久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

核心觀點(diǎn)：
　　11月上市豬企出欄量環(huán)比增長(zhǎng)，出欄完成度有所分化。商品肥豬銷(xiāo)售均價(jià)明顯回調(diào)，但板塊仍在盈利階段。年底受寒潮刺激和防疫政策優(yōu)化放開(kāi)影響，豬肉消費(fèi)需求利好有望逐步兌現(xiàn)，支撐豬價(jià)反彈。周期右側(cè)重視業(yè)績(jī)兌現(xiàn)，優(yōu)選確定性龍頭，推薦【牧原股份】【溫氏股份】【天康生物】。
　　11月生豬出欄量環(huán)比增長(zhǎng)，出欄完成度有所分化。
　　11月份國(guó)內(nèi)11家上市豬企合計(jì)出欄生豬953.40萬(wàn)頭，環(huán)比增長(zhǎng)6.44%，同比增長(zhǎng)20.54%，主要系上市公司為沖擊年度出欄目標(biāo)，適當(dāng)加大了出欄量。出欄結(jié)構(gòu)上，11月份牧原股份、唐人神、東瑞股份、正邦科技仔豬銷(xiāo)量比例均降低。
　　出欄完成度方面，根據(jù)各公司公告，截至11月份，金新農(nóng)已提前完成全年120萬(wàn)頭的出欄目標(biāo)；牧原股份發(fā)布公告將年度出欄量從5600萬(wàn)頭上調(diào)至6100-6200萬(wàn)頭，1-11月份已累計(jì)出欄5517萬(wàn)頭，完成全年6100萬(wàn)頭目標(biāo)的90.4%；天邦食品、唐人神、神農(nóng)集團(tuán)當(dāng)前出欄完成度分別達(dá)到98.4%、93.5%、90.5%，其他豬企出欄完成度普遍在85%-90%之間；天康生物1-11月出欄完成度僅83.1%，主要系新疆地區(qū)交運(yùn)受到疫情防控政策的影響，公司在當(dāng)?shù)氐纳i銷(xiāo)售節(jié)奏有所調(diào)整，預(yù)計(jì)12月份防疫政策優(yōu)化放開(kāi)后，公司會(huì)進(jìn)一步調(diào)整出欄節(jié)奏，加大出欄量，全年出欄量接近此前公告的220萬(wàn)頭目標(biāo)。
　　11月上市豬企業(yè)肥豬銷(xiāo)售均價(jià)下跌明顯。
　　11月份全國(guó)多地處于暖冬狀態(tài)，加上疫情防控影響生豬調(diào)運(yùn)和屠企開(kāi)工，傳統(tǒng)的腌臘、灌腸等豬肉消費(fèi)需求啟動(dòng)緩慢，全國(guó)生豬價(jià)格震蕩下跌。上市公司商品肥豬銷(xiāo)售均價(jià)與行業(yè)走勢(shì)基本一致，經(jīng)過(guò)加權(quán)平均計(jì)算，11月上市豬企商品肥豬銷(xiāo)售均價(jià)（剔除仔豬、種豬影響）為23.81元/公斤，環(huán)比下降10.62%。但根據(jù)各公司公告，目前上市豬企的養(yǎng)殖成本普遍處于15.5-19.0元/公斤之間，普遍低于商品豬銷(xiāo)售價(jià)格，生豬板塊全面實(shí)現(xiàn)盈利。
　　11月份上市豬企商品肥豬出欄體重仍處高位。
　　天氣逐漸轉(zhuǎn)涼后，市場(chǎng)對(duì)于大肥豬需求有所增加，標(biāo)肥價(jià)差拉大后刺激部分企業(yè)壓欄增重，加上氣溫降低后肥豬生長(zhǎng)效率提高，商品肥豬出欄均重有所上升，11月份主要上市豬企商品肥豬平均出欄體重為127.24公斤，環(huán)比增長(zhǎng)4.38%。上市公司肥豬出欄體重走勢(shì)與行業(yè)基本一致，但對(duì)出欄節(jié)奏的把握比較理性，主動(dòng)壓欄增重的現(xiàn)象相對(duì)較少，肥豬出欄體重的絕對(duì)值低于行業(yè)平均水平，涌益咨詢數(shù)據(jù)顯示11月份行業(yè)肥豬出欄均重約130公斤。
　　考慮到傳統(tǒng)豬肉消費(fèi)旺季來(lái)臨，上市公司勢(shì)必會(huì)在年度加快出欄節(jié)奏，預(yù)計(jì)12月份上市豬企商品肥豬出欄的體重中樞有所下降。
　　投資建議：周期右側(cè)關(guān)注業(yè)績(jī)兌現(xiàn)，優(yōu)選確定性龍頭。
　　我們認(rèn)為當(dāng)前出欄體重仍處高位，反應(yīng)前期被動(dòng)壓欄的肥豬仍在去庫(kù)存中，防疫政策優(yōu)化放開(kāi)后，生豬出欄、采購(gòu)調(diào)運(yùn)、屠企開(kāi)工更加順暢，短期供應(yīng)壓力不小，但伴隨寒潮來(lái)襲，以及政策放開(kāi)后，腌臘、灌腸等消費(fèi)需求利好有望逐步兌現(xiàn)，預(yù)計(jì)年前豬價(jià)仍會(huì)反彈，年內(nèi)出現(xiàn)第三次高點(diǎn)的可能性很大，生豬板塊業(yè)績(jī)有望延續(xù)高增長(zhǎng)。
　　周期右側(cè)更加重視業(yè)績(jī)兌現(xiàn)，優(yōu)先選擇能夠?qū)崿F(xiàn)出欄量和成本下降目標(biāo)的確定性龍頭。推薦成本優(yōu)勢(shì)絕對(duì)領(lǐng)先的龍頭【牧原股份】、豬雞業(yè)務(wù)景氣共振的【溫氏股份】、兼具出欄彈性和成本優(yōu)勢(shì)的【天康生物】，關(guān)注【巨星農(nóng)牧】【唐人神】【傲農(nóng)生物】【華統(tǒng)股份】。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示
　　生豬價(jià)格不及預(yù)期、生豬疫病大規(guī)模爆發(fā)。原材料價(jià)格大幅波動(dòng)。