>> 申萬宏源-行業(yè)比較周跟蹤：A股估值及行業(yè)中觀景氣跟蹤周報-221211
| 上傳日期： |
2022/12/12 |
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| 758KB |
| 格式： |
pdf 共6頁 |
來源： |
申萬宏源 |
| 評級： |
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作者： |
王勝,林麗梅,劉雅婧 |
| 下載權限： |
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本期投資提示：
一、A股本周估值
1）指數及板塊估值比較：
A股整體PE為17.4倍，處于歷史34%分位；
上證50指數PE為9.7倍，處于歷史26%分位；
中證500指數PE為23.7倍，處于歷史18%分位；
創(chuàng)業(yè)板指數PE為40.2倍，處于歷史20%分位；
中證1000指數PE為30.6倍，處于歷史16%分位；
國證2000指數PE為43.2倍，處于歷史50%分位；
創(chuàng)業(yè)板指數相對于滬深300的PE為3.5倍，處于歷史26%分位。
2）行業(yè)估值比較：
PE估值在歷史百分85%分位以上的行業(yè)：房地產、電力、農林牧漁（養(yǎng)殖業(yè)）、商貿零售、社會服務、計算機（軟件開發(fā)）；
PB估值在歷史百分85%分位以上的行業(yè)：美容護理；
PE\PB均在歷史百分15%分位以下的行業(yè)：銀行、石油石化、航運港口、通信。
二、行業(yè)中觀景氣跟蹤
1）新能源
光伏：產業(yè)鏈價格以跌為主，光伏行業(yè)綜合價格指數(SPI)本周下跌1.0%。上游：本周多晶硅料價格小幅上漲0.8%，多晶硅價格下跌1.1%。近期硅料產能加速釋放，疊加下游硅片企業(yè)以去庫存為主，目前下游市場對于后續(xù)硅料價格下跌的預期進一步走強，觀望情緒加重，預計硅料價格將于年底至明年一季度正式進入下行階段。中游：本周硅片價格續(xù)跌2.6%。當前硅片企業(yè)主要以去庫存為主，硅片價格仍有下行空間。下游：本周電池片價格從年內最高水平小幅下跌0.1%，本周組件價格小幅下跌0.2%。產業(yè)鏈上、中游價格下跌，成本下降帶動終端組件價格下行，同時年底需求轉弱（歐洲庫存高位，需求走弱；國內觀望情緒加重）、組件端開工率下降也對價格形成拖累。另外，12月8日，在中阿峰會上，ACWAPower（沙特國際電力和水務公司）在利雅得與9家中國龍頭企業(yè)簽署了多項戰(zhàn)略合作協(xié)議，其中就包括三家光伏公司：晶科能源、中來股份、陽光電源，顯示出我國光伏企業(yè)的全球競爭力優(yōu)勢與出海版圖的擴展。
電池：鈷、鎳：本周鈷價下跌1.4%，鎳價上漲7.9%。鋰：本周鋰鹽價格均有不同程度下跌，博弈氛圍濃厚，其中六氟磷酸鋰供大于需，價格續(xù)跌3.9%；碳酸鋰和氫氧化鋰分別下跌0.4%和0.1%。整體而言，目前鋰鹽現貨仍然較為緊俏，且年底伴隨著由于新能源汽車購置補貼政策進入最后時限可能帶來的“搶買”行為，整體供需依然偏緊，另外成本端也有較強支撐（斯諾威礦業(yè)股權拍賣已七次熔斷），短期看鋰鹽價格仍將保持高位運行。但展望明年，隨著上游產能釋放以及下游需求放緩，鋰鹽供需格局將得到邊際改善，市場對明年上半年鋰鹽價觀望情緒加重。本周三元811型正極材料與上周保持一致，磷酸鐵鋰正極材料價格受上游成本回落以及下游采購量減少的影響續(xù)跌1.1%。動力電池：產量：2022年11月我國動力電池產量共計63.4GWh，同比增長124.6%，增速環(huán)比上月收窄25.5個百分點，其中三元電池占38.2%，磷酸鐵鋰電池占61.7%。裝機：2022年11月，我國動力電池裝機量34.3GWh，同比增長64.5%，增速環(huán)比上月收窄33.6個百分點。其中，三元電池裝機量占總裝機量32.2%，同比增長19.5%；磷酸鐵鋰電池裝機量占總裝機量67.4%，同比增長99.5%。
新能源汽車：據中汽協(xié)數據顯示，2022年11月我國新能源汽車銷量同比增長72.3%，增速環(huán)比上月收窄13.9個百分點，單月滲透率達到33.8%。目前，新能源購置補貼政策已進入尾聲階段，各大新勢力造車企也有不同程度的限時保價政策。如，11月30日，小鵬汽車推出限時保價政策——在2022年12月31日24：00前完成定金支付的訂單，將持續(xù)享受2022年國家新能源補貼，不受交付時間影響。明年新能源汽車將進入白熱化競爭階段，在滲透率突破30%之后，爭奪市場份額將是各家車企的主要任務。中汽協(xié)預測，2022年我國新能源汽車銷量為670萬輛，同比增長90.3%，2023年新能源汽車銷量為900萬輛，同比增長35%。
2）地產鏈
鋼鐵：本周螺紋鋼現貨價格續(xù)漲1.6%，螺紋鋼期貨價格續(xù)漲3.6%。供給端：高爐盈利仍然低迷，整體產量偏低，但電爐鋼盈利有一定回升，促使部分短流程鋼廠恢復生產，本周全國鋼材產量環(huán)比增長1.58%，同比上升約3.66%。需求端：下游建筑領域需求表現有一定回暖，本周日均建材成交量約14.77萬噸，環(huán)比上升10%，同時制造業(yè)需求有所回升，最終本周五大品種鋼材表觀需求量環(huán)比上升0.08%，同比下降約5.18%。預計未來全年產量同比不增目標下，鋼鐵供給端增幅有限，但地產融資改善等政策下，需求端有望邊際改善，故預計后續(xù)鋼價企穩(wěn)震蕩。
建材：水泥：本周全國水泥價格指數續(xù)跌2.0%。短期內水泥市場仍然處于供需兩弱的狀態(tài)，且需求端的疲軟是更為主要的矛盾。短期內，隨著天氣進一步降溫、雙節(jié)到來，需求預計仍將偏弱。玻璃：本周玻璃期貨結算價微漲0.1%。當前玻璃市場需求端仍然低迷，以剛需采購為主，買家看跌心態(tài)濃厚，供給端玻璃廠商仍有庫存壓力。
3）消費
豬肉：據農業(yè)農村部監(jiān)測數據顯示，本周生豬價格下跌2.6%，豬肉價格與上周保持一致。需求端，年底元旦、春節(jié)臨近，南方腌臘需求
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