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12月第二周，防疫“新十條”落地，提振市場風(fēng)險(xiǎn)偏好和復(fù)蘇預(yù)期?！皬?qiáng)預(yù)期”影響下，本周鋼、銅等工業(yè)品期貨價(jià)格上漲，疊加前期因防疫受抑制的需求有所釋放，帶動(dòng)現(xiàn)貨價(jià)格小幅抬升。不過臨近年末，傳統(tǒng)淡季、低溫天氣影響逐步擴(kuò)大，短期內(nèi)需求整體下行方向大概率維持不變。與此同時(shí)，國內(nèi)疫情形勢較為嚴(yán)峻，防疫放松后預(yù)計(jì)確診數(shù)量將快速攀升，商業(yè)活動(dòng)恢復(fù)尚需要一定時(shí)間。下周即將公布的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)或繼續(xù)驗(yàn)證“弱現(xiàn)實(shí)”，而隨人員流動(dòng)增加、各地推進(jìn)復(fù)工復(fù)產(chǎn)，相較于前期大范圍管控之下，供需表現(xiàn)或有邊際改善，但疫情仍在發(fā)展階段，基本面景氣回升斜率仍待觀察。
　　通脹高頻：食品通脹漲幅擴(kuò)大。本周豬肉價(jià)格環(huán)比跌1.3%，蔬菜價(jià)格漲幅擴(kuò)大；農(nóng)產(chǎn)品批發(fā)價(jià)格200指數(shù)、菜籃子產(chǎn)品批發(fā)價(jià)格指數(shù)環(huán)比分別+0.9%、+1.1%。
　　進(jìn)出口高頻：BDI指數(shù)繼續(xù)回升。本周集運(yùn)價(jià)格保持下跌，CCFI、SCFI環(huán)比跌3.7%、跌2.8%，跌幅略有收窄；BDI指數(shù)、CDFI指數(shù)環(huán)比漲1.7%、漲0.5%。
　　工業(yè)高頻：“新十條”再提振預(yù)期，需求延續(xù)季節(jié)性下行
　　1、動(dòng)力煤：前周，環(huán)渤海動(dòng)力煤均價(jià)環(huán)比升0.14%至734元/噸。11月30日-12月7日期間，受大幅降溫影響，電廠負(fù)荷環(huán)比上升，下游生產(chǎn)、消費(fèi)市場復(fù)蘇，用電需求有所好轉(zhuǎn)，電廠日耗加速回升。煤價(jià)受寒潮降溫、拉運(yùn)增多等影響，產(chǎn)銷改善，市場貨源供給偏緊，帶動(dòng)煤價(jià)再度回升。
　　2、鋼鐵：鋼價(jià)繼續(xù)上漲，但累庫速度加快。Mysteel鋼價(jià)指數(shù)環(huán)比+1.3%，唐山高爐開工率環(huán)比上升2.4pct至53.2%。周內(nèi)“新十條”防疫優(yōu)化政策落地，提振復(fù)蘇預(yù)期和樂觀情緒，鋼價(jià)震蕩走強(qiáng)，前期抑制的部分需求有所釋放，但需求整體仍遵循季節(jié)性下行趨勢。螺紋鋼庫存環(huán)比增2.9%，累庫加快。
　　3、玻璃：現(xiàn)貨價(jià)格維持弱勢下行。華東、華南、華中地區(qū)年底尚有趕工需求支撐，訂單量環(huán)比略有增加；華北、西北等地需求持續(xù)弱化，玻璃總需求尚未顯著改善，同時(shí)部分廠家累庫壓力加劇，現(xiàn)貨看跌情緒較濃。
　　4、銅：銅價(jià)漲幅擴(kuò)大。LME、國內(nèi)銅價(jià)環(huán)比分別+3.6%、+1.5%。國內(nèi)防疫放松政策落地提振經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇預(yù)期，疊加南美額外減產(chǎn)收緊供給預(yù)期，銅價(jià)走勢偏強(qiáng)。但現(xiàn)實(shí)層面而言，淡季之下，銅維持供需雙弱格局。
　　投資高頻：地產(chǎn)銷售小幅下降，水泥需求分化但整體繼續(xù)走弱。本周水泥價(jià)格跌幅擴(kuò)大，北方地區(qū)施工進(jìn)度繼續(xù)放緩，而華中、西南地區(qū)因陸續(xù)解除管控、項(xiàng)目采購需求集中釋放，水泥需求有一定提升。
　　地產(chǎn)銷售方面，12月2日-12月8日期間，30大中城市商品房銷售面積環(huán)比-1.7%，轉(zhuǎn)為下降，僅二線城市維持環(huán)比增長。100大中城市土地成交面積環(huán)比+41%，主要由于北京、杭州、武漢、無錫等城市集中土拍、供給增加。其中因優(yōu)質(zhì)住宅地塊供應(yīng)增加，北京及杭州土拍熱度高于前一輪。
　　消費(fèi)高頻：11月全月，乘用車零售同比-6%。11月末周，汽車零售、批發(fā)同比分別+21%、+32%，環(huán)比10月同期均增長60%左右。但全月而言，零售、批發(fā)同比分別-6%、-7%，消費(fèi)動(dòng)能邊際轉(zhuǎn)弱。國際油價(jià)持續(xù)下跌，主要受到供給收縮預(yù)期轉(zhuǎn)弱、需求擔(dān)憂預(yù)期升溫的影響。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：短期內(nèi)疫情形勢加劇，經(jīng)濟(jì)景氣度或延續(xù)低位徘徊。