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每周一談：國(guó)內(nèi)中高端衛(wèi)生巾市場(chǎng)存機(jī)遇
　　事件：國(guó)內(nèi)衛(wèi)生巾市場(chǎng)規(guī)模穩(wěn)定增長(zhǎng)。據(jù)中商情報(bào)網(wǎng)統(tǒng)計(jì)，2016-2021年中國(guó)衛(wèi)生巾市場(chǎng)規(guī)模持續(xù)增長(zhǎng)，CAGR為4.5%。據(jù)中研研究所預(yù)測(cè)，2022年中國(guó)女性衛(wèi)生用品市場(chǎng)規(guī)模將達(dá)815億元，未來(lái)增長(zhǎng)空間較大。
　　國(guó)內(nèi)衛(wèi)生巾市場(chǎng)需求量擴(kuò)張放緩。2000年以來(lái)，中國(guó)衛(wèi)生巾年消費(fèi)量持續(xù)增長(zhǎng)，2007-2016年同比增速處于高位，保持在5%-10%，2017年來(lái)增速有所放緩。加之2017年中國(guó)衛(wèi)生巾市場(chǎng)滲透率已達(dá)100%，預(yù)計(jì)未來(lái)衛(wèi)生巾市場(chǎng)需求量的擴(kuò)張較為有限。
　　對(duì)比日本衛(wèi)生巾市場(chǎng)，預(yù)計(jì)中國(guó)衛(wèi)生巾品牌將持續(xù)在中高端市場(chǎng)發(fā)力。2017年起，我國(guó)人口增速不斷下跌，將面臨衛(wèi)生巾適齡女性群體未來(lái)增長(zhǎng)有限的問題。與此同時(shí)，我國(guó)國(guó)民消費(fèi)能力不斷增強(qiáng)，中高端市場(chǎng)需求持續(xù)增長(zhǎng)。因此，預(yù)計(jì)未來(lái)國(guó)內(nèi)衛(wèi)生巾品牌將轉(zhuǎn)量增為價(jià)增，持續(xù)探索細(xì)分賽道，提高產(chǎn)品附加價(jià)值。
　　國(guó)內(nèi)衛(wèi)生巾市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)格局較為分散，目前尚未穩(wěn)定。2010至2018年國(guó)內(nèi)衛(wèi)生巾市場(chǎng)CR4從22.8%上升至30.8%，CR10從29%上升至39.9%，市場(chǎng)集中度較低，但有增加趨勢(shì)。2018-2020年尤妮佳旗下品牌蘇菲趕超恒安國(guó)際旗下品牌七度空間，以12.7%的市占率排名第一。百亞股份旗下品牌自由點(diǎn)發(fā)展迅猛。
　　衛(wèi)生巾市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)不斷加劇。除傳統(tǒng)個(gè)護(hù)企業(yè)外，造紙龍頭中順潔柔、維達(dá)國(guó)際亦進(jìn)軍中高端市場(chǎng)，分別于2012及2019年推出衛(wèi)生巾品牌朵蕾蜜和薇爾。此外，輕生活、美則、nonolady等主打高端產(chǎn)品的互聯(lián)網(wǎng)衛(wèi)生巾品牌不斷涌現(xiàn)。
　　建議關(guān)注【百亞股份】。百亞股份近年?duì)I收及凈利潤(rùn)保持高速增長(zhǎng)，毛利率較高的衛(wèi)生巾業(yè)務(wù)發(fā)展迅速，嬰兒紙尿褲、成人失禁用品等增長(zhǎng)潛力較大。公司電商渠道增速快，Q3業(yè)績(jī)高增，建議關(guān)注百亞股份。
　　市場(chǎng)回顧（11月28日-12月02日）：
　　在申萬(wàn)一級(jí)行業(yè)中，輕工制造行業(yè)本周上漲3.55%，在申萬(wàn)31個(gè)一級(jí)行業(yè)中排名第9，跑贏大盤，子板塊中，文娛用品板塊表現(xiàn)較好，上漲4.33%，造紙板塊表現(xiàn)相對(duì)較差，上漲2.90%；紡織服裝行業(yè)本周上漲5.18%，在申萬(wàn)31個(gè)一級(jí)行業(yè)中排名第5，跑贏大盤，子板塊中，紡織制造板塊上漲4.38%，服裝家紡板塊上漲5.45%，飾品板塊上漲5.86%；美容護(hù)理行業(yè)本周上漲6.43%，在申萬(wàn)31個(gè)一級(jí)行業(yè)中排名第3，跑贏大盤，子板塊中，個(gè)護(hù)用品板塊上漲7.37%，化妝品板塊上漲2.93%。
　　行業(yè)數(shù)據(jù)追蹤：
　　家具：本周TDI價(jià)格較上周有所下降，MDI價(jià)格較上周有所下降。
　　紡織服裝：12月2日，棉花價(jià)格為14,906.92元/噸，較上周下跌0.82%；紗線的價(jià)格有所下跌，滌綸的價(jià)格有所下跌。
　　投資策略：疫情態(tài)勢(shì)逐漸穩(wěn)定，建議關(guān)注雙十一勢(shì)頭下美護(hù)板塊龍頭企業(yè)【貝泰妮】、【珀萊雅】、【愛美客】、【華熙生物】。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：疫情反復(fù)風(fēng)險(xiǎn)，行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇風(fēng)險(xiǎn)。