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事項
　　1-10月財政收入扣除留抵退稅因素后增長5.1%，前值4.1%；1-10月財政支出同比6.4%，前值6.2%；1-10月政府性基金收入同比-22.7%，前值-24.8%；1-10月政府性基金支出同比9.8%，前值12.5%。
　　主要觀點
　　一、消費稅劇增謎團何解？
　　10月財政收入增速創(chuàng)年內新高，其中國內消費稅同比近1.5倍，創(chuàng)1995年來單月新高，拉動過半稅收增速。
　　怎么解釋？我們判斷并非消費突然復蘇，只是中央財政恢復消費稅正常入庫。預計11~12月消費稅持續(xù)高增，四季度可額外彌補超1000億收支缺口。
　　聽有聲處，是從絕對數(shù)找答案，我們無功而返。從自身結構看，超9成是煙酒油車，9月增速都對不上；從其他因素看，雙十一、電子煙等猜測時間對不上。
　　聽無聲處，是從基數(shù)找答案，我們找到了相對合理的解釋。
　　首先，2021年10月消費稅530億，是全年次低點，確為低基數(shù)；但今年10月同比增量多達780億，超出了低基數(shù)能解釋的范圍。
　　其次，10月乃至四季度偏低，并非2021年消費稅專利，而是2017年以來的持續(xù)現(xiàn)象。2018~2021年10月及四季度消費稅平均較2015~2017年同期接近腰斬，和近年煙酒油車消費持續(xù)增長的宏觀背景不符。
　　再次，什么導致了2017年以來，10月乃至四季度消費稅的突然降低？煙酒油車顯然沒有陷入季節(jié)性萎縮，推測稅收是實現(xiàn)了的，只是沒有及時入庫。
　　再次，延遲入庫如何佐證？一是有條件，消費稅是中央稅，中央財政可把控入庫時機，2017~2021年前三季度，中央財政收入預算完成度明顯較高，有延遲入庫條件；二是有動機，延至次年入庫不僅可以避免抬升收入基數(shù)、降低次年稅收目標完成難度，還可跨年度平滑稅收，實現(xiàn)“開門紅”；三是有證據(jù)，2018~2022年Q1消費稅平均較2015~2017年增長66%，Q2~Q4平均僅3%。
　　最后，今年為什么不延遲入庫？沒有條件。今年前三季度中央財政收入預算完成度創(chuàng)15年新低，僅73.7%，為有統(tǒng)計以來首次不及序時進度，有完不成年度預算的風險。背后是中央承擔了約2萬億退稅重擔，集中體現(xiàn)在前4-8月。
　　按上述推測，我們應該能看到不止10月、而是貫穿四季度的消費稅高增。按2015~2021年11~12月消費稅/10月消費稅平均比例，推算今年11~12月消費稅合計約1700億，同比增量約600億，同比增速仍超50%；假設其中真實消費增速持平前三季度，正常入庫四季度可額外彌補約1250億收支缺口。
　　消費稅入庫彌補收支缺口的合理性在于：從企業(yè)端看，相比于企業(yè)所得稅，消費稅不論企業(yè)盈虧都要繳納，受經(jīng)營狀況影響小；從個人端看，煙（52%）、油（35%）、酒（3.5%）合占消費稅超9成，短期均為剛需，稅基廣闊且牢固。
　　二、10月財政數(shù)據(jù)點評
　　收入端：稅收新高，非稅退燒，主要反映9月經(jīng)濟修復。其中，稅收收入創(chuàng)年內新高，非稅終結此前連續(xù)5月同比超30%。主要稅種除消費稅外，增值稅拉動較高；地產(chǎn)相關稅低位震蕩；出口退稅增幅仍低，反映出口下行壓力。
　　支出端：民生加力，基建巡航，科技受擠壓。10月支出再加速，分類型看，基建類支出巡航≠基建資金不足，而是要結合金融工具、專項債等資金來源一起看：四季度有5000多億專項債結存限額盤活發(fā)行，金融工具7月以來已完成7399億投放，支持的項目大部分已開工建設，正在加快形成實物工作量。
　　廣義財政：支出轉正，賣地待察（詳見正文）。
　　風險提示：疫情超預期，消費稅高增不可持續(xù)，穩(wěn)增長政策不及預期。