>> 華金證券-新股專題：風(fēng)格擾動(dòng)可能告一段落，新股結(jié)構(gòu)性走強(qiáng)或可期-221211
| 上傳日期： |
2022/12/12 |
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| 格式： |
pdf 共15頁 |
來源： |
華金證券 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
李蕙 |
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投資要點(diǎn)
新股周觀點(diǎn)：自11月以來出現(xiàn)的風(fēng)格擾動(dòng)、可能因近日多個(gè)關(guān)鍵事件落地而告一段落，疊加人氣新股上市提速，新股投資吸引力有望提升
進(jìn)入12月，伴隨著景氣成長行業(yè)新股上市增多，注冊(cè)制新股開板市盈率如期回升，驗(yàn)證了此前我們的判斷，即11月新股開板市盈率突然下降并非是新股定價(jià)標(biāo)準(zhǔn)出現(xiàn)了明顯下移、主要原因系受到當(dāng)期上市新股行業(yè)結(jié)構(gòu)影響、而自10月開啟的新股向上周期未變。回顧11月以來，由于備受關(guān)注的疫情防控政策開始修正、及房地產(chǎn)等促經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定等產(chǎn)業(yè)政策發(fā)布，傳統(tǒng)工業(yè)消費(fèi)板塊投資熱情升溫，而科創(chuàng)屬性相對(duì)較強(qiáng)的新股板塊難免受到了風(fēng)格抑制影響；但從注冊(cè)制新股首日漲幅來看新股情緒，已經(jīng)連續(xù)四周保持在20-30%的收益區(qū)間，可能新股情緒在風(fēng)格擾動(dòng)影響下總體依舊較為穩(wěn)定，凸顯了新股在向上周期的投資韌性。而短期往后來看，市場(chǎng)環(huán)境可能正在發(fā)生變化，不少重要事件已經(jīng)落地，包括中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議已經(jīng)于上周召開完畢、明年經(jīng)濟(jì)發(fā)展重點(diǎn)初步定調(diào)，而以新十條發(fā)布為起點(diǎn)、可能疫情防控放開預(yù)期已經(jīng)得到了極大程度的體現(xiàn)，因此，可能下一階段市場(chǎng)關(guān)注重點(diǎn)將從“穩(wěn)經(jīng)濟(jì)、松防控”逐漸擴(kuò)散，從上周主題板塊呈現(xiàn)的多點(diǎn)擴(kuò)散和板塊分化或可見一斑。我們傾向于認(rèn)為，在新的市場(chǎng)變化下，結(jié)合著近期人氣新股上市數(shù)量增多，可能偏重科創(chuàng)屬性的新股板塊將獲得資金更多關(guān)注，結(jié)構(gòu)性走強(qiáng)或可期。至于具體標(biāo)的上，我們建議循著兩條可能的線索；一是我們持續(xù)推薦的、具備長跑能力的成長性較好或稀缺性較強(qiáng)的質(zhì)優(yōu)新股，二是近期表現(xiàn)相對(duì)平抑、但行業(yè)景氣預(yù)期或成長預(yù)期未變，或可選擇性把握可能的反彈。
上周新股表現(xiàn)：
（1）新股發(fā)行表現(xiàn)：上周，共有4只滬深兩市新股網(wǎng)上申購，均為注冊(cè)制新股；平均發(fā)行市盈率為50.2X。對(duì)比注冊(cè)制新股的發(fā)行市盈率周度變化，上周注冊(cè)制新股平均發(fā)行市盈率略有下降，預(yù)計(jì)與華新環(huán)保相對(duì)偏低的絕對(duì)發(fā)行市盈率有關(guān)。
