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9月全社會(huì)用電增速0.9%，高溫天氣的消退，導(dǎo)致用電量增速放緩。9月全社會(huì)用電量7092億千瓦時(shí)，同比增長(zhǎng)0.9%，環(huán)比減少16.8%。第一、二、三產(chǎn)業(yè)與居民的用電量同比增速分別為4.1%，3.3%、-4.6%、-2.8%。由于8月極端高溫天氣拉動(dòng)下居民及三產(chǎn)用電需求單月增速均創(chuàng)近五年新高，同比增速高達(dá)10.7%，隨著本月高溫消退，該部分用電需求快速回落。
　　六大板塊：多板塊環(huán)比增速下滑，整體穩(wěn)步增長(zhǎng)。
　　（1） TMT板塊—TMT板塊9月用電同比增速為4.58%，繼續(xù)維持上月增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。三個(gè)細(xì)分子行業(yè)中電信、廣播電視和衛(wèi)星傳輸服務(wù)與互聯(lián)網(wǎng)服務(wù)月度用電增速分別增長(zhǎng)3.38pct和9.39pct，軟件和信息技術(shù)服務(wù)業(yè)用電量較8月環(huán)比下跌19.44pct。
　?。?）能源板塊—9月，能源板塊月度用電量同比增長(zhǎng)5.6%，較上月環(huán)比上漲1.87pct。煤炭供給本月環(huán)比增加，火電需求環(huán)比季節(jié)性回落，但供需矛盾仍存在，反映在開(kāi)采端煤炭開(kāi)采與石油和天然氣開(kāi)采用電量同比上漲分別為2.15%和10.56%。
　　（3）地產(chǎn)周期板塊—地產(chǎn)周期板塊用電量增速持續(xù)增長(zhǎng)，9月用電量增速達(dá)5.99%。子板塊中，采礦業(yè)、電力熱力燃?xì)饧八a(chǎn)和供應(yīng)行業(yè)均實(shí)現(xiàn)正增長(zhǎng)；公用行業(yè)用電量高增，貢獻(xiàn)大部分新增用電量。
　?。?）制造板塊—制造板塊用電量增速為2.17%，較8月環(huán)比上漲1.23pct，部分地區(qū)限電影響消除，制造業(yè)開(kāi)工率上升，用電需求快速恢復(fù)；電氣設(shè)備制造對(duì)新增用電量貢獻(xiàn)最大，新增貢獻(xiàn)率占比為74.3%，日均同比增長(zhǎng)18.2%，反映風(fēng)、光新能源產(chǎn)業(yè)鏈中游的持續(xù)高景氣。
　　（5）消費(fèi)板塊—消費(fèi)板塊用電量增速為-4.32%。從細(xì)分行業(yè)看，金融業(yè)和批發(fā)零售業(yè)同比下降幅度最大，分別下降8.4pct和6.1pct，其余所有行業(yè)增速均下滑超2%。
　?。?）交運(yùn)板塊—公交運(yùn)板塊用電增速為-2.37%，較上月同比下降17.15pct。交運(yùn)板塊用電增速為六大板塊最低，受疫情反復(fù)影響道路運(yùn)輸用電下滑幅度擴(kuò)大。
　?。?）行業(yè)分化：新能源汽車、風(fēng)光發(fā)電反饋出行業(yè)景氣度良好。在增速前十的子行業(yè)中，新能源車產(chǎn)業(yè)鏈維持高景氣，帶來(lái)整車制造環(huán)節(jié)用電持續(xù)高增。
　　區(qū)域視角：西部地區(qū)用電增速持續(xù)領(lǐng)漲。
　　投資建議
　　火電：建議關(guān)注火電資產(chǎn)高質(zhì)量、拓展新能源發(fā)電的龍頭企業(yè)國(guó)電電力、華能國(guó)際等；新能源發(fā)電：建議關(guān)注新能源龍頭三峽能源。核電：建議關(guān)注電價(jià)市場(chǎng)化占比提升背景下，核電龍頭企業(yè)中國(guó)核電。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示
　　新增裝機(jī)容量不及預(yù)期；下游需求景氣度不高、用電需求降低導(dǎo)致利用小時(shí)數(shù)不及預(yù)期；電力市場(chǎng)化進(jìn)度不及預(yù)期；煤價(jià)維持高位影響火電企業(yè)盈利；補(bǔ)貼退坡影響新能源發(fā)電企業(yè)盈利等。環(huán)境治理政策釋放不及預(yù)期等。