>> 中信證券-農(nóng)林牧漁行業(yè)跟蹤報(bào)告：種子提價(jià)對(duì)沖成本上漲，白雞引種持續(xù)受限-221122
| 上傳日期： |
2022/11/22 |
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| 格式： |
pdf 共17頁(yè) |
來(lái)源： |
中信證券 |
| 評(píng)級(jí)： |
強(qiáng)于大市 |
作者： |
盛夏,彭家樂(lè),王聰 |
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受制種成本持續(xù)提升影響，玉米種子價(jià)格大概率繼續(xù)上行。生物育種產(chǎn)業(yè)化臨近，推薦生物育種產(chǎn)業(yè)化具備領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)的大北農(nóng)、雜交玉米種業(yè)龍頭登海種業(yè)。白雞引種持續(xù)受限，建議關(guān)注禽產(chǎn)業(yè)鏈投資機(jī)會(huì)。建議關(guān)注圣農(nóng)發(fā)展、益生股份等。豬價(jià)高位盤整，建議重點(diǎn)關(guān)注溫氏股份、天康生物、巨星農(nóng)牧等。黃雞景氣向上，建議重點(diǎn)關(guān)注立華股份等。后周期景氣向上，推薦普萊柯、科前生物、瑞普生物。繼續(xù)推薦中寵股份、佩蒂股份、高成長(zhǎng)績(jī)優(yōu)股海大集團(tuán)、稻麥種植優(yōu)質(zhì)標(biāo)的蘇墾農(nóng)發(fā)、技術(shù)領(lǐng)先的健康配料解決方案提供商百龍創(chuàng)園和國(guó)內(nèi)玉米深加工龍頭中糧科技。
▍種業(yè)：玉米種子價(jià)格大概率繼續(xù)上行。10月以來(lái)，新季玉米種子出現(xiàn)部分晚收、運(yùn)輸不暢等情況。截至目前，新銷售季鋪貨率較低。地方政府及相關(guān)部門已著手啟動(dòng)種子調(diào)運(yùn)協(xié)調(diào)機(jī)制。據(jù)我們調(diào)研，新季玉米種子制種成本及收割、裝卸、烘干、運(yùn)輸、加工等采后費(fèi)用全面上漲。我們預(yù)計(jì)，本銷售季玉米種子銷價(jià)大概率繼續(xù)上行，以對(duì)沖整體制種成本提升。我們看好具備品種優(yōu)勢(shì)、安全庫(kù)存的種企的業(yè)績(jī)兌現(xiàn)能力。11月17日，農(nóng)業(yè)農(nóng)村部等部門召開支持農(nóng)機(jī)和種業(yè)發(fā)展座談會(huì)。會(huì)議指出，要激發(fā)種業(yè)企業(yè)創(chuàng)新活力，充分調(diào)動(dòng)地方積極性，加強(qiáng)區(qū)域特色品種研發(fā)攻關(guān)。高行業(yè)景氣期、強(qiáng)政策支持期、新技術(shù)升級(jí)期“三期疊加”，驅(qū)動(dòng)種業(yè)行業(yè)升級(jí)發(fā)展。建議關(guān)注種業(yè)和生物育種板塊。推薦具備生物育種產(chǎn)業(yè)化領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)的大北農(nóng)、具備優(yōu)質(zhì)品種資源的雜交玉米種業(yè)龍頭登海種業(yè)。
▍家禽養(yǎng)殖：10月引種低位，關(guān)注白雞板塊投資機(jī)會(huì)。11月12日-11月18日，中速雞均價(jià)7.93元/斤，環(huán)比下滑6.49%，同比上升5.59%，白羽肉雞均價(jià)9.72元/公斤，環(huán)比上升0.93%，同比上升21.65%，煙臺(tái)雞苗均價(jià)4.17元/羽，環(huán)比上升4.77%，同比上升103.41%。禽流感疫情持續(xù)加重，目前歐洲、美國(guó)禽流感已達(dá)/接近近十年之最。10月祖代雞引種更新3.55萬(wàn)套，預(yù)計(jì)均為國(guó)內(nèi)自繁，預(yù)計(jì)11月海外引種也為0。我們認(rèn)為當(dāng)前行業(yè)底部已過(guò)，隨著海外引種缺口擴(kuò)大以及種雞效率降低，2023年白雞板塊行情或可期。建議重點(diǎn)關(guān)注雞苗公司益生股份/民和股份，種源自主可控和一體化的圣農(nóng)發(fā)展，以及仙壇股份、禾豐股份等。黃雞景氣持續(xù)高位，建議重點(diǎn)關(guān)注立華股份。
