>> 浙商證券-港口行業(yè)專(zhuān)題報(bào)告：12月上旬沿海樞紐港集裝箱吞吐同比+5.8%，關(guān)注集裝箱吞吐量改善-221215
| 上傳日期： |
2022/12/16 |
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| 格式： |
pdf 共17頁(yè) |
來(lái)源： |
浙商證券 |
| 評(píng)級(jí)： |
看好 |
作者： |
匡培欽,黃安 |
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此報(bào)告為加密報(bào)告 |
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投資要點(diǎn)
12月上旬，沿海重點(diǎn)樞紐港口貨物吞吐量同比+3.1%，其中外貿(mào)貨物吞吐量同比-2%，沿海八大樞紐港集裝箱吞吐量同比+5.8%，其中外貿(mào)箱、內(nèi)貿(mào)箱吞吐量分別同比+5.5%、+6.8%。集裝箱吞吐量整體改善明顯。
12月上旬港口數(shù)據(jù)
?。?）總體：沿海主要樞紐港口貨物吞吐量同比+3.07%（上一旬-7.65%），較上一旬水平增長(zhǎng)10.72pct；其中，外貿(mào)貨物吞吐量同比-1.96%（上一旬-10.53%），較上一旬水平增長(zhǎng)8.57pct。
（2）集裝箱：八大樞紐港口集裝箱吞吐量同比+5.8%（上一旬+2%），較上一旬水平增長(zhǎng)3.8pct；其中，外貿(mào)箱吞吐量同比+5.5%（上一旬-3.5%），較上一旬水平增長(zhǎng)9pct；內(nèi)貿(mào)箱吞吐量同比+6.8%（上一旬+26.4%），較上一旬水平減少19.6pct。
?。?）重點(diǎn)貨種吞吐量、港口庫(kù)存
原油：重點(diǎn)監(jiān)測(cè)港口原油吞吐量同比-0.5%（上一旬-0.5%），較上一旬水平持平；原油港口庫(kù)存同比+4.8%（上一旬+10%），較上一旬水平減少5.2pct。
鐵礦石：重點(diǎn)監(jiān)測(cè)港口鐵礦石吞吐量同比+4.7%（上一旬-17.8%），較上一旬水平增長(zhǎng)22.5pct；鐵礦石港口庫(kù)存同比-1.55%（上一旬+0.22%），較上一旬水平減少1.77pct。
煤炭：秦皇島港和神華黃驊兩港煤炭吞吐量同比-18.2%（上一旬-22.6%），較上一旬水平增長(zhǎng)4.4pct。12月10日，兩港庫(kù)存同比增加8.9%，較11月30日下降9.0%，秦皇島港港存量560萬(wàn)噸。
收費(fèi)政策調(diào)整料對(duì)港口影響偏中性，繼續(xù)關(guān)注集裝箱裝卸費(fèi)率調(diào)整
收費(fèi)政策調(diào)整料對(duì)港口影響偏中性：3月2日，《交通運(yùn)輸部國(guó)家發(fā)展改革委關(guān)于減并港口收費(fèi)等有關(guān)事項(xiàng)的通知》調(diào)整兩處港口計(jì)費(fèi)方法：1）取消港口設(shè)施安保費(fèi)的政府定價(jià)，改為市場(chǎng)調(diào)節(jié)價(jià)，納入港口作業(yè)包干費(fèi)作為子項(xiàng)，且該項(xiàng)收費(fèi)不得高于原收費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)，并非削減或取消；2）分類(lèi)調(diào)整引航（移泊）費(fèi)計(jì)費(fèi)結(jié)構(gòu)，實(shí)行不同比例的價(jià)格調(diào)整，定向降費(fèi)與港口收益并無(wú)關(guān)聯(lián)。
繼續(xù)關(guān)注集裝箱裝卸費(fèi)率調(diào)整：2021年12月1日，寧波港公告自2022年1月1日起對(duì)船公司20英尺、40英尺的空重箱裝卸船費(fèi)實(shí)行10%左右的漲幅；2021年12月3日，上港集團(tuán)公告內(nèi)貿(mào)20英尺重箱中轉(zhuǎn)費(fèi)提升約50%；2021年12月8日，廣州港公告自2022年1月1日起對(duì)普通外貿(mào)重箱駁船集港方式的港口作業(yè)包干費(fèi)上調(diào)約8%，對(duì)普通外貿(mào)重箱拖車(chē)集港方式以及空箱費(fèi)用上調(diào)約19%；2022年2月9日，青島港QQCT公示外貿(mào)40英尺及20英尺重箱裝卸費(fèi)分別上調(diào)約14%、12%。
