>> 浙商證券-免稅行業(yè)周報(bào)(12月第1周)：格力地產(chǎn)擬再次啟動(dòng)收購珠海免稅100%股權(quán)，三亞國際免稅城三期開工-221204
| 上傳日期： |
2022/12/4 |
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| 格式： |
pdf 共12頁 |
來源： |
浙商證券 |
| 評(píng)級(jí)： |
看好 |
作者： |
李丹 |
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此報(bào)告為加密報(bào)告 |
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行情回顧（11.28 -12.2）
本周滬深300指數(shù)+2.52%，上證指數(shù)+1.76%%；旅游及休閑指數(shù)周漲幅+13.06%，排名1/109。
免稅運(yùn)營商相關(guān)個(gè)股周漲幅：中國中免+11.61%，中國中免H+16.07%，海汽集團(tuán)+11.41%，王府井+14.74%。
免稅物業(yè)方相關(guān)個(gè)股周漲幅：上海機(jī)場+3.87%，白云機(jī)場+6.04%，海南機(jī)場+5.13%，美蘭空港H+24.86%。
海南離島免稅跟蹤
三亞鳳凰機(jī)場：1）本周航班量：根據(jù)航班管家，本周（11.26-12.2）日均航班執(zhí)行量120班次，環(huán)比上周-31%，同比21年-62%。2）上周旅客吞吐量：根據(jù)飛常準(zhǔn)，上周（11.21-11.27）三亞機(jī)場日均旅客吞吐量約17143人次，環(huán)比-26.8%，恢復(fù)至21年11月日均水平的55.2%，恢復(fù)至19年11月日均水平的28.9%。
?？诿捞m機(jī)場：1）本周航班量：根據(jù)航班管家，本周（11.26-12.2）日均航班執(zhí)行量173班次，環(huán)比上周-21%，同比21年-55%。2）上周旅客吞吐量：根據(jù)飛常準(zhǔn)，上周（11.21-11.27）?？跈C(jī)場日均旅客吞吐量約20857人次，環(huán)比-9.9%，恢復(fù)至21年11月日均水平的60.1%，恢復(fù)至19年11月日均水平的30.6%。
免稅折扣跟蹤：本周中免海南（約8折）折扣力度環(huán)比略增強(qiáng)，日上直郵（約85折）折扣力度環(huán)比略減弱，中服（約7折）、?？兀s8折）、深免（約7-8折）、海旅（約7折）折扣力度整體環(huán)比持平。
本周免稅行業(yè)重點(diǎn)資訊回顧
格力地產(chǎn)繼續(xù)推動(dòng)重大資產(chǎn)重組事項(xiàng)并對(duì)方案進(jìn)行相應(yīng)調(diào)整，擬以發(fā)行股份及支付現(xiàn)金方式購買珠海免稅100%的股權(quán)。
中免向全資子公司中免（三亞）海棠灣投資發(fā)展有限公司增資人民幣4億元，該增資款主要用于優(yōu)化海棠灣公司資本結(jié)構(gòu)，提升其運(yùn)營能力。
國免中標(biāo)福建省泉州晉江國際機(jī)場出境免稅店經(jīng)營權(quán)，面積約200 ㎡。
中免運(yùn)營的義烏機(jī)場出境免稅店開業(yè)?？偨?jīng)營面積150平方米，銷售商品涵蓋香化、精品、煙酒、食品、百貨等五大類共40余個(gè)品牌、200余個(gè)單品。
機(jī)場免稅跟蹤：國際客運(yùn)航班執(zhí)行量整體呈回升態(tài)勢
入境、國際航班相關(guān)政策：11月11日，衛(wèi)健委發(fā)布進(jìn)一步優(yōu)化疫情防控措施20條，其中出入境方面：1）對(duì)入境人員，將“7天集中隔離+3天居家健康監(jiān)測”調(diào)整為“5天集中隔離+3天居家隔離”，期間賦碼管理、不得外出；2）取消入境航班熔斷機(jī)制，并將登機(jī)前48小時(shí)內(nèi)2次核酸檢測陰性證明調(diào)整為登機(jī)前48小時(shí)內(nèi)1次核酸檢測陰性證明。
國際航班量整體呈回升態(tài)勢：本周（11.26-12.2）我國國際客運(yùn)航班（不含地區(qū)）執(zhí)行量738班次，環(huán)比增加1.8%。
一線機(jī)場國際及地區(qū)旅客吞吐量環(huán)比回升：10月，上海浦東機(jī)場、廣州白云機(jī)場、深圳寶安機(jī)場、北京首都機(jī)場國際及地區(qū)旅客吞吐量分別為12.2、9.5、1.7、4.5萬人次，環(huán)比分別-6.5%、+0.2%、+6.1%、-34.3%。
海外旅游零售跟蹤
1、韓國免稅店10月銷售數(shù)據(jù)：銷售額恢復(fù)至19年的72%。
銷售額：10月，韓國免稅店銷售額約13.22億美元，環(huán)比+4%，恢復(fù)至21年同期的96%，恢復(fù)至2019年同期的72%。1）按游客分類：國內(nèi)游客銷售額約0.93億美元，同比21年+24%，恢復(fù)至2019年同期的34%；外國游客銷售額約12.29億美元，同比21年-6%，恢復(fù)至2019年同期的78%。2）按業(yè)態(tài)分類：市內(nèi)免稅、機(jī)場免稅、離島免稅渠道銷售額分別約12.3、0.6、0.4億美元，占比分別約92.9%、4.1%、3.0%。
購物人次：10月，韓國免稅店購物人次約109萬人次，環(huán)比+21%，同比21年+61%，恢復(fù)至2019年同期的27%。其中，國內(nèi)游客87萬人次，占比80%，環(huán)比+18%，同比21年+39%，恢復(fù)至2019年同期的38%；外國游客22萬人次，占比20%，環(huán)比+35%，同比21年+330%，恢復(fù)至2019年同期的12%。
人均消費(fèi)額：10月，韓國免稅店人均消費(fèi)額為1213美元，同比21年-40%；其中，國內(nèi)游客人均消費(fèi)額107美元，同比21年-11%；外國游客人均消費(fèi)額5546美元，同比21年-78%。
投資建議
推薦上海機(jī)場、白云機(jī)場：一旦國際客流恢復(fù)，機(jī)場免稅銷售額亦有望恢復(fù)，公司有望迎來業(yè)績&估值雙重修復(fù)。
推薦中國中免：在離島+線上+機(jī)場+市內(nèi)全方位布局下，公司仍有較大成長空間，22年離島免稅店擴(kuò)容有望帶來新催化。
推薦美蘭空港H、海南機(jī)場：短期受益于海南客流底部回升、離島免稅銷售額將環(huán)比改善；中長期將持續(xù)享離島免稅高速發(fā)展紅利。
建議關(guān)注海汽集團(tuán)。
風(fēng)險(xiǎn)提示
疫情恢復(fù)不及預(yù)期，需求不及預(yù)期，免稅銷售額不及預(yù)期。
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