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>> 華泰證券-固定收益周報(bào):信用債周度跟蹤-221120
上傳日期:   2022/11/20 大?。?/td>   2265KB
格式:   pdf  共13頁 來源:   華泰證券
評級:   -- 作者:   張繼強(qiáng),文晨昕
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市場回顧
  2022年11月11日至2022年11月18日,利率債收益率普遍上行,信用債收益率普遍上行,信用利差普遍上行。信用債發(fā)行規(guī)模上升,票面利率較低。二級成交中,活躍成交以中高等級、中短期、央企為主。截至11月18日,各行業(yè)利差環(huán)比前一周普遍上行。從一級發(fā)行規(guī)模上升等角度看,最近一周(1114-1118)信用債市場活躍度略有回升。
  收益率曲線:利率債收益率普遍上行,信用利差普遍上行
  2022年11月11日至2022年11月18日,利率債收益率普遍上行,其中1Y中債國開債上行幅度最大,為30BP,短久期利率債收益率上行幅度大于長久期。信用債收益率普遍上行,其中1Y中短票與城投債上行幅度較大。信用利差普遍上行,3Y中短票與城投債利差上行幅度較大。
  一級發(fā)行:信用債發(fā)行規(guī)模上升,票面利率較低
  上周,信用債一級發(fā)行規(guī)模上升,發(fā)債主體以AAA為主,發(fā)行利率較低。僅統(tǒng)計(jì)主要非金融企業(yè)信用債品種:超短融、短融、中票、企業(yè)債、公司債,統(tǒng)計(jì)到信用債發(fā)行142期,其中超短融78期、短融7期、中票31期、企業(yè)債4期、公司債22期,取消發(fā)行36期,發(fā)行規(guī)??傆?jì)1452.15億元。一級發(fā)行的票面利率較低,142期信用債中,123期票面利率低于4%,111期信用利差低于100BP。
  二級成交:活躍成交主體以中高等級、中短期、央企為主
  活躍成交主體以中高等級、中短期、央企為主。活躍成交主體以中高等級、中短期、央企為主。分類型來看,城投債成交量前二十主體評級以AAA、AA+為主,成交量最大的省份是江蘇,成交期限多在1-3年;地產(chǎn)債成交量前二十的主體以AAA為主,其中地產(chǎn)債AAA總成交規(guī)模達(dá)到203.05億元,成交期限集中在1-3年;民企債成交量前二十主體評級多為AAA,其中民企債AAA總成交規(guī)模達(dá)到85.45億元,成交期限多在0-0.5年。
  信用利差:行業(yè)利差中位數(shù)普遍上行,計(jì)算機(jī)行業(yè)利差絕對水平較高
  分行業(yè)看,2022年11月18日各等級利差中位數(shù)環(huán)比前一周普遍上行,計(jì)算機(jī)行業(yè)絕對利差仍然維持較高水平。截至11月18日,各行業(yè)利差中位數(shù)環(huán)比前一周普遍上行,以AAA評級為例,31個(gè)行業(yè)的行業(yè)利差均上行;其中輕工制造行業(yè)上行幅度最大為27BP。從AAA評級最新絕對水平看,31個(gè)行業(yè)中電力、石油、機(jī)械設(shè)備等27個(gè)行業(yè),行業(yè)利差中位數(shù)在100BP以下;計(jì)算機(jī)行業(yè)利差中位數(shù)超過900BP,輕工制造行業(yè)利差中位數(shù)超過300BP。
  風(fēng)險(xiǎn)提示:數(shù)據(jù)口徑偏差、公開信息披露不全。
  
 
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