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■ 22年1-9月收入同比增長10.5%至227億元人民幣，對應22年三季度收入同比增長21.3%，符合我們的預期
　　■公司維持22財年收入雙位數(shù)增長的原有指引不變，并指引23財年收入同比增長約15%（總體收入約10%的增長由創(chuàng)新藥貢獻）
　　■我們維持基于分類加總法的目標價于5.4港元不變；維持增持評級，基于我們模型測算有28%的上漲空間和公司較強的資本配置潛力
　　公司業(yè)務正從疫情影響中恢復；CFIUS審查再延長
　　22年三季度收入同比增長21.3%至約75億元人民幣（而22年上半年則同比增長5.9%），主要由于抗腫瘤領(lǐng)域收入的快速恢復（例如：安羅替尼）和肝病領(lǐng)域收入的持續(xù)穩(wěn)定增長（例如：甘美）。BD方面：公司于6月23日宣布收購F-star Therapeutics（一家位于英國的雙抗平臺公司），作價1.61億美元。美國CFIUS對該項交易的審查被延長兩次后（鏈接），進度再次延長（鏈接）。公司對此次交易前景保持樂觀，基于1）英國相關(guān)部門已經(jīng)同意此次交易，2）除一位CFIUS成員表示需要更多時間審查外，其他成員已經(jīng)完成了相關(guān)工作，和3）公司也做好準備與F-star開展其他形式的合作。我們例如基于產(chǎn)品的BD合作有望緩解一定風險，但此次相關(guān)事件可能意味著中國藥企未來開展海外并購時，將面臨更高的不確定性。
　　創(chuàng)新產(chǎn)品助力未來增長
　　公司預計收入端的復蘇將在22年四季度延續(xù)，并維持22財年收入雙位數(shù)增長的原有指引不變。公司表示安羅替尼作為腫瘤領(lǐng)域的旗艦產(chǎn)品，有望在22年全年實現(xiàn)10%以上的收入增長（而22年上半年收入則與去年同期持平），主要由于患者就醫(yī)已開始恢復。公司指引23財年收入同比增長約15%。我們認為創(chuàng)新藥將是公司主要的增長動力，主要由于公司指引23財年創(chuàng)新藥收入將達100億元人民幣規(guī)模（占總收入30%）：其中安羅替尼（收入超過50億元人民幣），甘美（收入超過35億元人民幣），PD-1/派安普利單抗（約7-8億元人民幣），和三代長效生白針（約7-8億元人民幣）。
　　維持增持評級，基于公司強勁的資本配置能力
　　我們維持22年/23年盈利預測不變，和維持基于分類加總估值法的目標價于5.4港元不變。我們維持增持評級，主要看好公司在BD領(lǐng)域更多的機遇和較強的資本配置潛力。主要風險：國家/區(qū)域集采、國談續(xù)約、新冠疫情擾動等。