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【本周核心觀點(diǎn)】1）最高領(lǐng)導(dǎo)層在APEC會(huì)議上宣布考慮明年召開第三屆“一帶一路”高峰論壇，明年恰逢“一帶一路”提出１０周年，具有里程碑意義，預(yù)計(jì)政策會(huì)推動(dòng)更多標(biāo)志性項(xiàng)目落地，金融支持力度也有望提升，促行業(yè)在疫后加快恢復(fù)，同時(shí)論壇召開有望顯著提振國際工程板塊信心，帶來估值催化，建議重點(diǎn)關(guān)注海外業(yè)務(wù)占比較高的國際工程公司北方國際（PE9.2X）、中工國際（PE26X）、中材國際（PE9.9X）、中鋼國際（PE12X），以及民營龍頭上海港灣（PE26X），此外建筑央企作為“一帶一路”走出去的主力軍，建議重點(diǎn)關(guān)注中國交建（PE5.4X）、中國化學(xué)（PE8.3X）、中國中鐵（PE4.2X）、中國鐵建（PE3.5X）、中國中冶（PE6.6X）。2）地產(chǎn)利好政策頻出，行業(yè)預(yù)期改善，且后續(xù)政策有望加碼寬松促行業(yè)基本面觸底回暖，龍頭估值有望修復(fù)，重點(diǎn)推薦地產(chǎn)開發(fā)及施工央企龍頭中國建筑（PE3.9X）、裝飾龍頭金螳螂（PE7.0X）、房建設(shè)計(jì)龍頭華陽國際（PE11X）、第三方評(píng)估龍頭深圳瑞捷（PE28X）。3）能源投資景氣度高，重點(diǎn)推薦能源建設(shè)央企龍頭中國電建（PE9.3X）、中國能建（PE13X），微電網(wǎng)能效管理龍頭安科瑞（PE33X），配電網(wǎng)EPCO龍頭蘇文電能（PE21X），智能電網(wǎng)民營EPCO龍頭澤宇智能（PE21X），供熱節(jié)能龍頭瑞納智能（PE25X），BIPV龍頭精工鋼構(gòu)，其他還推薦受益軌交、公建投資升級(jí)的天鐵股份（鋰業(yè)務(wù)垂直一體化放量可期，PE26X）、受益建筑機(jī)械化與基建后市場(chǎng)發(fā)展的華鐵應(yīng)急（PE14X）。
　　最高領(lǐng)導(dǎo)層宣布考慮明年召開第三屆“一帶一路”高峰論壇，重點(diǎn)關(guān)注對(duì)國際工程板塊催化。根據(jù)新華社報(bào)道，最高領(lǐng)導(dǎo)層在亞太經(jīng)合組織第二十九次領(lǐng)導(dǎo)人非正式會(huì)議上講話宣布：明年，中方將考慮舉辦第三屆“一帶一路”國際合作高峰論壇，為亞太和全球發(fā)展繁榮注入新動(dòng)力。我們?cè)冢保痹拢比胀獍l(fā)的專題報(bào)告《如何看“一帶一路”板塊投資機(jī)會(huì)？》中已經(jīng)指出：如后續(xù)再次加大力度推進(jìn)“一帶一路”合作，有望舉辦“一帶一路”高峰論壇或其他重要外交活動(dòng)，我們認(rèn)為隨著中美關(guān)系以及國際政治經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的變化，中國也需要進(jìn)一步加大開放和走出去力度，提升自身國際影響力，實(shí)現(xiàn)國內(nèi)、國外雙循環(huán)?！耙粠б宦贰弊鳛樽罡吖芾韺犹岢龅膽?zhàn)略，明年又恰逢“一帶一路”提出十周年，具有里程碑意義，后續(xù)政策有望在對(duì)外保險(xiǎn)額度、對(duì)外項(xiàng)目融資等方面加大金融支持力度，促行業(yè)在疫后加快復(fù)蘇。基建工程是中國強(qiáng)項(xiàng)，具備全球競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，預(yù)計(jì)國際工程行業(yè)將是走出去，擴(kuò)大影響力的重要載體。