>> 中信證券-晨會-221216
| 上傳日期： |
2022/12/16 |
大小： |
1114KB |
| 格式： |
pdf 共13頁 |
來源： |
中信證券 |
| 評級： |
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作者： |
陳聰,楊帆,程強 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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▍ 2022年11月經(jīng)濟增長數(shù)據(jù)點評—就業(yè)和消費是擴大內(nèi)需的首要發(fā)力點
宏觀經(jīng)濟｜11月多重超預期壓力對經(jīng)濟恢復構(gòu)成制約，需求收縮、供給沖擊、預期轉(zhuǎn)弱壓力有所加大，11月疫情優(yōu)化措施實施初期經(jīng)濟社會適應力稍顯不足，主要經(jīng)濟指標出現(xiàn)不同程度回落，不過基建投資、高技術(shù)產(chǎn)業(yè)、線上消費、現(xiàn)代服務保持良好增長態(tài)勢。隨著疫情防控進入新階段，由防控感染轉(zhuǎn)到醫(yī)療救治，接下來政策重心是全力穩(wěn)內(nèi)需、穩(wěn)經(jīng)濟，近日發(fā)布的《擴大內(nèi)需戰(zhàn)略規(guī)劃綱要》對未來促進消費投資進行了頂層部署，有助于提振市場信心。
▍共同富裕系列報告之十五—抓住老齡化時代特征，挖掘內(nèi)需新空間
政策研究｜應對老齡化政策帶來的消費潛力料將成為擴大內(nèi)需的重要推動力量?！稊U大內(nèi)需戰(zhàn)略規(guī)劃綱要（2022－2035年）》強調(diào)發(fā)展銀發(fā)經(jīng)濟，預計后續(xù)將加快建設(shè)醫(yī)養(yǎng)結(jié)合服務設(shè)施，積極發(fā)展“互聯(lián)網(wǎng)+醫(yī)療健康”模式。同時，文件重申實施延遲法定退休年齡?！笆奈濉币?guī)劃提出的四大原則或是貫穿改革的主基調(diào)，分別為小步調(diào)整、分類推進、彈性實施、統(tǒng)籌兼顧。預計延遲退休具體方案或于2023年公布，并于2025年正式實施。改革有望延緩人口紅利衰退、減輕社保收支壓力。
▍房地產(chǎn)行業(yè)跟蹤報告—REITs市場擴容對房企的三大影響
房地產(chǎn)和物業(yè)服務｜我們認為，中國房地產(chǎn)市場正在走向投融資的現(xiàn)代化，即大量社會化、機構(gòu)化的資金，正大量增配不動產(chǎn)市場。資金的涌入最初會圍繞物流倉儲、數(shù)據(jù)中心等少數(shù)領(lǐng)域展開，但很快會擴展到不動產(chǎn)市場的每個領(lǐng)域?！胺康禺a(chǎn)”正越來越接近其國際含義——不是指住宅開發(fā)，而是指不同業(yè)態(tài)不動產(chǎn)全生命周期的投融管退。在中期，房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)資產(chǎn)的出表，也有望持續(xù)貢獻業(yè)績和穩(wěn)定現(xiàn)金流入。
▍衛(wèi)龍（09985.HK）投資價值分析報告—辣味“龍”頭，無所“衛(wèi)”懼
食品飲料｜衛(wèi)龍美味穿越多輪行業(yè)洗牌、逆勢成長為調(diào)味面制品龍頭，并形成魔芋爽/風吃海帶/鹵蛋等產(chǎn)品矩陣。辣味休閑食品呈現(xiàn)“大行業(yè)、小企業(yè)”特征，衛(wèi)龍已經(jīng)初步成為跨品類龍頭，具備多個領(lǐng)先優(yōu)勢：①產(chǎn)品品質(zhì)優(yōu)異&口碑領(lǐng)先，②創(chuàng)意性營銷&品牌知名度高，③全渠道布局份額領(lǐng)先。2022年以來公司開展系列改革，包括提價、品牌塑造、渠道改革、數(shù)智化等，2023年起望開啟新一輪發(fā)展?？春霉玖⒆憷蔽?，成長為零食行業(yè)更強的領(lǐng)軍企業(yè)。
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