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本期投資提示：
　　本周申萬(wàn)農(nóng)林牧漁指數(shù)下跌1.04%，同期滬深300指數(shù)上漲0.35%。部分重點(diǎn)個(gè)股漲幅前三名：益生股份（7.07%）、西王食品（5.91%）、禾豐牧業(yè)（4.47%）。跌幅前三名：溫氏股份（-5.11%）、大北農(nóng)（-4.95%）、荃銀高科（-4.36%）。投資分析意見(jiàn)：聚焦價(jià)格上漲驅(qū)動(dòng)業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)主線，關(guān)注白羽肉雞祖代引種受限帶來(lái)的下游變化趨勢(shì)，重點(diǎn)聚焦父母代雞苗環(huán)節(jié)。繼續(xù)看好盈利水平好轉(zhuǎn)子行業(yè)：糧食種植、寵物食品、生豬養(yǎng)殖、黃羽肉雞養(yǎng)殖、鰻魚(yú)養(yǎng)殖等。重點(diǎn)關(guān)注：益生股份、圣農(nóng)發(fā)展、天馬科技、蘇墾農(nóng)發(fā)、溫氏股份、牧原股份、傲農(nóng)生物、天邦食品、巨星農(nóng)牧、立華股份、海大集團(tuán)、中寵股份。
　　白羽肉雞：祖代在產(chǎn)種雞存欄下滑趨勢(shì)明確，父母代雞苗價(jià)格強(qiáng)勢(shì)上漲。畜牧業(yè)協(xié)會(huì)發(fā)布白羽肉雞2022年第45周（11.07-11.13）周報(bào)。從產(chǎn)能端看，在產(chǎn)祖代種雞下滑趨勢(shì)確立。本周在產(chǎn)祖代種雞存欄126.3萬(wàn)套，周環(huán)比-3.14%，引種斷檔的影響逐步顯現(xiàn)。后備父母代存欄基本見(jiàn)頂。本周后備父母代存欄1560.98萬(wàn)套，周環(huán)比-1.20%。從供給端看，父母代雞苗供應(yīng)量仍在高位，下行趨勢(shì)有望逐步兌現(xiàn)。父母代雞苗銷售（外銷+自用）149.4萬(wàn)套，周環(huán)比+3.72%。前期盈利低迷致在產(chǎn)父母代階段下滑，商品代雞供應(yīng)量維持下滑趨勢(shì)。商品代雞苗銷售量7689.40萬(wàn)套，周環(huán)比-2.76%。從價(jià)格表現(xiàn)來(lái)看，優(yōu)質(zhì)種雞供應(yīng)缺口逐步顯現(xiàn)，父母代雞苗價(jià)格持續(xù)拉升。截至11月13日，父母代雞苗價(jià)格43.01元/套，周環(huán)比+17.4%，較9月末已上漲79%。與此同時(shí)，需求旺盛+短期供應(yīng)下滑雙重影響下，商品代雞苗價(jià)格維持上行。商品代雞苗價(jià)格3.92元/羽，周環(huán)比+6.28%。投資分析意見(jiàn)：建議關(guān)注白羽肉雞產(chǎn)業(yè)鏈上游相關(guān)上市公司。美國(guó)禽流感疫情導(dǎo)致中國(guó)祖代種進(jìn)口量大幅減少，白羽肉雞養(yǎng)殖品種供給產(chǎn)生缺口，進(jìn)而傳導(dǎo)致主要父母代雛雞價(jià)格持續(xù)大幅上漲，相關(guān)父母代雛雞供應(yīng)企業(yè)明顯受益。建議重點(diǎn)關(guān)注父母代雛雞生產(chǎn)類企業(yè)：益生股份、圣農(nóng)發(fā)展。此外，鑒于2022年祖代種雞總體供應(yīng)量下降，下游消費(fèi)逐漸復(fù)蘇，2023年白羽肉雞行業(yè)持續(xù)復(fù)蘇，建議關(guān)注：民和股份、仙壇股份、禾豐牧業(yè)等上市公司。