敏感性測(cè)算：調(diào)價(jià)將有望帶來(lái)收入端增量，但并不存在邊際成本。我們假設(shè)各港口綜合集裝箱業(yè)務(wù)價(jià)格上調(diào)10%、綜合所得稅率25%測(cè)算：
上港集團(tuán)：2021年集裝箱營(yíng)收149.06億元，總歸母凈利潤(rùn)146.82億元，綜合價(jià)格如上漲10%（對(duì)應(yīng)集裝箱營(yíng)收增長(zhǎng)10%），靜態(tài)利潤(rùn)彈性8%左右；
寧波港：2021年集裝箱相關(guān)收入67.48億元，總歸母凈利潤(rùn)43.32億元，綜合價(jià)格如上漲10%（對(duì)應(yīng)集裝箱營(yíng)收增長(zhǎng)10%），靜態(tài)利潤(rùn)彈性12%左右；
青島港：2021年負(fù)責(zé)集裝箱業(yè)務(wù)的QQCT（參股51%）營(yíng)收41.89億元，青島港總歸母凈利潤(rùn)39.64億元，集裝箱價(jià)格如上漲10%（參股QQCT營(yíng)收增長(zhǎng)10%），靜態(tài)利潤(rùn)彈性8%左右。
寧波港、上港集團(tuán)、廣州港、青島港QQCT本次裝卸費(fèi)調(diào)價(jià)系對(duì)于公示價(jià)格的調(diào)整，但需要注意，公開(kāi)費(fèi)率與實(shí)際跟船公司簽訂的協(xié)議費(fèi)率或存在差異，不排除對(duì)不同船公司客戶(hù)采取不同幅度的價(jià)格策略。
最新月度港口數(shù)據(jù)
?。?）11月貨物吞吐量（中國(guó)港口協(xié)會(huì)口徑）
重點(diǎn)監(jiān)測(cè)沿海港口貨物吞吐量同比+0.8%（上月+1.5%），較上月水平減少0.7pct；其中，外貿(mào)貨物吞吐量同比-2.37%（上月-4.7%），較上月水平增長(zhǎng)2.33pct；內(nèi)貿(mào)貨物吞吐量同比+3.71%（上月+7.17%），較上月水平減少3.46pct。
?。?）11月集裝箱（中國(guó)港口協(xié)會(huì)口徑）
八大樞紐港口集裝箱吞吐量同比+5.3%（上月-1.9%），較上月水平增長(zhǎng)7.2pct；其中，外貿(mào)箱吞吐量同比+3.3%（上月-4.5%），較上月水平增長(zhǎng)7.8pct；內(nèi)貿(mào)箱吞吐量同比+12.5%（上月+6.4%），較上月水平增長(zhǎng)6.1pct。
?。?）11月重點(diǎn)貨種吞吐量（中國(guó)港口協(xié)會(huì)口徑）
原油：重點(diǎn)監(jiān)測(cè)港口原油吞吐量同比+4.6%（上月+17.7%）；
鐵礦石：重點(diǎn)監(jiān)測(cè)港口鐵礦石吞吐量同比-7.9%（上月+1.7%）；
煤炭：秦皇島港和神華黃驊兩港煤炭吞吐量同比-14.3%（上月-7.2%）。
?。?）10月沿海重點(diǎn)港口吞吐量（交通部口徑）
北方主要沿海港口貨物吞吐量增速領(lǐng)先，青島港、日照港、連云港貨物吞吐量當(dāng)月同比增速分別為5.2%、12.4%、22.9%。
外貿(mào)：連云港、珠海港當(dāng)月同比增速領(lǐng)先，分別為18.1%、23.6%。
集裝箱：大連港、營(yíng)口港、日照港、連云港集裝箱吞吐量相對(duì)突出，當(dāng)月同比增速分別為63.6%、33.3%、27.7%、23.3%。
重點(diǎn)港口：：1-10月青島港（大市口徑）累計(jì)實(shí)現(xiàn)貨物吞吐量5.53億噸，同比+3.7%，外貿(mào)貨物吞吐量、集裝箱吞吐量累計(jì)同比分別+2.2%、+7.6%，航線(xiàn)拓展后業(yè)務(wù)維持穩(wěn)定開(kāi)展。
最新航運(yùn)運(yùn)價(jià)指數(shù)
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