久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

本期投資提示：
　　本周化妝品醫(yī)美板塊表現(xiàn)弱于市場。2022年11月11日至11月18日期間，申萬美容護理指數(shù)下跌0.8%，弱于申萬A指數(shù)1.3pct。其中，申萬化妝品指數(shù)下跌2.9%，弱于申萬A指數(shù)3.4pct；申萬個護用品指數(shù)上漲2.3%，強于申萬A指數(shù)1.8pct。
　　10月化妝品社零：10月限額以上化妝品零售額308.9億元，同比下降3.7%，低于社零3.2pct，環(huán)比9月化妝品零售額低于社零增速的5.6pct，降幅有所收窄。2022年1-10月社零累計同比增長0.6%，其中限額以上化妝品零售額累計同比下降2.8%，化妝品累計增速低于社零增速3.4pct?；瘖y品行業(yè)消費韌性強，預(yù)計隨著近期疫情管控得到優(yōu)化，化妝品零售額有望迎來低點后的觸底反彈，行業(yè)需求韌性下長期景氣度不改。
　　化妝品醫(yī)美：化妝品社零增速階段性承壓，國貨龍頭雙十一表現(xiàn)優(yōu)異，低位布局當時。本周國家統(tǒng)計局披露10月社零相關(guān)數(shù)據(jù)。2022年10月限額以上化妝品零售額同比下降3.7%，低于社零3.2pct。2022年1-10月限額以上化妝品零售額累計同比下降2.8%，累計增速低于社零增速3.4pct。疫情及經(jīng)濟下行壓力下，化妝品可選屬性致行業(yè)增長階段性承壓。國貨頭部品牌雙十一大促表現(xiàn)亮眼疊加多家國際化妝品集團三季報在華表現(xiàn)下滑，彰顯國貨龍頭消費韌性，印證其崛起大勢。當前化妝品板塊估值位于近2年（2020年11月19日至今）來的34%分位，低位布局正當時。
　　近期重點回顧：國際化妝品集團2022年三季報業(yè)績跟蹤報告：國際化妝品集團相繼公告22年三季報業(yè)績，1）22Q1-3歐萊雅、寶潔、資生堂取得營收正增長，雅詩蘭黛和韓國兩大公司出現(xiàn)營收下滑。歐萊雅集團前三季度剔除匯率影響可比營收同比增長12%，繼續(xù)擴大領(lǐng)先優(yōu)勢。資生堂略增1.8%，寶潔同比增長3.7%。雅詩蘭黛營收下滑3.7%，愛茉莉太平洋、LG生活健康均雙位數(shù)下滑。22Q1-3營業(yè)利潤寶潔穩(wěn)健增長，除歐萊雅未披露外其他公司均下滑。歐萊雅三季報中未披露營業(yè)利潤，寶潔穩(wěn)健增長1.7%。雅詩蘭黛受疫情困擾單季度營業(yè)利潤下滑近30%，前三季度整體下滑。2）國際品牌分化加劇，多家公司Q3表現(xiàn)受挫，不斷為國貨公司釋放市場空間。雙十一期間國貨龍頭表現(xiàn)亮眼，產(chǎn)品矩陣打造和品牌形象提升成效凸顯。重點關(guān)注行業(yè)增速快且集中度高的功能性護膚品賽道、產(chǎn)品力強大單品表現(xiàn)亮眼的國貨龍頭。
　　本周行業(yè)熱點：
　　相宜本草第三次沖擊ipo。近日，中國證券監(jiān)督管理委員會官網(wǎng)披露，相宜本草已與中國國際金融股份有限公司簽署輔導(dǎo)協(xié)議，并提交了上市輔導(dǎo)備案材料。今年5月份，相宜本草搭載偉博海泰最新凍干技術(shù)的新品，在李佳琦直播間累計銷售額超千萬；今年618，僅一個面膜品類，相宜本草出貨量就超100萬件。在剛結(jié)束的雙11鏖戰(zhàn)中，相宜本草作為國貨美妝品牌代表之一，相宜本草今年在淘系端交易總額突破兩億元，同比增長88%。
　　美麗田園再次提交招股書。11月14日，美麗田園醫(yī)療健康產(chǎn)業(yè)有限公司向港交所主板遞交上市申請，聯(lián)席保薦人為摩根士丹利、海通國際、華泰國際。美麗田園是一家傳統(tǒng)美容服務(wù)提供商和非外科手術(shù)類醫(yī)療美容服務(wù)提供商，2019年、2020、2021年分別取得凈利潤1.5億元、1.5億元及2.1億元。
　　投資分析意見：滲透率繼續(xù)提升疊加國貨崛起大邏輯持續(xù)釋放利好，堅定看好化妝品醫(yī)美板塊?；瘖y品線上渠道占比提升，品牌端持續(xù)分化，大單品粘性強，Q4旺季大促有望收復(fù)失地。醫(yī)美行業(yè)短期疫情不改長期高景氣，行業(yè)規(guī)范化維持健康發(fā)展，有助于龍頭公司集中度進一步提升。重點推薦：1）化妝品：華熙生物、珀萊雅、貝泰妮。建議關(guān)注：上海家化、擬港股上市的巨子生物。2）醫(yī)美：愛美客，建議關(guān)注：朗姿股份。3）電商MCN：星期六。
　　風(fēng)險提示：宏觀不確定性加??；市場需求變動；行業(yè)競爭加?。灰咔榉磸?fù)。