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本周核心觀點(diǎn)：本周電子行業(yè)指數(shù)上漲0.02%，425只標(biāo)的中，扣除停牌標(biāo)的，全周上漲的標(biāo)的139只，周漲幅在3個(gè)點(diǎn)以上的66只，周漲幅在5個(gè)點(diǎn)以上的35只；全周下跌的標(biāo)的280只，周跌幅在3個(gè)點(diǎn)以上的102只，周跌幅在5個(gè)點(diǎn)以上的35只。
　　從12月9日開啟，深圳市商務(wù)局計(jì)劃開啟新一輪消費(fèi)電子和家用電器購(gòu)置補(bǔ)貼活動(dòng)，最高給予銷售價(jià)格15%的補(bǔ)貼，但近兩日情況看，消費(fèi)端以及供應(yīng)鏈情況改觀甚微，顯然，智能手機(jī)整體創(chuàng)新乏力，全球經(jīng)濟(jì)的疲軟，疊加過去半年庫(kù)庫(kù)存過高，去庫(kù)存的過程既艱難又緩慢。其實(shí)今年三季度，安卓系很多機(jī)型在推出不久就有折扣力度很大的優(yōu)惠，但并未對(duì)出貨量的提升起到明顯的提升作用，包括雙十一期間的種種促銷手段，對(duì)銷售量的刺激也僅維持了數(shù)天時(shí)間，這些一定程度說明，降價(jià)或者補(bǔ)貼等形式在現(xiàn)階段并未能有效刺激消費(fèi)者的換機(jī)意愿。我們看到今年所有品牌都在推出自己的折疊機(jī)型，這個(gè)現(xiàn)象與2006-2008年功能機(jī)時(shí)代的尾端非常相似，功能創(chuàng)新逐漸被結(jié)構(gòu)創(chuàng)新所取代，是一個(gè)終端步入夕陽(yáng)的生動(dòng)速寫。寡淡的消費(fèi)對(duì)庫(kù)存的去化帶動(dòng)效果需要繼續(xù)觀察，維持行業(yè)“中配”評(píng)級(jí)。
　　智能手機(jī)的創(chuàng)新在近兩年已幾乎停滯，目前看，明年iPhone的改動(dòng)也預(yù)期僅有前攝雙鏡頭、鈦合金外殼以及type C使用等小改動(dòng)，這些小改動(dòng)會(huì)為部分細(xì)分產(chǎn)業(yè)鏈環(huán)節(jié)帶來有限的增量彈性，對(duì)整體電子產(chǎn)業(yè)鏈而言遠(yuǎn)遠(yuǎn)不夠，即使是大家最期待的VR/AR，明年蘋果的虛擬硬件產(chǎn)品大概率以toB市場(chǎng)為主，出貨量的提升上或許會(huì)低于預(yù)期，因此國(guó)產(chǎn)硬件科技產(chǎn)業(yè)鏈其實(shí)一直在尋求新的增量應(yīng)用下游，今年的PET復(fù)合銅箔便是其中之一，其實(shí)對(duì)基礎(chǔ)工藝、制程的理解和積累層面，電子產(chǎn)業(yè)鏈?zhǔn)窍鄬?duì)較強(qiáng)的，投資者可以更多關(guān)注基礎(chǔ)核心工藝橫向切換的機(jī)會(huì)。在中美貿(mào)摩擦不斷發(fā)酵的背景下，國(guó)內(nèi)成熟制程的上游原材料的本土化替代開始逐漸升溫，我們看到不少國(guó)產(chǎn)材料終端企業(yè)三季度交出了不錯(cuò)的成長(zhǎng)答卷，從Q4的行業(yè)趨勢(shì)來看，這一狀況有望延續(xù)，譬如我們近期重點(diǎn)推薦的奧來德。建議持續(xù)關(guān)注材料領(lǐng)域的鼎龍股份、南大光電、江豐電子的優(yōu)質(zhì)賽道公司。
　　建議關(guān)注個(gè)股：興瑞科技、天通股份、南大光電、顯盈科技、奧來德、興森科技、博敏電子。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：(1)市場(chǎng)超預(yù)期下跌造成的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)；(2)提示關(guān)注公司相關(guān)事項(xiàng)推進(jìn)的不確定性風(fēng)險(xiǎn)