>> 華泰證券-宏觀國(guó)內(nèi)周報(bào)-圖說中國(guó)宏觀周報(bào)：11月6日-221107
| 上傳日期： |
2022/11/7 |
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pdf 共18頁(yè) |
來(lái)源： |
華泰證券 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
常慧麗,周子衿 |
| 下載權(quán)限： |
此報(bào)告為加密報(bào)告 |
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一周概覽
上周工業(yè)生產(chǎn)放緩、消費(fèi)需求仍總體低迷，但汽車銷量回升；國(guó)際油價(jià)回升，國(guó)內(nèi)豬價(jià)繼續(xù)走強(qiáng)、但其他食品價(jià)格分化；美元流動(dòng)性仍趨緊，人民幣兌美元匯率繼續(xù)處于震蕩區(qū)間、振幅明顯擴(kuò)大。10月制造業(yè)PMI重回榮枯線以下，德總理訪華傳遞積極合作信號(hào)。
高頻經(jīng)濟(jì)活動(dòng)跟蹤
上周消費(fèi)活動(dòng)指標(biāo)較為低迷，物流指標(biāo)和工業(yè)生產(chǎn)有所回落，商品房成交仍較疲軟、土地成交回落。上周百城擁堵指數(shù)和18城地鐵客運(yùn)量同比分別下行2.8%、22.4%，電影票房同降約8成，但乘用車銷量增速有所回升，10月24-31日銷量同比增速為34.7%。物流指標(biāo)和工業(yè)生產(chǎn)有所減速：上周公共物流園吞吐景氣指數(shù)略有回升，而公路整車貨運(yùn)流量指數(shù)回落，焦化企業(yè)/高爐開工率環(huán)比分別下行1.1/2.7個(gè)百分點(diǎn)，螺紋鋼/銅庫(kù)存環(huán)比回落5.5%/0.1萬(wàn)噸，半鋼胎企業(yè)開工率同比下降2.6個(gè)百分點(diǎn)。地產(chǎn)仍較為低迷：上周水泥開工率環(huán)比下行7.4個(gè)百分點(diǎn)，建筑鋼材成交量環(huán)比上行13.1%。上周30城商品房成交面積環(huán)比下行5.4%，10月24日-30日全國(guó)土地成交面積環(huán)比回落至-10.9%。
價(jià)格指標(biāo)及通脹變化
國(guó)際油價(jià)環(huán)比回升，國(guó)內(nèi)原材料價(jià)格整體上漲，出口運(yùn)價(jià)環(huán)比走弱，食品價(jià)格分化。上周布倫特油價(jià)環(huán)比回升2.9%至98.6美元/桶。國(guó)內(nèi)螺紋鋼價(jià)格環(huán)比上行0.5%，氯化鉀價(jià)格環(huán)比持平，而銅/尿素價(jià)格環(huán)比上行0.1%/0.4%，水泥價(jià)格也環(huán)比略升0.6%。運(yùn)價(jià)環(huán)比均走弱，上周BDI環(huán)比回落13.8%，出口集裝箱運(yùn)價(jià)指數(shù)環(huán)比下行3.8%。食品價(jià)格有所分化，上周豬肉價(jià)格環(huán)比上漲0.2%，玉米和小麥價(jià)格環(huán)比分別上漲0.8%/0.6%，但農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格指數(shù)環(huán)比下跌1.7%。
金融市場(chǎng)及資金成本變化
銀行間利率下行、流動(dòng)性維持寬松，人民幣兌美元匯率繼續(xù)處于震蕩區(qū)間。上周R007/DR007分別下行30.1/32.9個(gè)基點(diǎn)。國(guó)債收益率曲線總體變陡，一年期國(guó)債收益率及十年期國(guó)債收益率均上行2個(gè)基點(diǎn)，企業(yè)債收益率走高。融資規(guī)模方面，上周房地產(chǎn)債、海外債和股票融資額均環(huán)比下行，但信用債融資額轉(zhuǎn)正。匯率方面，上周人民幣兌一籃子及兌美元匯率環(huán)比均下行0.2%。
上周主要宏觀數(shù)據(jù)與事件回顧
10月制造業(yè)PMI重回榮枯線以下，非制造業(yè)PMI持續(xù)下行，顯示產(chǎn)需邊際走弱；德國(guó)總理朔爾茨訪華，計(jì)劃加強(qiáng)中歐的經(jīng)貿(mào)合作。10月制造業(yè)PMI較9月回落0.9個(gè)百分點(diǎn)至49.2%，跌至收縮區(qū)間；非制造業(yè)PMI下行1.9個(gè)百分點(diǎn)至48.7%，制造業(yè)及非制造業(yè)消費(fèi)活動(dòng)景氣度也有所回落。此外，近日德國(guó)政府批準(zhǔn)中資企業(yè)入股漢堡港，11月4日德國(guó)總理朔爾茨訪華，釋放出歐洲加強(qiáng)雙邊合作的積極信號(hào)。
本周宏觀主要觀察點(diǎn)
本周將發(fā)布10月進(jìn)出口數(shù)據(jù)、外匯儲(chǔ)備、社融數(shù)據(jù)、及10月CPI和PPI。我們預(yù)計(jì)10月進(jìn)出口增速均有所回落，同比增速預(yù)計(jì)為2%/-4%；社融同比增速基本持平于10.6%，政策性銀行和再貸款工具將繼續(xù)承擔(dān)托舉作用，但市場(chǎng)主體自發(fā)貸款需求偏弱；CPI同比基本持平但PPI同比轉(zhuǎn)負(fù)。
風(fēng)險(xiǎn)提示：海外衰退風(fēng)險(xiǎn)加劇、財(cái)政托底效果不及預(yù)期
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