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周投資觀點(diǎn)：
　　地產(chǎn)利好政策頻出，關(guān)注后周期家電估值修復(fù)與需求回暖。本周房地產(chǎn)行業(yè)利好政策持續(xù)出臺。11月23日，人民銀行和銀保監(jiān)會(huì)聯(lián)合發(fā)布《關(guān)于做好當(dāng)前金融支持房地產(chǎn)市場平穩(wěn)健康發(fā)展工作的通知》，促進(jìn)房地產(chǎn)市場平穩(wěn)健康發(fā)展；截至11月24日，工商銀行、農(nóng)業(yè)銀行、中國銀行、建設(shè)銀行、交通銀行、郵儲(chǔ)銀行等六大國有商業(yè)銀行均已宣布與多家優(yōu)質(zhì)房企簽署合作協(xié)議，提供意向性融資支持超過萬億元。作為地產(chǎn)后周期行業(yè)，房企融資修復(fù)有望推動(dòng)后期家電工程與零售渠道景氣度的回升。建議持續(xù)關(guān)注地產(chǎn)銷售與竣工數(shù)據(jù)，關(guān)注與地產(chǎn)周期性關(guān)聯(lián)度較高、當(dāng)前估值較低的白電、廚衛(wèi)電器板塊，代表企業(yè)包括格力電器、美的集團(tuán)、海爾智家、海信家電、老板電器、火星人、浙江美大、億田智能、萬和電氣等。
　　歐洲天然氣價(jià)格有所回升，堅(jiān)定看好熱泵長、短期產(chǎn)業(yè)邏輯。本周歐洲天然氣價(jià)格有所攀升，基準(zhǔn)天然氣期貨價(jià)格上漲了約6%。然而由于前期歐洲天然氣為高價(jià)庫存，傳導(dǎo)至終端消費(fèi)者零售價(jià)格也會(huì)較高，因此天然氣現(xiàn)貨及期貨價(jià)格短期波動(dòng)對當(dāng)期熱泵經(jīng)濟(jì)性影響不大。熱泵作為歐洲電氣化的重要戰(zhàn)略布局，長期滲透率提升趨勢較為明確，我國熱泵企業(yè)出口有望持續(xù)受益于海外需求快速增長。建議重點(diǎn)關(guān)注具備規(guī)模優(yōu)勢、渠道資源以及較大估值彈性的熱泵龍頭企業(yè)美的集團(tuán)、海爾智家、格力電器；關(guān)注彈性標(biāo)的日出東方、萬和電氣、申菱環(huán)境、海信家電；關(guān)注產(chǎn)業(yè)鏈公司海立股份、冰山冷熱、大元泵業(yè)、春暉智控、三花智控、盾安環(huán)境。
　　行業(yè)重點(diǎn)動(dòng)態(tài)追蹤：
　　10月集成灶產(chǎn)銷數(shù)據(jù)：根據(jù)產(chǎn)業(yè)在線數(shù)據(jù)，2022年10月集成灶行業(yè)銷量為31.5萬臺，同比+1.0%，其中火星人、美大、億田、帥豐分別同比-19.6%、-24.6%、+3.4%、-2.5%，火星人、美大內(nèi)銷份額同比有所下滑，億田市占率同比小幅提升。
　　10月智能投影線上銷售量高增：根據(jù)洛圖科技數(shù)據(jù)，2022年10月中國智能投影市場（不含激光電視）線上銷量為39.0萬臺，同比增長105%。但是整個(gè)雙11促銷期（10.24-11.13）智能投影在傳統(tǒng)電商的銷量不到50萬臺，低于今年618，11月線上銷量可能迎來下滑。品牌集中度有所下降，10月TOP4品牌為極米、堅(jiān)果、歡樂投和當(dāng)貝，合計(jì)份額為39.3%，較去年同期下降4.5個(gè)百分點(diǎn)。
　　 10月家用空調(diào)產(chǎn)銷情況：據(jù)產(chǎn)業(yè)在線數(shù)據(jù)，2022年10月家用空調(diào)生產(chǎn)928.35萬臺，同比下降8.53%；銷售847.64萬臺，同比下降6.72%，內(nèi)銷和出口均為下滑，分別同比-4.62%、-9.75%，淡季特征明顯，庫存基本持平。11月排產(chǎn)約為996.1萬臺，較去年同期生產(chǎn)實(shí)績下降16.7%。
　　風(fēng)險(xiǎn)因素：宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境波動(dòng)、原材料價(jià)格上漲、海內(nèi)外疫情反復(fù)、匯率波動(dòng)、市場終端需求嚴(yán)重下滑、出口景氣度下滑等風(fēng)險(xiǎn)