>> 華金證券-清越科技(688496)新股覆蓋研究-221209
| 上傳日期： |
2022/12/12 |
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| 593KB |
| 格式： |
pdf 共10頁(yè) |
來(lái)源： |
華金證券 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
李蕙 |
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投資要點(diǎn)
下周三（12月14日）有一家科創(chuàng)板上市公司“清越科技”詢價(jià)。
清越科技（688496）：公司是集研發(fā)、生產(chǎn)、銷售于一體的中小顯示面板制造商，主要產(chǎn)品包括PMOLED、電子紙及硅基OLED等。公司2019-2021年分別實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入4.36億元/4.98億元/6.94億元，YOY依次為-6.49%/14.33%/39.37%,三年?duì)I業(yè)收入的年復(fù)合增速14.21%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)0.47億元/0.58億元/0.59億元，YOY依次為-22.18%/23.90%/1.91%，三年歸母凈利潤(rùn)的年復(fù)合增速-0.58%。最新報(bào)告期，2022前三季度公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入7.61億元，同比增長(zhǎng)68.94%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)0.31億元，同比下降2.71%。根據(jù)初步預(yù)測(cè)，2022年公司實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)為5,300至6,500萬(wàn)元，同比變動(dòng)-10.30%至10.01%。
投資亮點(diǎn)：1、公司為PMOLED全球龍頭、國(guó)內(nèi)唯一掌握PMOLED自主可控技術(shù)的企業(yè)。PMOLED技術(shù)發(fā)展已趨于成熟，產(chǎn)品以小面板為主，主要應(yīng)用于智能家居顯示屏、車載工控、醫(yī)療顯示屏和穿戴顯示屏等；PMOLED產(chǎn)品均價(jià)在10元左右，擁有較好的成本優(yōu)勢(shì)，因此預(yù)計(jì)未來(lái)其在OLED領(lǐng)域仍將占據(jù)一定的份額。公司自成立以來(lái)深耕PMOLED領(lǐng)域，打造了中國(guó)大陸首條PMOLED大規(guī)模產(chǎn)線，是中國(guó)大陸唯一一家擁有PMOLED完全自主核心技術(shù)的企業(yè)，且2019-2020年公司PMOLED出貨量均為全球第一，在該領(lǐng)域處于全球領(lǐng)先地位。
2、報(bào)告期內(nèi)公司積極拓展電子紙產(chǎn)品，目前為漢朔科技最重要的供應(yīng)商之一。公司積極拓展電子價(jià)簽領(lǐng)域的電子紙業(yè)務(wù)，于2020年下半年實(shí)現(xiàn)了相關(guān)產(chǎn)品的量產(chǎn)，取得了銷售突破，報(bào)告期內(nèi)快速形成了一定的銷售規(guī)模。電子價(jià)簽領(lǐng)域知名廠商漢朔科技現(xiàn)為公司該產(chǎn)品的核心客戶，公司也是其最重要的供應(yīng)商之一，雙方的合作始于2019年，并于2021年9月達(dá)成了長(zhǎng)期戰(zhàn)略合作，且未設(shè)置合作期限。在維護(hù)主要客戶關(guān)系的同時(shí)，公司正積極拓展電子紙模組領(lǐng)域的其他客戶，有望進(jìn)一步實(shí)現(xiàn)該業(yè)務(wù)板塊的發(fā)展。
同行業(yè)上市公司對(duì)比：公司專注于為客戶提供PMOLED、電子紙及硅基OLED等產(chǎn)品；根據(jù)業(yè)務(wù)的相似性，選取主營(yíng)產(chǎn)品均為OLED產(chǎn)品的京東方、深天馬、TCL科技作為可比上市公司。從上述可比公司來(lái)看，2021年平均收入規(guī)模為1,382.27億元、PE-TTM（算數(shù)平均）為24.61X，銷售毛利率為22.36%；相較而言，公司的營(yíng)收規(guī)模較小，毛利率水平高于行業(yè)平均。
風(fēng)險(xiǎn)提示：已經(jīng)開啟詢價(jià)流程的公司依舊存在因特殊原因無(wú)法上市的可能、公司內(nèi)容主要基于招股書和其他公開資料內(nèi)容、同行業(yè)上市公司選取存在不夠準(zhǔn)確的風(fēng)險(xiǎn)、內(nèi)容數(shù)據(jù)截選可能存在解讀偏差、具體上市公司風(fēng)險(xiǎn)在正文內(nèi)容中展示等。
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