　　生豬養(yǎng)殖：本周豬價(jià)繼續(xù)震蕩走弱，關(guān)注逐步到來(lái)的腌臘旺季。據(jù)涌益咨詢，11月20日全國(guó)外三元生豬出欄均價(jià)為23.76元/kg，周環(huán)比-3.8%。本周北方地區(qū)多地降溫，南方地區(qū)開(kāi)始零星腌臘，消費(fèi)端有望有所回升。商品豬出欄均重約130.2kg/頭，周環(huán)比+0.14kg，出欄均重繼續(xù)提升，處在近四年次高位（僅次于2019年同期水平），10月下旬豬價(jià)開(kāi)啟下行后養(yǎng)殖端出欄積極性有所提升，但結(jié)合屠宰端數(shù)據(jù)看，終端走貨乏力，壓欄大豬出貨速度較慢，北方滯銷生豬仍被動(dòng)壓欄，對(duì)后續(xù)供給端帶來(lái)一定壓力。投資分析意見(jiàn)：生豬養(yǎng)殖企業(yè)盈利繼續(xù)高企。預(yù)期2023年豬價(jià)周期性回落，生豬養(yǎng)殖成本持續(xù)下降，行業(yè)回歸常態(tài)盈利水平245元/頭（自繁自養(yǎng)）（2010.1-2018.7行業(yè)平均盈利245元/頭；2018.8-2021.6非瘟疫情期間平均盈利1311元/頭）。出欄量持續(xù)增長(zhǎng)的龍頭企業(yè)逐步進(jìn)入價(jià)值投資區(qū)，依然值得關(guān)注。建議關(guān)注溫氏股份、牧原股份、傲農(nóng)生物、天邦食品、巨星農(nóng)牧等。
　　鰻鱺養(yǎng)殖：本周鰻魚(yú)價(jià)格弱勢(shì)震蕩，關(guān)注2023捕撈季進(jìn)展。據(jù)中國(guó)鰻魚(yú)網(wǎng)，11月18日3p日本鰻銷售均價(jià)約90元/kg，周環(huán)比-2元/kg，3p美洲鰻銷售均價(jià)約80.5元/kg，周環(huán)比-1元/kg。進(jìn)入11月，中國(guó)臺(tái)灣地區(qū)率先開(kāi)始新一季的捕撈。投資分析意見(jiàn)：海外消費(fèi)增量有限，國(guó)內(nèi)消費(fèi)承壓，Q3以來(lái)鰻魚(yú)價(jià)格持續(xù)走弱。但基于2023年鰻魚(yú)供給端確定性下滑的邏輯支撐，我們?nèi)钥春煤罄m(xù)鰻魚(yú)價(jià)格企穩(wěn)上行，繼續(xù)重點(diǎn)推薦出魚(yú)規(guī)模持續(xù)增長(zhǎng)的鰻鱺養(yǎng)殖龍頭天馬科技。
　　飼料：2022年10月全國(guó)飼料生產(chǎn)形勢(shì)發(fā)布，飼料產(chǎn)銷總量繼續(xù)實(shí)現(xiàn)同比正增長(zhǎng)。本周中國(guó)飼料工業(yè)協(xié)會(huì)發(fā)布2022年10月全國(guó)飼料生產(chǎn)形勢(shì)。根據(jù)樣本企業(yè)數(shù)據(jù)測(cè)算，2022年10月全國(guó)工業(yè)飼料總產(chǎn)量2672萬(wàn)噸，同比+0.2%，環(huán)比-5.7%。繼9月后，繼續(xù)實(shí)現(xiàn)同比正增長(zhǎng)。從價(jià)格看，各類配合飼料價(jià)格均繼續(xù)保持不同幅度的上漲，育肥豬料3.84元/kg，環(huán)比+1.9%，同比+10.7%；蛋雞高峰料3.55元/kg，環(huán)比+2.4%，同比+11.8%；肉大雞料4.03元/kg，環(huán)比+2.5%，同比+13.2%；鯉魚(yú)成魚(yú)料5.55元，環(huán)比+0.6%，同比+15.3%。投資分析意見(jiàn)：在經(jīng)歷了養(yǎng)殖盈利筑底、飼料原料價(jià)格飆升等多重利空因素壓制后，飼料行業(yè)底部反轉(zhuǎn)的拐點(diǎn)逐步顯現(xiàn)，龍頭個(gè)股在經(jīng)歷了前期回調(diào)后估值進(jìn)入價(jià)值區(qū)間，建議關(guān)注海大集團(tuán)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：生豬、肉雞價(jià)格持續(xù)低迷，轉(zhuǎn)基因玉米育種推廣進(jìn)程延后；養(yǎng)殖疫情爆發(fā)。