▍生豬養(yǎng)殖：豬價(jià)震蕩回調(diào)，周期景氣不減。11月12日-18日全國(guó)生豬出欄均價(jià)24.36元/公斤，環(huán)比下滑3.3%，同比上漲39.1%。隨著氣溫下降，部分地區(qū)腌臘啟動(dòng)，但終端消費(fèi)仍因疫情受到一定程度抑制，豬價(jià)持續(xù)回調(diào)。后續(xù)從需求端看，隨著氣溫降低及年底旺季臨近，消費(fèi)有望邊際恢復(fù)；從供給端來(lái)看，前期產(chǎn)能去化持續(xù)兌現(xiàn)的大背景未改變，供需偏緊的態(tài)勢(shì)未發(fā)生扭轉(zhuǎn)。長(zhǎng)期來(lái)看，當(dāng)前補(bǔ)欄情緒持續(xù)降溫，本輪豬價(jià)景氣周期有望延續(xù)。上市公司Q3全面扭虧為盈，目前頭均估值仍處相對(duì)低位。當(dāng)前生豬板塊投資已進(jìn)入下半場(chǎng)，建議逢低布局，重點(diǎn)關(guān)注溫氏股份、巨星農(nóng)牧、天康生物等。
▍種植：秋收基本結(jié)束，國(guó)產(chǎn)大豆產(chǎn)量或超預(yù)期。據(jù)農(nóng)業(yè)農(nóng)村部最新農(nóng)情調(diào)度，截至11月13日全國(guó)秋糧已收獲12.58億畝，進(jìn)度96.3%。11月15日，國(guó)新辦舉辦新聞發(fā)布會(huì)，預(yù)計(jì)全年糧食產(chǎn)量有望保持在1.3萬(wàn)億斤以上。據(jù)《糧油市場(chǎng)報(bào)》報(bào)道，國(guó)內(nèi)大豆將迎面積、單產(chǎn)、總產(chǎn)“三增”，預(yù)計(jì)今年全國(guó)大豆總產(chǎn)將突破2270萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)超600萬(wàn)噸。我們預(yù)計(jì)，國(guó)產(chǎn)大豆供應(yīng)將持續(xù)恢復(fù)，短期內(nèi)價(jià)格或?qū)⒕S持震蕩走弱趨勢(shì)。國(guó)內(nèi)麥價(jià)維持高位運(yùn)行，我們預(yù)計(jì)年底前小麥?zhǔn)袌?chǎng)價(jià)格易漲難跌。建議關(guān)注糧食種植板塊，推薦主營(yíng)稻麥種植的優(yōu)質(zhì)標(biāo)的蘇墾農(nóng)發(fā)。
▍風(fēng)險(xiǎn)因素：新冠疫情影響；政策推出力度、執(zhí)行進(jìn)度不達(dá)預(yù)期；知識(shí)產(chǎn)權(quán)保護(hù)不及預(yù)期；自然災(zāi)害；豬價(jià)不達(dá)預(yù)期；動(dòng)物疫病大規(guī)模爆發(fā)；食品安全問(wèn)題；糧食價(jià)格波動(dòng)；地緣政治風(fēng)險(xiǎn)等。
▍投資建議：受制種成本持續(xù)提升影響，玉米種子價(jià)格大概率繼續(xù)上行。生物育種產(chǎn)業(yè)化臨近，推薦生物育種產(chǎn)業(yè)化領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)的大北農(nóng)、雜交玉米種業(yè)龍頭登海種業(yè)。白雞引種持續(xù)受限，建議關(guān)注禽產(chǎn)業(yè)鏈投資機(jī)會(huì)。建議關(guān)注圣農(nóng)發(fā)展、益生股份等。豬價(jià)高位盤整，建議重點(diǎn)關(guān)注溫氏股份、天康生物、巨星農(nóng)牧等。黃雞景氣向上，建議重點(diǎn)關(guān)注立華股份等。后周期景氣向上，繼續(xù)推薦普萊柯、科前生物、瑞普生物、中寵股份、佩蒂股份、高成長(zhǎng)績(jī)優(yōu)股海大集團(tuán)、稻麥種植優(yōu)質(zhì)標(biāo)的蘇墾農(nóng)發(fā)、技術(shù)領(lǐng)先的健康配料解決方案提供商百龍創(chuàng)園和國(guó)內(nèi)玉米深加工龍頭中糧科技。
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