>> 浙商證券-航運港口行業(yè)專題報告：11月上旬沿海樞紐港集裝箱吞吐同比+8.5%，整體增速隨疫情緩和而復(fù)蘇-221124
| 上傳日期： |
2022/11/24 |
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| 3072KB |
| 格式： |
pdf 共17頁 |
來源： |
浙商證券 |
| 評級： |
看好 |
作者： |
匡培欽 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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投資要點
11月上旬，沿海重點樞紐港口貨物吞吐量同比+9.0%，其中外貿(mào)貨物吞吐量同比+4.0%，沿海八大樞紐港集裝箱吞吐量同比+8.5%，其中外貿(mào)/內(nèi)貿(mào)箱吞吐量同比+9.2%、+6.6%。隨著疫情影響淡化，各港口吞吐量表現(xiàn)顯著好轉(zhuǎn)。
11月上旬港口數(shù)據(jù)
?。?）總體：沿海主要樞紐港口貨物吞吐量同比+9.01%（上一旬-2.4%），較上一旬水平增長11.41pct；其中，外貿(mào)貨物吞吐量同比+3.96%（上一旬-5.2%），較上一旬水平增長9.16pct。
?。?）集裝箱：八大樞紐港口集裝箱吞吐量同比+8.5%（上一旬+3.2%），較上一旬水平增長5.3pct；其中，外貿(mào)箱吞吐量同比+9.2%（上一旬+1.2%），較上一旬水平增長8pct；內(nèi)貿(mào)箱吞吐量同比+6.6%（上一旬+10.1%），較上一旬水平減少3.5pct。
?。?）重點貨種吞吐量、港口庫存
原油：重點監(jiān)測港口原油吞吐量同比+15.5%（上一旬+20.5%），較上一旬水平減少5pct；原油港口庫存同比+4%（上一旬+6.6%），較上一旬水平減少2.6pct。
鐵礦石：重點監(jiān)測港口鐵礦石吞吐量同比-2.9%（上一旬-1.2%），較上一旬水平減少1.7pct；鐵礦石港口庫存同比+2.34%（上一旬+7.11%），較上一旬水平減少4.77pct。
煤炭：秦皇島港和神華黃驊兩港煤炭吞吐量同比+12.3%（上一旬-23.9%），較上一旬水平增長36.2pct。11月10日，兩港庫存同比減少23.7%，較10月31日增加10.9%，其中秦皇島港港存量445萬噸。
收費政策調(diào)整料對港口影響偏中性，繼續(xù)關(guān)注集裝箱裝卸費率調(diào)整
收費政策調(diào)整料對港口影響偏中性：3月2日，《交通運輸部國家發(fā)展改革委關(guān)于減并港口收費等有關(guān)事項的通知》調(diào)整兩處港口計費方法：1）取消港口設(shè)施安保費的政府定價，改為市場調(diào)節(jié)價，納入港口作業(yè)包干費作為子項，且該項收費不得高于原收費標(biāo)準(zhǔn)，并非削減或取消；2）分類調(diào)整引航（移泊）費計費結(jié)構(gòu)，實行不同比例的價格調(diào)整，定向降費與港口收益并無關(guān)聯(lián)。
繼續(xù)關(guān)注集裝箱裝卸費率調(diào)整：2021年12月1日，寧波港公告自2022年1月1日起對船公司20英尺、40英尺的空重箱裝卸船費實行25.4%左右的漲幅；2021年12月3日，上港集團(tuán)公告內(nèi)貿(mào)20英尺重箱中轉(zhuǎn)費提升約50%；2021年12月8日，廣州港公告自2022年1月1日起對普通外貿(mào)重箱駁船集港方式的港口作業(yè)包干費上調(diào)約8%，對普通外貿(mào)重箱拖車集港方式以及空箱費用上調(diào)約19%；2022年2月9日，青島港QQCT公告外貿(mào)40英尺及20英尺重箱裝卸費分別上調(diào)約14%、12%。
敏感性測算：調(diào)價將有望帶來收入端增量，但并不存在邊際成本。我們假設(shè)各港口綜合集裝箱業(yè)務(wù)價格上調(diào)10%、綜合所得稅率25%測算：
上港集團(tuán)：2021年集裝箱營收149.06億元，總歸母凈利潤146.82億元，綜合價格如上漲10%（對應(yīng)集裝箱營收增長10%），靜態(tài)利潤彈性8%左右；
寧波港：2021年集裝箱相關(guān)收入67.48億元，總歸母凈利潤43.32億元，綜合價格如上漲10%（對應(yīng)集裝箱營收增長10%），靜態(tài)利潤彈性12%左右；
青島港：2021年負(fù)責(zé)集裝箱業(yè)務(wù)的QQCT（參股51%）營收41.89億元，青島港總歸母凈利潤39.64億元，集裝箱價格如上漲10%（參股QQCT營收增長10%），靜態(tài)利潤彈性8%左右。
寧波港、上港集團(tuán)、廣州港、青島港QQCT本次裝卸費調(diào)價系對于公示價格的調(diào)整，但需要注意，公開費率與實際跟船公司簽訂的協(xié)議費率或存在差異，不排除對不同船公司客戶采取不同幅度的價格策略。
最新月度港口數(shù)據(jù)
?。?）10月貨物吞吐量（中國港口協(xié)會口徑）
重點監(jiān)測沿海港口貨物吞吐量同比+1.5%（上月+2.5%），較上月水平減少1pct；其中，外貿(mào)貨物吞吐量同比-4.7%（上月-2.8%），較上月水平減少1.9pct；內(nèi)貿(mào)貨物吞吐量同比+7.17%（上月+7.45%），較上月水平減少0.28pct。
?。?）10月集裝箱（中國港口協(xié)會口徑）
八大樞紐港口集裝箱吞吐量同比-1.9%（上月+1.5%），較上月水平減少3.4pct；其中，外貿(mào)箱吞吐量同比-4.5%（上月-0%），較上月水平減少4.5pct；內(nèi)貿(mào)箱吞吐量同比+6.4%（上月+6.4%），與上月水平持平。
?。?）10月重點貨種吞吐量（中國港口協(xié)會口徑）
原油：重點監(jiān)測港口原油吞吐量同比+17.7%（上月+0.2%）；鐵礦石：重點監(jiān)測港口鐵礦石吞吐量同比+1.7%（上月+6%）；煤炭：秦皇島港和神華黃驊兩港煤炭吞吐量同比-7.2%（上月+8.8%）。
（4）10月沿海重點港口吞吐量（交通部口徑）
北方主要沿海港口貨物吞吐量增速領(lǐng)先，青島港、日照港、連云港貨物吞吐量當(dāng)月同比增速分別為5.2%、12.4%、22.9%。
外貿(mào)：連云港、珠海港當(dāng)月同比增速領(lǐng)先，分別為18.1%、23.6%。
集裝箱：大連港、營口港、日照港、連云港集裝箱吞吐量相對突出，當(dāng)月同比增速分別為63.6%、33.3%、27.7%、23.3%。
重點港口：1-10月青島港（大市口徑）累計實現(xiàn)貨物吞吐量5.53億噸，同比+3.7%，外貿(mào)貨物吞吐量、集裝箱吞吐量累計同比分別+2.2%、+7.6%，航線拓展后業(yè)務(wù)維持穩(wěn)定開展。
最新航運運價指數(shù)
波羅的海
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