>> 浙商證券-年度策略報告姊妹篇：2023年大眾品行業(yè)風險排雷手冊-221205
| 上傳日期： |
2022/12/5 |
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| 2271KB |
| 格式： |
pdf 共33頁 |
來源： |
浙商證券 |
| 評級： |
優(yōu)于大勢 |
作者： |
楊驥，孫天一，杜宛澤 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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大眾品板塊2023年投資策略
2023年投資策略
結(jié)合當前宏觀背景以及我們提出的品類周期概念，我們希望找到能夠穿越周期，并在預期改善的背景下，在明年具備彈性和改善明顯的標的。
【整體觀點】取勢明道，大有可為！
我們認為在疫情防控優(yōu)化和成本下行的背景下，2023年大眾品板塊存在結(jié)構(gòu)性機會，建議積極布局?；谖覀兲岢龅钠奉愔芷谝暯牵约拔宕缶S度的核心假設(shè)變量（成本下行帶來盈利端改善；疫情防控優(yōu)化帶來需求和訂單、產(chǎn)品變化、渠道變革和產(chǎn)能擴張），我們認為大眾品板塊存在結(jié)構(gòu)性機會，板塊選擇順序為啤酒、零食、速凍、調(diào)味品、烘焙、乳品、食品工業(yè)化、軟飲料、鹵味連鎖；并選取以下主線：1）重點推薦品類成長期下，行業(yè)整體或結(jié)構(gòu)性增速較快的板塊如啤酒、休閑零食板塊；2）23年成本有望下行，需求向上，具備彈性的標的；3）具備事件性催化等其他具備潛在投資機會的標的。
【基本面視角】
1）品類周期概念下，處于成長期的板塊標的目標是滲透率提升、規(guī)模的擴大和行業(yè)地位的提升：
2）品類周期概念下，處于成熟期的板塊標的（龍頭白馬）更關(guān)心盈利能力的提升或高端化升級：
【策略視角】
結(jié)合估值水平，當前估值分位數(shù)下我們希望找到明年業(yè)績提升加速和估值提升的戴維斯雙擊：
【投資建議】
1）依循當前選股邏輯，在品類成長期下，23年行業(yè)整體或結(jié)構(gòu)性增速較快的主線下，我們優(yōu)選：華潤啤酒、重慶啤酒、鹽津鋪子、勁仔食品、安井食品；
2）依循彈性角度，在23年成本有望下行，需求向上的主線下，我們優(yōu)選：千味央廚、立高食品、安琪酵母；
3）依循事件驅(qū)動，具備潛在催化主線下，我們優(yōu)選：萊茵生物、中炬高新、仙樂健康；
4）同時建議關(guān)注：青島啤酒、燕京啤酒、甘源食品、伊利股份、味知香、妙可藍多、千禾味業(yè)、科拓生物。
風險提示
情反復或散點爆發(fā)：新冠疫情近期有所反復，將對終端需求和供給都產(chǎn)生影響。若后續(xù)疫情繼續(xù)反復或散點爆發(fā)，會影響企業(yè)經(jīng)營業(yè)績及板塊的估值修復。
原材料價格大幅上漲:由于疫情和海外戰(zhàn)爭及疫情導致部分原材料價格及包材價格持續(xù)上漲，并維持在高位，會對大眾品板塊內(nèi)各個標的的成本端造成較大壓力,從而影響企業(yè)利潤水平和盈利能力。
終端需求疲軟或需求修復不及預期：消費者消費信心和能力下滑導致產(chǎn)品銷售不及預期，則會導致需求疲軟，直接影響企業(yè)銷售，從而對經(jīng)營造成較大影響
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