>> 申萬宏源-機床&刀具行業(yè)專題報告：工業(yè)母機自主可控加速，政策組合拳帶動機床行業(yè)投資-221108
| 上傳日期： |
2022/11/9 |
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| 3264KB |
| 格式： |
pdf 共41頁 |
來源： |
申萬宏源 |
| 評級： |
中性 |
作者： |
劉建偉,王珂,李蕾 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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制造業(yè)復蘇跡象已現(xiàn)，設(shè)備投資迎來上行周期。機床作為工業(yè)母機，其景氣度隨著通用自動化行業(yè)呈現(xiàn)周期性波動，當前通用自動化周期已至底部，拐點將至。22Q3中長期貸款余額83.86萬億元，同比+12.7%，增速比上半年高0.7pct。從中觀數(shù)據(jù)來看，機床、工業(yè)機器人和叉車等數(shù)據(jù)均有反彈跡象：22年9月日本出口中國機床訂單額327億日元，同比增長26.3%，已連續(xù)2個月正增長。
我國機床行業(yè)大而不強，進出口機床技術(shù)水平差異懸殊。我國是世界上最大的機床生產(chǎn)國、消費國和出口國，2021年我國機床行業(yè)產(chǎn)值/消費額分別為218/236億歐元，分別占據(jù)全球機床行業(yè)的31%/34%。然而，我國機床行業(yè)大而不強，目前高端數(shù)控機床設(shè)備大量依賴進口，進口數(shù)控機床均價遠高于出口均價。2021年中國數(shù)控機床進口均價為19.55萬美元/臺，出口均價為1.92萬美元/臺，均價差值為17.63萬美元/臺。我國機床出口集中在中低端市場，高端數(shù)控機床進口依賴較大，技術(shù)水平差異懸殊。
西方國家對高端裝備實行技術(shù)封鎖，高端機床國產(chǎn)化迫在眉睫。高端機床裝備的研制需要具備一流的精密機床設(shè)計和制造技術(shù)，以及尖端的數(shù)控技術(shù)密切配合，核心技術(shù)的研發(fā)和產(chǎn)業(yè)化能力的形成難度極大。近年來我國工業(yè)結(jié)構(gòu)的優(yōu)化升級，對機床的加工精度、效率、穩(wěn)定性等精細化指標要求逐漸提升，中高端產(chǎn)品的需求日益增加。而西方發(fā)達國家對高端五軸聯(lián)動數(shù)控機床實行出口許可證制度，對包括中國在內(nèi)的諸多國家實行了嚴格的技術(shù)封鎖。面對技術(shù)封鎖，高端機床國產(chǎn)化的需求日益迫切，我國機床行業(yè)急需產(chǎn)品結(jié)構(gòu)升級，向更高端高技術(shù)含量機床市場突破。
政策刺激加碼，自主可控最受益。22Q4以來政策層面不斷加大制造業(yè)投資重視程度，系列組合拳推動力度較大，將充分拉動通用設(shè)備需求量。1）再貸款和財政貼息政策：制造業(yè)企業(yè)Q4更新改造設(shè)備，中長期貸款利率不高于3.2%；人民銀行按貸款本金的100%予以專項再貸款，額度2000億元；中央財政貼息2.5%，Q4更新改造設(shè)備的實際貸款成本不高于0.7%；2）稅收優(yōu)惠：高新技術(shù)企業(yè)于Q4購置設(shè)備和器具，允許當年稅前一次性扣除+100%加計扣除；3）國內(nèi)首批機床ETF獲得證監(jiān)會批復正式面世，助力機床產(chǎn)業(yè)加速成熟；4）消費刺激有利于提高制造業(yè)整體的投資信心，增加本次投資上行周期的延續(xù)性。在政策引導和鼓勵下，具備核心技術(shù)優(yōu)勢的企業(yè)將會獲得融資便利和資源傾斜，進一步助力我國機床行業(yè)自主可控、高質(zhì)量發(fā)展。
建議關(guān)注：1）五軸數(shù)控機床廠商：科德數(shù)控、拓斯達、豪邁科技；2）立式臥式加工中心廠商：紐威數(shù)控、海天精工、創(chuàng)世紀、秦川機床；3）數(shù)控系統(tǒng)供應(yīng)商：華中數(shù)控；4）刀具加工廠商：恒而達、泰嘉股份、中鎢高新、歐科億、華銳精密。
風險提示：疫情反復風險；政策效果不及預期的風險；行業(yè)競爭加劇的風險；技術(shù)迭代升級風險；上游原材料、零部件供給不足的風險；下游行業(yè)及海外市場需求減弱的風險。
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