>> 東方證券-社會(huì)服務(wù)行業(yè)雙周報(bào)：科學(xué)精準(zhǔn)防控提振市場(chǎng)預(yù)期，把握低估龍頭長(zhǎng)線配置機(jī)遇-221121
| 上傳日期： |
2022/11/21 |
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| 599KB |
| 格式： |
pdf 共12頁(yè) |
來(lái)源： |
東方證券 |
| 評(píng)級(jí)： |
看好 |
作者： |
趙越峰,謝寧鈴,彭博 |
| 下載權(quán)限： |
此報(bào)告為加密報(bào)告 |
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核心觀點(diǎn)
板塊兩周表現(xiàn)：近兩周（2022.10.31-2022.11.11）滬深300上漲6.98%，創(chuàng)業(yè)板指上漲6.88%，消費(fèi)者服務(wù)(中信)指數(shù)上漲13.75%，較滬深300的相對(duì)收益為6.78%，在中信29個(gè)子行業(yè)中排名第1位。其中分子板塊來(lái)看，旅游及休閑板塊近兩周上漲17.32%，酒店及餐飲板塊近兩周上漲7.13%，教育板塊近兩周上漲3.57%，綜合服務(wù)板塊近兩周上漲21.95%。
個(gè)股周度跟蹤：個(gè)股漲跌幅來(lái)看，近兩周股價(jià)漲幅最高的5只個(gè)股為西安飲食/西安旅游/呷哺呷哺/美高梅中國(guó)/金沙中國(guó)有限公司；周度平均換手率較高的5只個(gè)股為西安飲食/眾信旅游/西安旅游/華天酒店/曲江文旅；成交量較高的5只個(gè)股為眾信旅游/西安飲食/華天酒店/宋城演藝/澳博控股。
行業(yè)要聞：（1）劃重點(diǎn)！優(yōu)化疫情防控“二十條”來(lái)了。（2）海南離島免稅店11月11日銷(xiāo)售額超3.4億元。
A股社服上市公司重要公告：1）眾信旅游：2022/9/23-2022/11/4期間公司董事、副總經(jīng)理張一滿女士以集中競(jìng)價(jià)交易方式減持公司股份20.95萬(wàn)股，截至2022年11月4日，本次減持計(jì)劃的減持?jǐn)?shù)量已過(guò)半。2）中青旅：經(jīng)總裁提名、提名委員會(huì)審核，公司董事會(huì)聘任王新俠女士為公司副總裁，任期與公司第九屆董事會(huì)一致。
投資建議與投資標(biāo)的
11月11日，國(guó)務(wù)院應(yīng)對(duì)新型冠狀病毒肺炎疫情聯(lián)防聯(lián)控機(jī)制綜合組公布《關(guān)于進(jìn)一步優(yōu)化新冠肺炎疫情防控措施科學(xué)精準(zhǔn)做好防控工作的通知》，提出二十條措施加強(qiáng)科學(xué)精準(zhǔn)防控，受政策影響，市場(chǎng)對(duì)社服行業(yè)未來(lái)預(yù)期更為積極樂(lè)觀，帶動(dòng)周五板塊整體上揚(yáng)；目前看行業(yè)整體預(yù)期改善，應(yīng)積極把握低估龍頭，當(dāng)下仍是長(zhǎng)線布局良機(jī)。
免稅：本周（11/05-11/11)，海口機(jī)場(chǎng)日均旅客吞吐量恢復(fù)到21年11月日均吞吐量83.31%，19年11月日均吞吐量42.49%。三亞機(jī)場(chǎng)日均旅客吞吐量恢復(fù)到21年11月日均吞吐量89.51%，19年11月日均吞吐量46.77%。中免發(fā)布三季報(bào)，單三季度，營(yíng)收117.1億/同比16.2%，歸母凈利6.9億/同比-78.0%，符合預(yù)期。新海港開(kāi)業(yè)提供增量，長(zhǎng)期看龍頭規(guī)模效應(yīng)顯著，壁壘持續(xù)加強(qiáng)。