>> 浙商證券-大消費行業(yè)周報：新十條注入確定性，煙火氣正在回歸-221211
| 上傳日期： |
2022/12/12 |
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| 格式： |
pdf 共10頁 |
來源： |
浙商證券 |
| 評級： |
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作者： |
馬莉 |
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防控優(yōu)化為消費注入確定性
新十條相對二十條在核酸檢測、居家隔離等有重大變化，為要素流動進(jìn)一步提供便利，我們認(rèn)為將為經(jīng)濟(jì)社會暢通循環(huán)注入更多確定性。同時上海、廣州等多地也積極落地，多地防控也不斷優(yōu)化，走小步不停步。
我們認(rèn)為防控優(yōu)化將助力消費回暖。1）12月餐飲經(jīng)營趨勢向好，疫情下場景消費低點已過。11月疫情反復(fù)下場景消費承壓，預(yù)計奈雪的茶、波司登全國有約20%門店停業(yè)，但是目前看到明確向好趨勢，11月底廣州多區(qū)恢復(fù)堂食，九毛九等本地餐飲企業(yè)客流量預(yù)計回升；11月海底撈大陸地區(qū)預(yù)計最多超過500家店暫停營業(yè)，目前預(yù)計大多數(shù)已復(fù)業(yè)；2）居民儲蓄為中長期消費提供保證。疫情影響下居民預(yù)防性儲蓄上升，但是，儲蓄增加居民抗風(fēng)險能力，將為后續(xù)居民消費支出蓄積力量；3）消費券發(fā)力等刺激中短期消費。本周，深圳等地發(fā)放消費券，消費券對于消費具有正向刺激作用，期待更多后續(xù)消費券等支持政策發(fā)力。
消費場景恢復(fù)正在進(jìn)行，但是收入預(yù)期建立、消費信心恢復(fù)或漸進(jìn)，當(dāng)前消費板塊政策底、市場底已經(jīng)見到，但是基本面拐點尚未到來，隨著后續(xù)消費需求真正復(fù)蘇，我們認(rèn)為會迎來更加堅實的行情，具備配置價值。
地產(chǎn)鏈
本周地產(chǎn)鏈上漲明顯，預(yù)計與南京降低二套房首付比例至40%、武漢二環(huán)外限購放開并且首付最低可20%等刺激政策相關(guān)。
目前銷售端復(fù)蘇方向確定，主要制約因素都在逐步向好，各地需求端放松政策持續(xù)出臺、保交付下爛尾樓風(fēng)險逐步出清、一二線城市房價走穩(wěn)趨勢等，根據(jù)浙商地產(chǎn)組預(yù)測，核心一二線城市預(yù)計會率先回暖，有望帶動2023年下半年全國銷售市場回暖。
本輪銷售、信用、投資的負(fù)循環(huán)尚未扭轉(zhuǎn)，預(yù)計政策落地、資金到位后房企擴表較謹(jǐn)慎，且在“保交付”下，預(yù)計明年竣工面積將企穩(wěn)回升。
本輪龍頭市占率不斷提升的特征明顯，伴隨政策邊際放松，后續(xù)地產(chǎn)數(shù)據(jù)出現(xiàn)真實改善，建議優(yōu)選韌性強的龍頭布局。
風(fēng)險提示
1)疫情反復(fù)；2)經(jīng)濟(jì)下行超預(yù)期；3)地產(chǎn)政策繼續(xù)收緊
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