>> 中信證券-晨會-221214
| 上傳日期： |
2022/12/14 |
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| 979KB |
| 格式： |
pdf 共12頁 |
來源： |
中信證券 |
| 評級： |
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作者： |
明明,肖斐斐,敖翀 |
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▍周期產業(yè)2023年投資策略—能源資源安全與結構轉型環(huán)境中的機遇
行業(yè)研究｜展望2023年，全球經(jīng)濟增長存在極大的壓力而且地緣政治因素日趨緊張，在充滿不確定性的國際環(huán)境中，各國能源資源安全均面臨挑戰(zhàn)，同時這也將促進能源結構調整。建議圍繞能源資源安全與結構轉型兩條主線進行布局。重點關注：1）國內能源安全保障領域，處于高景氣周期的核心資源公司。2）順應能源轉型趨勢，技術持續(xù)迭代且下游需求高景氣的龍頭能源與材料中游公司。
▍銀行業(yè)2023年投資策略—新周期起點
銀行｜2022年，由于信用需求走弱、息差下降、風險預期抬升，銀行板塊估值創(chuàng)歷史新低。2023年，銀行基本面上述三大要素有望邊際改善，疊加中長期資產質量拐點到來，行業(yè)估值系統(tǒng)性提升空間巨大，建議投資者積極配置。
▍債市啟明系列—2023年城投市場展望
固定收益｜行至年末，城投市場“牛頭熊尾”的一年也即將過去，在此時點回顧展望也變得頗具意義。2022年的城投市場由一個個極具談資的故事書寫，當然也為2023年埋下了伏筆。城投監(jiān)管政策如何演繹；2023年是否會打破剛兌；城投發(fā)行和凈融資預期數(shù)字；由點及面的債務置換是否將翻開城投新的周期序章；如何把握2023年城投市場的投資機會等。這五大熱點話題時刻盤旋在城投愛好者腦海中，我們摶心揖志，嘗試在在本文逐一給予反饋。
▍ 2023年中資美元債市場展望—恰是出海好時機
固定收益｜近期防疫政策措施優(yōu)化，基本面預期轉變，疊加理財子贖回行為，境內債券利差快速走闊，而中資美元債市場出現(xiàn)反轉，尤其是市場預期聯(lián)儲下一階段放緩加息與國內地產政策輪番呵護下，極大程度提振了美元債行情修復。因此，境內、外債市“地位”扭轉，而此時“出?！鼻》昶鋾r。本篇專題我們通過回顧、拆分與展望中資美元債的基本境況，同時也嘗試構建境內外債券模擬持倉，通過對比兩類債券的性價比，以直觀呈現(xiàn)2023年中資美元債的投資策略。
▍香港交易所（00388.HK）跟蹤點評—估值修復轉向業(yè)績驅動，整固之后再出發(fā)
非銀行金融｜由于公司兩大外生變量——龍頭基本面反轉和美元流動性改善，都有明顯觸底跡象。盡管估值修復已經(jīng)先行一步，但從市值、ADT月度環(huán)比數(shù)據(jù)以及投資收益預期來看，2023年業(yè)績修復預期較為明確。上調公司2022/2023/2024年歸母凈利潤預測至100/121/141億港元（前值94/107/121億港元），上調目標價至400港元（2023年42xPE），維持“增持”評級。
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