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TMT行業(yè)觀點(diǎn)：TMT基本盤偏弱，結(jié)合兩會尋找全新投資機(jī)會
　　1、年度策略觀點(diǎn)
　　我們認(rèn)為網(wǎng)絡(luò)安全是預(yù)期差最強(qiáng)烈的板塊，當(dāng)前需要關(guān)注0到1的科技創(chuàng)新。
　　新能源汽車+光伏儲能等是國家產(chǎn)業(yè)優(yōu)勢體現(xiàn)，深挖科技產(chǎn)業(yè)機(jī)會。
　　2、成立關(guān)鍵假設(shè)
　?、倬W(wǎng)安板塊，需求不斷擴(kuò)張：互聯(lián)網(wǎng)攻擊在技術(shù)層面、攻擊頻次與范圍不斷擴(kuò)大，相應(yīng)網(wǎng)絡(luò)安全需求不斷擴(kuò)張。技術(shù)壁壘提升：一方面來自于西北工大事件后護(hù)網(wǎng)行動有望常態(tài)化、實(shí)戰(zhàn)化和全面化，從而提升行業(yè)技術(shù)門檻。另一方面，隨著客戶覺醒，對網(wǎng)安需求從產(chǎn)品需求轉(zhuǎn)向系統(tǒng)全面需求，從而也提升了企業(yè)的進(jìn)入門檻。2023年有望成為行業(yè)的分水嶺。供給側(cè)出清：一二級倒掛以及未來兩年一級融資額大幅下降有望加速行業(yè)企業(yè)出清。
　?、趥鹘y(tǒng)科技基本面式微，尋找0到1的創(chuàng)新機(jī)會：顛覆性科技創(chuàng)新是推動科技產(chǎn)業(yè)持續(xù)發(fā)展的核心動力。科技創(chuàng)新是存量市場替代，爆發(fā)性極強(qiáng)，挖掘0到1的機(jī)會是TMT投資重點(diǎn)。汽車智能化是0到1創(chuàng)新的密集點(diǎn)：汽車智能化是未來TMT產(chǎn)業(yè)最具創(chuàng)新活力的領(lǐng)域，激光雷達(dá)、域控制與機(jī)器視覺是未來最具突破的領(lǐng)域。2022年是中國星鏈爆發(fā)元年：中國星鏈具備戰(zhàn)略意義，且頻段與位置稀缺，建設(shè)迫在眉睫。中國星鏈實(shí)施方已出現(xiàn)，中國衛(wèi)星網(wǎng)絡(luò)集團(tuán)已積極開展工作，且商業(yè)發(fā)射基地開始建設(shè)。
　　③新能源汽車+光伏是中國最具備產(chǎn)業(yè)鏈、市場與技術(shù)優(yōu)勢的重要產(chǎn)業(yè)。被動元件最好的投資機(jī)會：中國被動元件企業(yè)已接近或具備國際競爭力。本土新能源汽車+光伏儲能企業(yè)國產(chǎn)化訴求最為強(qiáng)烈；海外競爭對手?jǐn)U產(chǎn)積極性不強(qiáng)烈。圍繞著細(xì)分應(yīng)用尋找投資機(jī)會：車載+BMS是汽車智能化最主要市場領(lǐng)域。微逆是被動元件在光伏儲能領(lǐng)域最有突破應(yīng)用。
　　3、成立最大軟肋
　?、偈謾C(jī)市場復(fù)蘇可能不及預(yù)期；
　?、谡咄苿优c政府財(cái)政支出不及預(yù)期；
　?、壑忻缹箍赡芗觿∮绊懕緡呖萍计髽I(yè)發(fā)展。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示
　　1、手機(jī)市場復(fù)蘇不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)
　　全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇較弱，手機(jī)品牌創(chuàng)新力度不夠，中美對抗加劇導(dǎo)致國產(chǎn)手機(jī)出貨量受到影響。中國已成為全球手機(jī)制造鏈重要產(chǎn)業(yè)基地，海外品牌供應(yīng)鏈轉(zhuǎn)移，國產(chǎn)手機(jī)受制于5G芯片供應(yīng)等因素，或?qū)⒊霈F(xiàn)內(nèi)憂外困。
　　2、中美對抗加劇風(fēng)險(xiǎn)
　　中期選舉有望出現(xiàn)“拉鋸政府”，對外政策將會加劇。對中半導(dǎo)體制裁已經(jīng)深化到細(xì)則，后續(xù)范圍擴(kuò)散需要重視。中美對抗將直接影響中國半導(dǎo)體制造技術(shù)升級，直接遏制中國具有國際競爭力企業(yè)的發(fā)展，對中國高科技企業(yè)海外市場拓展存在風(fēng)險(xiǎn)。
　　3、政策推動與政府財(cái)政支出不及預(yù)期
　　互聯(lián)網(wǎng)過去受政策壓制影響較大，互聯(lián)網(wǎng)綠燈政策規(guī)范互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)經(jīng)營，政策轉(zhuǎn)向有助于行業(yè)出現(xiàn)拐點(diǎn)，促進(jìn)平臺經(jīng)濟(jì)健康發(fā)展有利于互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)創(chuàng)新?！皣野踩贝蟛糠种С鰜碜杂谡c國企，預(yù)算不及預(yù)期影響市場需求。