（2）上周上市新股表現(xiàn)：1）首先，打新收益來看，主板打新依舊表現(xiàn)較好；而注冊(cè)制新股平均首日漲幅約27%、周度環(huán)比繼續(xù)持平，疊加未見首日破發(fā)，新股情緒保持穩(wěn)定良好。比較上周注冊(cè)制個(gè)股打新，人氣行業(yè)新股表現(xiàn)會(huì)更優(yōu)，晶品特裝和聚合材料由于分屬市場(chǎng)關(guān)注度較高的軍工和光伏行業(yè)，首日漲幅分別達(dá)到44.5%和35.4%；而相較而言，美騰科技由于下游應(yīng)用市場(chǎng)主要集中于傳統(tǒng)的煤炭企業(yè)，其首日表現(xiàn)相對(duì)受到抑制。2）其次，從二級(jí)市場(chǎng)投資收益來看，上周上市新股平均收益為6.1%，即期新股首周表現(xiàn)環(huán)比再度上行?？赡軄碚f，一方面，伴隨著大盤情緒總體穩(wěn)定，新股活躍度也有所提升；而另一方面，上周新股中有較大比例的主板新股，由于主板新股更多集中于與經(jīng)濟(jì)關(guān)聯(lián)度更高的傳統(tǒng)工業(yè)和消費(fèi)行業(yè)、或更為受益當(dāng)前的疫情防控政策修正。
?。?）2022年上市新股表現(xiàn)：從今年上市的新股本周漲跌來看，平均漲幅為-0.9%；其中，約有36.1%的新股出現(xiàn)上漲。其中，漲幅居前的主要集中于受益于當(dāng)前疫情防控政策再度放松、需求預(yù)期回升的大消費(fèi)及運(yùn)輸外貿(mào)板塊；而跌幅居前的則大多集中于此前股價(jià)曾有較為充分表現(xiàn)、但近期催化有所減弱的板塊或個(gè)股。
本周申購/詢價(jià)：
?。?）對(duì)于本周即將上市的新股，截至最新，共有6只滬深新股完成申購待上市。比較來看，待上市新股發(fā)行市盈率較上周環(huán)比有所下降，預(yù)計(jì)主要因其中的華新環(huán)保發(fā)行市盈率相對(duì)較低；考慮到當(dāng)前新股供給總體還是相對(duì)有限、但優(yōu)質(zhì)新股供給卻增加的背景下，新股投資人氣有望提升，新股漸趨活躍可期。從已完成了申購且尚未上市的注冊(cè)制新股情況來看，平均發(fā)行市盈率為49.9X。
?。?）對(duì)于本周即將開啟申購的個(gè)股，本周共有9只滬深新股開啟申購。比較來看，當(dāng)前注冊(cè)制新股整體打新收益率保持穩(wěn)定，建議在定價(jià)合理前提下，對(duì)申購保持關(guān)注。
?。?）對(duì)于本周即將開啟詢價(jià)的個(gè)股，本周共有4只滬深新股開啟詢價(jià)。其中，山外山為我國血液凈化領(lǐng)域的領(lǐng)先企業(yè)之一、目前正逐漸形成設(shè)備、耗材、血透服務(wù)中心全產(chǎn)業(yè)鏈布局，螢石網(wǎng)絡(luò)為我國智能家居服務(wù)的領(lǐng)先廠商、智能家居攝像頭出貨量全球第一，建議定價(jià)合理前提下可適當(dāng)關(guān)注。
本周股票池（股票池詳見正文）：
?。?）本期股票池調(diào)入聚和材料。
?。?）短期來看，還是建議兩維度布局新股可能的結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)；一方面從更為長期視角繼續(xù)關(guān)注奧浦邁、帝奧微、振華風(fēng)光、驕成超聲、錫裝股份、海光信息、鉅泉科技、華夏眼科等業(yè)績確定性相對(duì)較高或人氣相對(duì)較高的近端新股；另一方面，對(duì)于近期表現(xiàn)相對(duì)平抑、但行業(yè)預(yù)期或成長預(yù)期未變，或可關(guān)注其反彈可能。
?。?）以中期投資來看，我們建議關(guān)注中復(fù)神鷹、銘利達(dá)、皓元醫(yī)藥、澳華內(nèi)鏡、威高骨科等個(gè)股的可能投資機(jī)會(huì)。
風(fēng)險(xiǎn)提示：新股歷史波動(dòng)規(guī)律可能發(fā)生變化、數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)可能存在偏差、系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)沖擊、市場(chǎng)情緒急劇變化、上市公司業(yè)績風(fēng)險(xiǎn)等。
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