>> 華泰證券-宏觀動態(tài)點評-中央經(jīng)濟工作會議：促發(fā)展、重穩(wěn)定-221217
| 上傳日期： |
2022/12/18 |
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pdf 共5頁 |
來源： |
華泰證券 |
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作者： |
?；埯?/a>,易峘 |
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據(jù)新華社報道，中央經(jīng)濟工作會議12月15日至12月16日在北京舉行。國家主席習近平在重要講話中總結2022年經(jīng)濟工作，分析當前經(jīng)濟形勢，部署2023年經(jīng)濟工作，李克強對明年經(jīng)濟工作作了部署，李強作總結講話。我們在此簡評。
概覽：如我們在《快評政治局會議及防疫“新十條”》（2022/12/7）中提及，2022年中央經(jīng)濟工作會議基本延續(xù)了12月中央政治局會議上提出的政策基調，“穩(wěn)經(jīng)濟”在政策目標中的權重有所上升，“擴內(nèi)需”也被擺在優(yōu)先位置；結合防疫形勢的變化及防疫政策的優(yōu)化，中央經(jīng)濟會議也提出將“更好統(tǒng)籌疫情防控和社會發(fā)展”，并進一步表示要“順利度過流行期，確保平穩(wěn)轉段和社會秩序穩(wěn)定”。
同時，本次會議中平臺經(jīng)濟和民營經(jīng)濟的重要性進一步上升，地產(chǎn)方面仍堅持“房住不炒”的總定位，但重點強調了“滿足行業(yè)合理融資需求，有效防范化解優(yōu)質頭部房企風險”等目標，在目前地產(chǎn)市場仍需加力的背景下，有望完善支持措施、為行業(yè)注入更多信心。
具體地，今年中央經(jīng)濟工作會議和去年相比有以下表述調整值得關注（圖表1）：
1）政策基調：要堅持穩(wěn)中求進工作總基調。推動經(jīng)濟運行整體好轉，實現(xiàn)質的有效提升和量的合理增長，為全面建設社會主義現(xiàn)代化國家開好局起好步。相較于去年“保持經(jīng)濟運行在合理區(qū)間”更為積極。
2）疫情防控：明確提到“優(yōu)化疫情防控措施”，相較于去年堅持“外防輸入、內(nèi)防反彈，科學精準做好疫情防控工作”的防疫措施有所優(yōu)化，體現(xiàn)出針對疫情形勢變化做出更加科學精準化的調整。同時，明確“順利度過流行期，確保平穩(wěn)轉段和社會秩序穩(wěn)定”，強調了“更好統(tǒng)籌疫情防控和經(jīng)濟社會發(fā)展”的目標。體現(xiàn)出防疫政策調整后的過渡時期加強保障或將成為政策重點。
3）地產(chǎn)政策：繼續(xù)提及“堅持房子是用來住的、不是用來炒的定位”，表明堅定落實這一中長期綱領，但著重強調了“滿足行業(yè)合理融資需求，有效防范化解優(yōu)質頭部房企風險，改善資產(chǎn)負債狀況”，顯示地產(chǎn)政策可能將向支持合理融資、防風險及降杠桿等方面更多傾斜。
4）平臺經(jīng)濟和民營經(jīng)濟：明確表明對平臺經(jīng)濟和民營經(jīng)濟的支持，或將提升其在經(jīng)濟中的重要程度。其中針對平臺經(jīng)濟明確出“支持平臺企業(yè)在引領發(fā)展、創(chuàng)造就業(yè)、國際競爭中大顯身手”；針對民營經(jīng)濟也提到“要從制度和法律上把對國企民企平等對待的要求落下來，從政策和輿論上鼓勵支持民營經(jīng)濟和民營企業(yè)發(fā)展壯大，依法保護民營企業(yè)產(chǎn)權和企業(yè)家權益。各級領導干部要為民營企業(yè)解難題、辦實事”。
5）外資引入：對吸引外資的表述也為更積極和具體，提出加大現(xiàn)代服務業(yè)領域開放力度，要積極推動加入全面與進步跨太平洋伙伴關系協(xié)定和數(shù)字經(jīng)濟伙伴關系協(xié)定等高標準經(jīng)貿(mào)協(xié)定。更大力度推動外貿(mào)穩(wěn)規(guī)模、優(yōu)結構，更大力度促進外資穩(wěn)存量，擴增量。
6）防風險：和12月政治局會議表述類似，但重點提到了防范地方政府債務風險，提及“加強黨中央對金融工作集中統(tǒng)一領導，防范化解地方政府債務風險，堅決遏制增量、化解存量。守住不發(fā)生系統(tǒng)性風險的底線。
中央經(jīng)濟工作會議政策精神的貫徹執(zhí)行，將在提振消費以及地產(chǎn)周期企穩(wěn)方面起到尤為亮眼的效果。隨著病毒新毒株自身特點的變化防疫政策也隨之優(yōu)化調整，疫情對經(jīng)濟活動的影響有望逐步消退、后續(xù)隨著復工復產(chǎn)逐步推進、以及后端醫(yī)療保障工作的逐步落實和完善，有望持續(xù)提振內(nèi)需。平臺經(jīng)濟、民營經(jīng)濟以及外資支持力度的加強，或有利于調動各方市場活力、提振市場信心，形成共促高質量發(fā)展合力。而穩(wěn)地產(chǎn)系列政策的落地也有望助力地產(chǎn)周期企穩(wěn)，拉動相關產(chǎn)業(yè)鏈提振內(nèi)需。
往前看，政策落地的力度及節(jié)奏、以及疫情影響消退的具體節(jié)奏仍需持續(xù)關注。我們將密切關注物流、人流高頻指標走勢，關注各個城市疫情影響消退的進程，地產(chǎn)產(chǎn)業(yè)鏈各項指標邊際變化，以及金融、財政、基建投資層面的政策信號。
風險提示：疫情擴散超預期、政策力度不及預期。
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