>> 信達(dá)證券-大飛機(jī)行業(yè)事項(xiàng)點(diǎn)評(píng)：C919取證超預(yù)期，大飛機(jī)萬億產(chǎn)業(yè)鏈即將啟航-221130
| 上傳日期： |
2022/11/30 |
大小： |
2674KB |
| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
信達(dá)證券 |
| 評(píng)級(jí)： |
看好 |
作者： |
張潤毅 |
| 下載權(quán)限： |
無限制-登錄即可下載 |
|
|
事件：據(jù)“大飛機(jī)”微信公眾號(hào)消息：2022年11月29日，中國民航局向中國商飛公司頒發(fā)C919大型客機(jī)生產(chǎn)許可證（PC）。
點(diǎn)評(píng)：
C919向產(chǎn)業(yè)化發(fā)展邁出堅(jiān)實(shí)一步，大飛機(jī)正式進(jìn)入批產(chǎn)階段：1）取得生產(chǎn)許可證（PC）是C919從設(shè)計(jì)研制階段轉(zhuǎn)向批量生產(chǎn)階段的重要里程碑：取得PC證意味著C919已經(jīng)可以依據(jù)經(jīng)批準(zhǔn)的質(zhì)量控制系統(tǒng)，進(jìn)行持續(xù)生產(chǎn)。2）取得PC證體現(xiàn)中國商飛公司已具備C919批產(chǎn)能力：其生產(chǎn)組織及控制、質(zhì)量管理和綜合管理水平均已達(dá)到批產(chǎn)要求，每個(gè)細(xì)節(jié)都有章可循、有據(jù)可查，嚴(yán)格按照程序組織各個(gè)生產(chǎn)環(huán)節(jié)，確保安全受控；相關(guān)環(huán)節(jié)包括原材料控制、供應(yīng)商管理、生產(chǎn)環(huán)節(jié)的劃分及控制、生產(chǎn)質(zhì)量管控、飛機(jī)出廠測(cè)試、售后維修維護(hù)等。3）我們認(rèn)為：取得PC證或?qū)⑦M(jìn)一步提升國內(nèi)供應(yīng)商參與熱情與參與度，大飛機(jī)產(chǎn)業(yè)鏈即將啟航。
C919取證周期明顯快于ARJ21，未來商業(yè)化、產(chǎn)業(yè)化有望全面提速：1）C919于2022年9月29日取得型號(hào)合格證（TC），時(shí)隔2個(gè)月就取得了PC；而ARJ21取得TC/PC的時(shí)間分別為2014年12月30日/2017年7月9日。2）C919或?qū)⒊浞纸梃bARJ21成功經(jīng)驗(yàn)，ARJ21“探路成效”得以顯現(xiàn)：截至2022年11月7日，ARJ21累計(jì)交付81架，開通288條航線，連接114個(gè)城市，累計(jì)載客560萬人次，并具備年產(chǎn)50架的能力，為國產(chǎn)大飛機(jī)的自主研制、商業(yè)運(yùn)營、產(chǎn)業(yè)發(fā)展奠定了較完善的技術(shù)創(chuàng)新體系、產(chǎn)業(yè)體系和項(xiàng)目管理體系，積累了豐富的民機(jī)發(fā)展經(jīng)驗(yàn)。3）我們認(rèn)為：未來C919將站在ARJ21的“肩膀”上，商業(yè)化、產(chǎn)業(yè)化進(jìn)程有望全面提速。
大飛機(jī)市場(chǎng)需求旺盛，C919取得PC證利好大飛機(jī)產(chǎn)業(yè)鏈：1）2022-2041年中國民機(jī)市場(chǎng)空間達(dá)1.3萬億美元：據(jù)中國商飛于2022年11月8日發(fā)布的《中國商飛公司市場(chǎng)預(yù)測(cè)年報(bào)（2022-2041）》預(yù)計(jì)，未來20年我國支線/單通道/雙通道客機(jī)交付數(shù)量分別為958/6288/2038/架，以單價(jià)0.38/0.99/3.17億美元計(jì)算，未來20年我國三種機(jī)型的市場(chǎng)空間分別為364/6225/6460億美元。2）大飛機(jī)在手訂單飽滿：截至2022年11月8日，C919/ARJ21在手訂單分別為1015架/770架。3）C919產(chǎn)能計(jì)劃或?qū)⒂鲜袌?chǎng)需求：中國商飛營銷中心副總經(jīng)理?xiàng)钛?022年11月8日在珠海航展上表示，C919產(chǎn)能跟市場(chǎng)需求、航司需求密切相關(guān)，公司將與航司充分交流后相應(yīng)制定產(chǎn)能計(jì)劃。
發(fā)展大飛機(jī)對(duì)國民經(jīng)濟(jì)增長具有帶動(dòng)效應(yīng)，大飛機(jī)產(chǎn)業(yè)鏈蓄勢(shì)待發(fā)：1）大飛機(jī)投入產(chǎn)出比高達(dá)1:80：一架大飛機(jī)通常有300-500萬個(gè)零件，發(fā)展大飛機(jī)能帶動(dòng)新材料、先進(jìn)制造、電子信息等領(lǐng)域的發(fā)展。2）實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)化是大飛機(jī)發(fā)展的終極目標(biāo)：是大飛機(jī)“基業(yè)長青”的必經(jīng)之路，也是產(chǎn)業(yè)鏈安全的有力保證。3）大飛機(jī)產(chǎn)業(yè)化正在提速：關(guān)鍵零部件國產(chǎn)化替代取得多項(xiàng)成果，國內(nèi)廠商參與度和專業(yè)化整合程度不斷提高。
受益標(biāo)的：1）機(jī)體結(jié)構(gòu)產(chǎn)業(yè)鏈：大部段（中航西飛/洪都航空/中直股份）、零部件加工（中航重機(jī)/愛樂達(dá)）、鈦合金（西部超導(dǎo)/寶鈦股份）、碳纖維（中航高科/光威復(fù)材/楚江新材）。2）機(jī)載系統(tǒng)產(chǎn)業(yè)鏈：系統(tǒng)供應(yīng)商（中航機(jī)電/中航電子）、元器件（中航光電/航天電器）、剎車盤/系統(tǒng)（北摩高科/博云新材）。3）航空發(fā)動(dòng)機(jī)產(chǎn)業(yè)鏈：主機(jī)廠（航發(fā)動(dòng)力）、核心配套（航發(fā)控制、航發(fā)科技）、高溫合金（撫順特鋼、鋼研高納）等。
催化劑：C919取得生產(chǎn)許可證。
風(fēng)險(xiǎn)提示：1）國際貿(mào)易形勢(shì)動(dòng)蕩或疫情反復(fù)；2）C919生產(chǎn)交付不及預(yù)期。
|
|
