>> 申萬宏源-宏觀經(jīng)濟周報·第193期-12月政治局會議解讀：新十條后，如何再擴內(nèi)需-221208
| 上傳日期： |
2022/12/9 |
大小： |
1468KB |
| 格式： |
pdf 共15頁 |
來源： |
申萬宏源 |
| 評級： |
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作者： |
秦泰,屠強,賈東旭 |
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本周關(guān)注：新十條后，如何再擴內(nèi)需
政治局會議定調(diào)積極進取，突出強調(diào)擴大消費等內(nèi)需。中共中央政治局12月6日召開會議，提出推動明年經(jīng)濟運行“整體好轉(zhuǎn)”，實現(xiàn)“值得有效提升”和“量的合理增長”，傳遞出相當(dāng)進取的明年增長目標(biāo)要求。1)“實施擴大內(nèi)需戰(zhàn)略”重要性大幅提升，明年宏觀經(jīng)濟政策對內(nèi)需可持續(xù)的促進和穩(wěn)定作用值得期待。在部署來年經(jīng)濟工作的方面，本次政治局會議相較去年，大幅提升了擴大內(nèi)需戰(zhàn)略的重要性和緊迫性，要求“把實施擴大內(nèi)需戰(zhàn)略同深化供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革有機結(jié)合起來”，延續(xù)了二十大報告對于國內(nèi)經(jīng)濟大循環(huán)內(nèi)生動力提升要求的最新精神，而去年同期的政治局會議的表述則僅注重在供給側(cè)——“以深化供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革為主線”，這種對于可持續(xù)地促進內(nèi)需增長的突出重視，與當(dāng)前宏觀經(jīng)濟主要的需求側(cè)下行壓力正在從外部轉(zhuǎn)向內(nèi)需的現(xiàn)狀是密切相關(guān)的。2)那么當(dāng)前擴大內(nèi)需的政策支點，是消費還是投資？本次會議更為突出地強調(diào)要“充分發(fā)揮消費的基礎(chǔ)作用”。在今年以來（特別是下半年）基建加速穩(wěn)增長、明年基建投資增速進一步上行空間受限的背景下，穩(wěn)增長更注重促消費等擴大有效內(nèi)需的方式，而避免再度通過過度發(fā)展地產(chǎn)基建而導(dǎo)致經(jīng)濟結(jié)構(gòu)產(chǎn)生新的風(fēng)險，可能是本次會議給市場傳遞的一個明確信號。本次會議并未對房地產(chǎn)市場進行闡述。3)突出指出“積極的財政政策要加力提效，穩(wěn)健的貨幣政策要精準(zhǔn)有力”，或旨在更集中的調(diào)用財政資源支持改善居民收入分配等高效方向，可能與今年的存量留抵退稅等仍主要指向供給側(cè)、企業(yè)端的財政工具形成一定對比。同時新增強調(diào)“優(yōu)化疫情防控措施”，雙管齊下促消費、擴內(nèi)需、穩(wěn)增長。
“新十條”為服務(wù)消費合理恢復(fù)創(chuàng)造條件。12月7日，國務(wù)院應(yīng)對新型冠狀病毒肺炎疫情聯(lián)防聯(lián)控機制綜合組發(fā)布《關(guān)于進一步優(yōu)化落實新冠肺炎疫情防控措施的通知》（簡稱“新十條”），進一步優(yōu)化防控舉措。1）“新十條”進一步優(yōu)化了影響居民出行和服務(wù)消費的防控措施，為居民服務(wù)消費的恢復(fù)創(chuàng)造了條件。“不按行政區(qū)域開展全員核酸檢測”是本次“新十條”的最核心變化，轉(zhuǎn)為“愿檢盡檢”，核酸檢測陰性證明和健康碼的使用范圍也對應(yīng)收窄，除易發(fā)生聚集性疫情如醫(yī)療、養(yǎng)老院等機構(gòu)外，不再查驗核酸和健康碼?！靶率畻l”另一大突出變化來自跨地區(qū)流動不再查驗核酸證明和落地檢。隨地方政府對“新十條”的貫徹執(zhí)行，除特殊場所外，居民出行的條件已經(jīng)基本恢復(fù)到疫情前水平，自評估身體健康的居民已經(jīng)可以無阻礙出行。2）“新十條”進一步收縮高風(fēng)險區(qū)域劃定范圍，并將無癥狀感染者、輕癥患者和密接隔離地點變更為居家隔離，學(xué)校復(fù)學(xué)和保障社會正常運轉(zhuǎn)。實際上盡量將居民的生活和工作推到疫情前的軌道上。在封控的區(qū)域方面，“新十條”對高風(fēng)險區(qū)的劃定新增“樓層、住戶”，另外新增“不得采取各種形式的臨時封控”以及要求“高風(fēng)險區(qū)‘快封快解’”。隔離政策方面，對“具備居家隔離條件的”的無癥狀感染者和輕型病例，以及密切接觸者隔離地點由集中隔離放寬至居家。3）相對應(yīng)的是，“新十條”針對醫(yī)療資源也做出針對性部署，保證重點人群如老年人的健康的同時將居民購藥限制解除，進一步落實“每個人都是自己健康的第一責(zé)任人”這一要求。綜合考慮以上三個主要方面的變化，我們可以看到當(dāng)前的防疫政策將如何實現(xiàn)經(jīng)濟影響的最小化擺在了更加突出的位置。對于自評健康以及確實沒有癥狀的居民來說，服務(wù)消費的恢復(fù)條件在“新十條”中均已經(jīng)具備，但居民服務(wù)消費的意愿或成為后續(xù)影響服務(wù)消費恢復(fù)斜率的主要因素?？紤]到居民對于疫情的謹(jǐn)慎態(tài)度，后續(xù)服務(wù)消費或更呈現(xiàn)出溫和復(fù)蘇的態(tài)勢。
高頻數(shù)據(jù)經(jīng)濟表現(xiàn)：地產(chǎn)銷售小幅改善。乘用車零售同比下行39pct至-31%，全國整車貨運量同比降幅小幅收窄；疫情防控優(yōu)化，地產(chǎn)銷售小幅回升；生豬、煤炭價格跌幅明顯，原油、鋼鐵、蔬菜、水果價格上漲；資金利率明顯回落，人民幣小幅積極升值。
風(fēng)險提示：穩(wěn)增長政策見效速度慢于預(yù)期，疫情形勢變化。
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