1）新海港店于10月28日開(kāi)業(yè)，800+品牌入駐，開(kāi)業(yè)首日新海港線下銷(xiāo)售額0.6億、中免海南全島銷(xiāo)售7億，展望Q4，伴隨海南客流恢復(fù)及旅游旺季來(lái)臨，線下銷(xiāo)售占比回升，盈利能力有望逐漸修復(fù)。2）目前中免會(huì)員數(shù)已超過(guò)2400萬(wàn)、季增200萬(wàn)，龐大且優(yōu)質(zhì)的會(huì)員客群奠定線上業(yè)務(wù)優(yōu)勢(shì)；3）Q3公司旗下DUTYZERO品牌在香港黃金地段中環(huán)及銅鑼灣新增開(kāi)設(shè)2家市內(nèi)概念店；4）海南國(guó)際物流中心一期已投入使用，新增5萬(wàn)平米倉(cāng)儲(chǔ)面積，商品豐富度及配送效率將大幅提升。我們?cè)俅螐?qiáng)調(diào)中國(guó)中免(601888，增持)因疫情導(dǎo)致的底部配置機(jī)會(huì)，建議積極把握。
酒店：繼續(xù)看好龍頭成長(zhǎng)性，關(guān)注開(kāi)店節(jié)奏和精益增長(zhǎng)。境內(nèi)Q3環(huán)比恢復(fù)但近期再受擾動(dòng)，華住境內(nèi)Blended-RevPAR在7-9月分別恢復(fù)至19年同期的90%/89%/90%，錦江/華住/首旅22Q3境內(nèi)Blended-RevPAR分別恢復(fù)至19年同期的80%/90%/66%；海外則受益放開(kāi)加速?gòu)?fù)蘇，錦江/華住22Q3境外Blended-RevPAR分別恢復(fù)至19年同期的109%/102%，主因房?jī)r(jià)上漲填補(bǔ)入住率缺口；我們依然看好龍頭份額集中和疫后復(fù)蘇彈性，建議關(guān)注華住集團(tuán)和估值相對(duì)更低、北京地區(qū)管控措施若調(diào)整后恢復(fù)彈性更大的首旅酒店(600258，買(mǎi)入)。
旅游：宋城演藝22Q3收入恢復(fù)/歸母凈利潤(rùn)至19年同期的35%/21%，受益于周邊游韌性的天目湖22Q3收入/歸母凈利均恢復(fù)至19年同期9成以上水平。從基本面角度建議關(guān)注天目湖(603136，增持)、中青旅(600138，買(mǎi)入)、宋城演藝(300144，買(mǎi)入)，其他小景區(qū)股價(jià)對(duì)市場(chǎng)情緒和流動(dòng)性更敏感，后續(xù)表現(xiàn)或出現(xiàn)分化。
餐飲：復(fù)蘇預(yù)期增加，關(guān)注穩(wěn)健性與成長(zhǎng)性。受外部環(huán)境影響，餐飲公司股價(jià)整體低位，但在5月底疫情穩(wěn)定時(shí)迎來(lái)預(yù)期快速修復(fù)，此后受局部疫情反復(fù)影響而持續(xù)低迷，但10月底以來(lái)，預(yù)計(jì)因市場(chǎng)對(duì)疫情防控動(dòng)態(tài)優(yōu)化、消費(fèi)環(huán)境穩(wěn)步復(fù)蘇的預(yù)期增強(qiáng)，餐飲公司股價(jià)再呈反彈趨勢(shì)?？紤]防疫政策優(yōu)化、客流逐步恢復(fù)的常態(tài)化經(jīng)營(yíng)情況，我們認(rèn)為應(yīng)從未來(lái)經(jīng)營(yíng)穩(wěn)健性與品牌成長(zhǎng)性出發(fā)優(yōu)選個(gè)股，建議關(guān)注九毛九(09922，未評(píng)級(jí))、海倫司(09869，買(mǎi)入)。
風(fēng)險(xiǎn)提示
系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)、突發(fā)性因素、個(gè)股并購(gòu)重組不達(dá)預(yù)期等
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