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營(yíng)收和利潤(rùn)增速：22Q3行業(yè)整體凈利潤(rùn)同比減少41.93%，增速環(huán)比Q2的6.37%下降48.3pct。從基礎(chǔ)化工行業(yè)整體來看，據(jù)Wind數(shù)據(jù)，收入增速：22Q3同比增長(zhǎng)13.63%，子行業(yè)增速環(huán)比有所分化；利潤(rùn)增速：22Q3同比減少41.93%?；A(chǔ)化工行業(yè)22Q3實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)合計(jì)432.42億元，環(huán)比22Q2的912.93億元減少480.51億元。以農(nóng)藥、添加劑為代表的精細(xì)化工，以碳纖維代表的新材料表現(xiàn)亮眼。
　　 22Q3行業(yè)盈利能力環(huán)比、同比下降，費(fèi)用率同比下降。從基礎(chǔ)化工行業(yè)整體來看，據(jù)Wind數(shù)據(jù)，毛利率：22Q3行業(yè)整體毛利率為14.39%，環(huán)比-4.94pct，同比-7.93pct，鉀肥、碳纖維等板塊同比提升；加權(quán)ROE：22Q3行業(yè)單季度加權(quán)ROE為2.07%，環(huán)比-2.78pct，同比-2.51pct；期間費(fèi)用率：22Q3行業(yè)期間費(fèi)用率為4.93%，同比21Q3下降1.02pct。
　　 22Q3資產(chǎn)負(fù)債率環(huán)比上升、存貨環(huán)比下降，營(yíng)運(yùn)資本水平環(huán)比提升。從基礎(chǔ)化工行業(yè)整體來看，據(jù)Wind數(shù)據(jù)，資產(chǎn)負(fù)債率：22Q3行業(yè)整體環(huán)比微增但處于低位；營(yíng)運(yùn)資本/流動(dòng)資產(chǎn)：22Q3環(huán)比基本維持穩(wěn)定；應(yīng)付賬款/流動(dòng)負(fù)債：22Q3占比同比上升，多數(shù)子行業(yè)同比上升；應(yīng)收賬款/流動(dòng)資產(chǎn)：22Q3同比下降，子行業(yè)同比漲跌各半；存貨/流動(dòng)資產(chǎn)比：22Q3環(huán)比下降、同比上升，多數(shù)子行業(yè)存貨占比同比上升。
　　 22Q3投資現(xiàn)金流占比環(huán)比提升，在建工程增速仍處高位。從基礎(chǔ)化工行業(yè)整體來看，據(jù)Wind數(shù)據(jù)，投資活動(dòng)現(xiàn)金流凈額：22Q3占營(yíng)收比重環(huán)比上升，半數(shù)子行業(yè)同比上升；在建工程：22Q3整體占非流動(dòng)資產(chǎn)比重環(huán)比略降，多數(shù)子行業(yè)同比增長(zhǎng)；資本開支：22Q3占營(yíng)收比例環(huán)比+1.6pct至11.92%，處于2016年以來的高位。
　　 22Q3研發(fā)費(fèi)用快速增長(zhǎng)，研發(fā)費(fèi)用率環(huán)比提升。據(jù)Wind數(shù)據(jù)，研發(fā)費(fèi)用：22Q3同比+14.61%；研發(fā)費(fèi)用率：22Q3環(huán)比+0.32pct至3.31%。
　　投資建議：（1）技術(shù)進(jìn)步創(chuàng)造的新賽道，建議關(guān)注：合成生物學(xué)（華恒生物、凱賽生物等），儲(chǔ)能材料（振華股份等），風(fēng)電材料（濮陽惠成等）,光伏材料（合盛硅業(yè)（與有色組聯(lián)合覆蓋）、遠(yuǎn)興能源、東方盛虹等），鋰電材料（川恒股份等）；（2）進(jìn)口替代空間巨大的新材料，建議關(guān)注：半導(dǎo)體材料（雅克科技、華特氣體、格林達(dá)等），催化材料（中觸媒等），添加劑（瑞豐新材等），OLED材料（萬潤(rùn)股份等）；（3）具備安全邊際的行業(yè)和龍頭，建議關(guān)注：龍頭白馬（萬華化學(xué)、華魯恒升、新和成、衛(wèi)星化學(xué)、榮盛石化、恒力石化等），農(nóng)藥（揚(yáng)農(nóng)化工、潤(rùn)豐股份、廣信股份、海利爾、百傲化學(xué)等），輪胎（賽輪輪胎、森麒麟、玲瓏輪胎等），化纖（聚合順、華峰化學(xué)、桐昆股份、新鳳鳴等）。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：宏觀經(jīng)濟(jì)下行；大宗原材料價(jià)格波動(dòng)；行業(yè)政策波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)；公司盈利不及預(yù)期；重大安全、環(huán)保事故；新項(xiàng)目進(jìn)展不及預(yù)期。