>> 華金證券-新股專題：新股向上周期或繼續(xù)演進(jìn)，結(jié)構(gòu)性活躍仍將延續(xù)-221204
| 上傳日期： |
2022/12/5 |
大小： |
1037KB |
| 格式： |
pdf 共15頁 |
來源： |
華金證券 |
| 評級： |
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作者： |
李蕙 |
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新股周觀點(diǎn)：月度數(shù)據(jù)顯示11月雖然遭遇大盤風(fēng)險(xiǎn)偏好劇烈變化及市場風(fēng)格偏好變化等多重?cái)_動，但新股周期向上趨勢未改，新股結(jié)構(gòu)性活躍仍將延續(xù)
從11月注冊制新股完整月度數(shù)據(jù)來看，新股定價(jià)和新股情緒雖較10月、即本輪新股周期向上開啟的首月并未有明顯抬升，但總體保持穩(wěn)定良好；首先，定價(jià)層面，假設(shè)剔除掉因發(fā)行結(jié)構(gòu)帶來的絕對發(fā)行市盈率下降影響，注冊制新股開板市盈率預(yù)計(jì)與10月保持在相當(dāng)水平，月度上新股定價(jià)波動不大；其次，情緒層面，雖然11月注冊制新股首日平均漲幅略低于10月，但總體保持了約35%的平均首日收益、賺錢效應(yīng)還是相對較好，疊加11月新股破發(fā)顯著減少，月度上新股情緒保持良好。因此，可能從月度數(shù)據(jù)綜合判斷來看，10月開啟的新股向上周期，雖然由于大盤劇烈波動及風(fēng)格擾動等各種因素影響，未能在次月表現(xiàn)出顯著的定價(jià)和情緒升溫跡象，但新股向上周期大概率還在向前演進(jìn)，新股的結(jié)構(gòu)性活躍預(yù)計(jì)仍將持續(xù)；同時，上周，多個關(guān)鍵事件發(fā)布落地，大盤整體風(fēng)險(xiǎn)偏好也有趨向上升跡象，預(yù)計(jì)也將有利于打開新股活躍空間。至于具體標(biāo)的上，我們則還是建議循著兩條可能的線索；一是我們持續(xù)推薦的、具備長跑能力的成長性較好或稀缺性較強(qiáng)的質(zhì)優(yōu)新股，二是近期表現(xiàn)相對平抑、但有一定行業(yè)事件或主題事件催化的近端新股，或可選擇性把握可能的反彈。
上周新股表現(xiàn)：
（1）新股發(fā)行表現(xiàn)：上周，共有7只滬深兩市新股網(wǎng)上申購，平均發(fā)行市盈率為44.0X。僅從注冊制新股來看，上周平均發(fā)行市盈率60.0X，注冊制新股發(fā)行市盈率保持在較高水平；可能原因還是高人氣、或高科創(chuàng)屬性的申購新股占比提升。。
?。?）上周上市新股表現(xiàn)：1）首先，打新收益來看，上周4只注冊制新股雖再度有1只出現(xiàn)破發(fā)，但上周新股平均首日漲幅約26%、環(huán)比繼續(xù)基本持平，新股情緒整體相對穩(wěn)定。比較上周個股打新，高發(fā)行價(jià)預(yù)計(jì)依舊會抑制新股首日表現(xiàn)，尤其是高發(fā)行價(jià)且短期暫未有行業(yè)熱度催化的新股，影響可能會更明顯一些，如上周以96元發(fā)行價(jià)上市的卡萊特、且主要應(yīng)用下游LED行業(yè)近期未有明顯的事件催化；相對的，發(fā)行價(jià)較低的昆船智能首日表現(xiàn)會相對穩(wěn)定良好。而對于上周同樣以次高發(fā)行價(jià)上市的三未信安、首日表現(xiàn)良好，我們則傾向于認(rèn)為因契合了當(dāng)前投資熱度較高的安全類主題，高發(fā)行價(jià)影響有所削弱。2）其次，從二級市場投資收益來看，上周上市新股平均收益為-0.8%，即期新股首周表現(xiàn)環(huán)比明顯好轉(zhuǎn)；我們猜測，可能原因或是在首日再定價(jià)總體保持穩(wěn)定背景下，伴隨大盤情緒略有向好，即期新股二級市場活躍空間也被適度打開。
?。?）2022年上市新股表現(xiàn)：從今年上市的新股本周漲跌來看，平均漲幅為2.1%；其中，約有71.5%的新股出現(xiàn)上漲。其中，漲幅居前的主要集中于上周受疫情防控政策優(yōu)化而明顯活躍的大消費(fèi)板塊；而跌幅居前的則大多集中于催化預(yù)期減弱、且此前股價(jià)已經(jīng)有較為充分表現(xiàn)的板塊或個股。
本周申購/詢價(jià)：
?。?）對于本周即將上市的新股，截至最新，共有8只滬深新股完成申購待上市。比較來看，由于待上市注冊制新股的科創(chuàng)屬性和投資人氣均有明顯提升，待上市新股發(fā)行市盈率保持在相對較高水平；但在當(dāng)前新股供給、尤其是優(yōu)質(zhì)新股供給整體依舊相對有限的背景下，個股結(jié)構(gòu)性活躍或依舊可期。從已完成了申購且尚未上市的注冊制新股情況來看，平均發(fā)行市盈率為60.0X。
（2）對于本周即將開啟申購的個股，本周共有4只滬深新股開啟申購。比較來看，當(dāng)前注冊制新股雖然破發(fā)偶有出現(xiàn)，但整體打新收益保持相對穩(wěn)定良好；建議在定價(jià)合理前提下，對申購保持關(guān)注。
?。?）對于本周即將開啟詢價(jià)的個股，本周共有2只滬深新股開啟詢價(jià)；其中，源杰科技為我國激光器芯片行業(yè)領(lǐng)先企業(yè)、且25G及更高速率激光器芯片國產(chǎn)替代空間依舊較大，建議定價(jià)合理前提下可適當(dāng)關(guān)注。
本周股票池（股票池詳見正文）：
（1）月末股票池調(diào)整，7月新股調(diào)出近端股票池，并擇取部分調(diào)入次新股票池；同時，本期股票池調(diào)入金橙子、鼎泰高科、新天地。
?。?）短期來看，還是建議兩維度布局新股可能的結(jié)構(gòu)性機(jī)會；一方面從更為長期視角繼續(xù)關(guān)注奧浦邁、帝奧微、振華風(fēng)光、驕成超聲、錫裝股份、海光信息、鉅泉科技、華夏眼科等業(yè)績確定性相對較高或人氣相對較高的近端新股；另一方面，年底業(yè)績空窗期疊加政策預(yù)期較多，主題會相對活躍，對于近期表現(xiàn)相對平抑、但有一定事件催化的近端新股，或可關(guān)注其反彈可能。
?。?）以中期投資來看，我們建議關(guān)注中復(fù)神鷹、銘利達(dá)、皓元醫(yī)藥、澳華內(nèi)鏡、威高骨科等個股的可能投資機(jī)會。
風(fēng)險(xiǎn)提示：新股歷史波動規(guī)律可能發(fā)生變化、數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)可能存在偏差、系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)沖擊、市場情緒急劇變化、上市公司業(yè)績風(fēng)險(xiǎn)等。
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