業(yè)務(wù)正處于試點階段，本次各細(xì)則文件密集出臺后，未來業(yè)務(wù)范疇有望逐步放開。根據(jù)《中國銀行業(yè)理財市場年度報告（2021）》，截至2022年6月底，已經(jīng)有27只養(yǎng)老理財產(chǎn)品順利發(fā)售，23.1萬名投資者累計認(rèn)購超600億元。另外養(yǎng)老儲蓄產(chǎn)品方面，2022年7月銀保監(jiān)發(fā)布文件，工商銀行、農(nóng)業(yè)銀行、中國銀行和建設(shè)銀行試點養(yǎng)老儲蓄產(chǎn)品，2022年11月20日起可以開始發(fā)行，單家不超過100億。
以目前試點養(yǎng)老產(chǎn)品來看：整體呈現(xiàn)期限較長、業(yè)績比較基準(zhǔn)較高的特點。當(dāng)前存續(xù)試點產(chǎn)品期限基本均為5年，且約半數(shù)產(chǎn)品為成立1-2年以后才開始分紅，鼓勵客戶長期持有。收益率方面，與長期限對應(yīng)，養(yǎng)老理財產(chǎn)品收益率整體較高，業(yè)績比較基準(zhǔn)下限均在5%以上。投向方面，多數(shù)產(chǎn)品為固定收益類（固定收益類產(chǎn)品占比80%+），配合長期限的非標(biāo)投資增強收益，資產(chǎn)配置較為穩(wěn)健。以信息披露較全的招銀養(yǎng)老理財產(chǎn)品為例，9月末頤養(yǎng)睿遠(yuǎn)3號產(chǎn)品投向債券、現(xiàn)金存款、公募基金、非標(biāo)債權(quán)類資產(chǎn)占比分別為57%、21%、12%、8%，其余2%為權(quán)益類投資。
關(guān)注點五、業(yè)務(wù)展望：對銀行而言未來業(yè)務(wù)空間約幾何？
|
|
