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A股傳媒行業(yè)基金重倉(cāng)市值及超配比例環(huán)比下降。22Q3，傳媒行業(yè)獲公募基金重倉(cāng)的上市公司數(shù)量46家，相較于22Q2增加3家，合計(jì)持股18.34億股（QoQ-30.44%），基金重倉(cāng)持股總市值為342.37億元（QoQ-39.53%），占基金重倉(cāng)總市值的1.50%，環(huán)比下降0.64pct。與22Q2相比，配置比例從超配0.19%降至低配0.30%。
　　A股教育板塊的持倉(cāng)占比上升，互聯(lián)網(wǎng)、廣告營(yíng)銷、游戲板塊持倉(cāng)占比下行。截至22Q3，基金在傳媒互聯(lián)網(wǎng)板塊重倉(cāng)配置比例排名前三的子板塊分別為：互聯(lián)網(wǎng)、廣告營(yíng)銷、教育。互聯(lián)網(wǎng)板塊基金重倉(cāng)配置比例由22Q2的71.12%下行至68.81%；廣告營(yíng)銷板塊基金重倉(cāng)配置比例由22Q2的9.60%下降1.35pct至8.25%；教育板塊22Q3基金重倉(cāng)配置比例7.55%，與22Q2相比環(huán)比上升1.40pct。此外，游戲板塊基金重倉(cāng)配置比例由22Q2的7.71%下滑2.26pct至5.45%。
　　基金A股傳媒行業(yè)個(gè)股持股集中度下行。22Q3基金在A股傳媒互聯(lián)網(wǎng)板塊前三大重倉(cāng)個(gè)股分別為東方財(cái)富、國(guó)聯(lián)股份、分眾傳媒，前五大重倉(cāng)個(gè)股合計(jì)持倉(cāng)市值286.51億元，占總重倉(cāng)市值的83.68%，環(huán)比下行1.29pct。重點(diǎn)公司方面，重倉(cāng)東方財(cái)富公募基金產(chǎn)品數(shù)量環(huán)比減少235支至198支，重倉(cāng)持股數(shù)量達(dá)到5.51億股，環(huán)比減少49.72%，占流通股本的4.97%，持倉(cāng)市值97.16億元（QoQ-65.12%）。
　　港股互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)持倉(cāng)：22Q3獲得公募基金重倉(cāng)的港股傳媒互聯(lián)網(wǎng)公司為13家，Q3新進(jìn)重倉(cāng)公司為微盟集團(tuán)。獲增持的公司包括新東方在線、閱文集團(tuán)、宇華教育、泡泡瑪特，其中對(duì)新東方在線加倉(cāng)幅度最大（基金持有股份QoQ+1072.48%）。22Q3滬港深基金減倉(cāng)的港股傳媒公司包括騰訊控股、美團(tuán)-W、快手、京東健康等。
　　投資建議：（1）Q3游戲和廣告行業(yè)增長(zhǎng)承壓，主要受內(nèi)容供給不足和消費(fèi)疲軟影響；電商、支付、本地生活等業(yè)態(tài)復(fù)蘇力度受疫情反復(fù)影響。3-4季度廣告增速預(yù)期略下調(diào)。以騰訊、美團(tuán)、快手為代表的公司持續(xù)降本增效驅(qū)動(dòng)利潤(rùn)改善，預(yù)計(jì)騰訊四季度利潤(rùn)增速有望轉(zhuǎn)正。建議關(guān)注美團(tuán)-W、騰訊控股、快手-W、網(wǎng)易-S、百度（H）、微博等，以及成功轉(zhuǎn)型直播電商的新東方在線。（2）游戲板塊關(guān)注精品大作獲得版號(hào)情況，游戲公司長(zhǎng)線運(yùn)營(yíng)實(shí)力以及游戲研發(fā)能力提升，建議關(guān)注網(wǎng)易-S、騰訊控股、三七互娛、吉比特等。（3）關(guān)注板塊龍頭價(jià)值修復(fù)及績(jī)優(yōu)個(gè)股，建議關(guān)注分眾傳媒、芒果超媒、國(guó)聯(lián)股份、泡泡瑪特、BOSS直聘、兆訊傳媒、華立科技、博納影業(yè)等。（4）元宇宙主題，關(guān)注VR硬件出貨量及內(nèi)容生態(tài)建設(shè)情況。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：疫情反復(fù)、監(jiān)管收緊、商譽(yù)減值、統(tǒng)計(jì)誤差。