>> 華創(chuàng)證券-【債券周報】債市跟蹤：房企“第三支箭”落地，防疫政策繼續(xù)優(yōu)化-221204
| 上傳日期： |
2022/12/5 |
大小： |
2976KB |
| 格式： |
pdf 共22頁 |
來源： |
華創(chuàng)證券 |
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作者： |
周冠南,許洪波 |
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周度政策跟蹤：提升老年人疫苗接種率，“第三支箭”支持房企融資。就宏觀政策定調(diào)而言，加快提升老年人群疫苗接種率，推動四季度經(jīng)濟回穩(wěn)向上；就財政政策而言，7500億特別國債到期或定向續(xù)作，留抵退稅有效護航制造業(yè)發(fā)展；就貨幣政策而言，充分利用煤炭清潔高效利用專項再貸款，關(guān)注通脹和匯率因素；就金融監(jiān)管而言，加強商業(yè)銀行表外業(yè)務(wù)風險管理，完善熊貓債資金管理要求；就房地產(chǎn)政策而言，“第三支箭”支持房企股權(quán)融資，離岸貸款助力房企償還外債。
利率市場復(fù)盤：地產(chǎn)政策加碼疊加防疫政策進一步優(yōu)化，債市延續(xù)調(diào)整。前半周支持房企股權(quán)融資的“第三支箭”落地，疊加各地持續(xù)優(yōu)化疫情防控舉措，壓制債市情緒，市場對偏弱的PMI數(shù)據(jù)等利好信息反應(yīng)鈍化，現(xiàn)券收益率上行一度突破2.91%，創(chuàng)年內(nèi)新高；后半周債市增量信息有限，利空因素出盡后現(xiàn)券收益率小幅下行。整體而言，跨月時點資金面前緊后松，降準的利好兌現(xiàn)之后短端品種收益率上行幅度大于長端，國債收益率曲線呈現(xiàn)平坦化特征。
信用市場復(fù)盤：一級市場方面，信用債發(fā)行量環(huán)比下降，凈融資額環(huán)比上升，本周城投、公共事業(yè)、綜合、建筑裝飾等行業(yè)發(fā)行較為活躍；二級市場方面，本周信用債市場整體成交活躍度有所下降，中短票收益率全線上行，信用利差全線走闊；城投債收益率全線上行，信用利差全線走闊；評級方面，本周有3家主體評級下調(diào)，3家主體評級上調(diào)。
海外市場復(fù)盤：10年期美債收益率從3.68%下行17bp至3.51%，主要經(jīng)濟景氣指標回落和12月加息預(yù)期得到確認的影響。10年與2年美債期限利差倒掛幅度擴大3bp至-77bp；10年期中美利差倒掛幅度收窄21bp至-64bp；美元資金價格區(qū)間震蕩，美元流動性或基本維持。
風險提示：流動性超預(yù)期收緊，寬信用進度超預(yù)期
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