我國曾在２０１７年５月及２０１９年４月先后舉辦兩屆“一帶一路”高峰論壇，本次第三屆“一帶一路”高峰論壇的召開，有望顯著提振國際工程板塊信心，帶來估值催化。建議重點(diǎn)關(guān)注海外業(yè)務(wù)占比較大的國際工程公司北方國際（2021年海外收入占比55%，后同）、中工國際（32%）、中材國際（37%）、中鋼國際（15%），以及民營龍頭上海港灣（74%）。此外建筑央企是我國“一帶一路”走出去的主力軍，建議重點(diǎn)關(guān)注中國交建（14%）、中國電建（15%）、中國能建（14%），中國化學(xué)（20%）、中國建筑（5%）、中國中鐵（5%）、中國鐵建（5%）、中國中冶（4%）等。
　　10月地產(chǎn)銷售與投資跌幅擴(kuò)大，政策有望繼續(xù)調(diào)整促基本面探底回暖。1-10月地產(chǎn)投資同比-8.8%（前值-8.0%），當(dāng)月同比-16.0%（前值-12.1%）。10月單月地產(chǎn)銷售面積增速-23.2%（前值-16.2%）；銷售金額增速-23.7%（前值-14.2%）；竣工面積同比-9.4%（前值-6%）、資金到位金額同比-26.0%（前值-21.3%），投資、銷售、資金等多項(xiàng)指標(biāo)均較上月跌幅繼續(xù)擴(kuò)大；新開工面積同比-35.1%（前值-44.4%），跌幅有所收窄，但整體仍較疲弱。近期地產(chǎn)相關(guān)政策釋放多項(xiàng)邊際利好，據(jù)交易商協(xié)會(huì)官方公眾號(hào)，繼受理龍湖集團(tuán)200億儲(chǔ)架式注冊(cè)后，又陸續(xù)受理美的置業(yè)150億、新城控股150億儲(chǔ)架式注冊(cè)，“第二支箭”預(yù)計(jì)可支持約２５００億元民營企業(yè)債券融資，后續(xù)可視情況進(jìn)一步擴(kuò)容，此外近期地產(chǎn)商預(yù)售資金監(jiān)管也有所放寬；杭州樓市調(diào)控政策松綁，“因城施策”放松從三四線及“弱”二線城市向核心二線城市擴(kuò)散?？紤]到目前地產(chǎn)銷售與投資仍然低迷，預(yù)計(jì)后續(xù)政策組合拳有望繼續(xù)推出，保交房、放松限購限貸、支持融資等多管齊下，有望逐步修復(fù)地產(chǎn)行業(yè)信心，地產(chǎn)鏈景氣度也有望迎來邊際改善，相關(guān)企業(yè)估值有望迎來修復(fù)。未來地產(chǎn)行業(yè)由“量”入“質(zhì)”，資本實(shí)力雄厚，抗風(fēng)險(xiǎn)沖擊能力強(qiáng)的龍頭企業(yè)有望“剩者為王”，后續(xù)有望加速提升市占率，在地產(chǎn)行業(yè)平穩(wěn)發(fā)展、風(fēng)險(xiǎn)釋放后經(jīng)營質(zhì)量也有望明顯改善，因此優(yōu)質(zhì)龍頭既可以享受地產(chǎn)行業(yè)修復(fù)的β，又可以享受行業(yè)集中度提升帶來的α，預(yù)計(jì)將具備更高彈性。重點(diǎn)推薦地產(chǎn)開發(fā)及施工央企龍頭中國建筑、裝飾龍頭金螳螂、房建設(shè)計(jì)龍頭華陽國際、第三方評(píng)估龍頭深圳瑞捷。
　　四季度及明年能源投資有望保持高景氣，持續(xù)看好產(chǎn)業(yè)鏈投資機(jī)會(huì)。展望四季度及明年，預(yù)計(jì)能源基建投資將持續(xù)維持高景氣：1）電源側(cè)看：a)光伏方面，四季度以來國內(nèi)硅料生產(chǎn)龍頭產(chǎn)能進(jìn)入快速爬坡期，疊加政策加