>> 光大證券-社服行業(yè)2023年度策略報告：暗黑已過，拐點(diǎn)向上，市場承壓下強(qiáng)者恒強(qiáng)-221217
| 上傳日期： |
2022/12/18 |
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| 2074KB |
| 格式： |
pdf 共38頁 |
來源： |
光大證券 |
| 評級： |
超配 |
作者： |
唐佳睿,李澤楠 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告，僅限高級會員查看 |
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行業(yè)觀點(diǎn)：
免稅：疫情危機(jī)中，中免已成長為全球最大的免稅龍頭，?？谛碌曛柟听堫^優(yōu)勢。目前復(fù)蘇節(jié)奏受疫情影響，但消費(fèi)回流將成為長期趨勢，離島免稅政策放寬至今，免稅依舊火熱，未來島民免稅政策即將出臺，助力自貿(mào)區(qū)免稅行業(yè)發(fā)展，市內(nèi)免稅店未來政策落地仍值得期待。
酒店：Revpar逐步復(fù)蘇。單體酒店出清疊加龍頭酒店逆勢擴(kuò)張，未來行業(yè)集中度在疫情過后有望提升?，F(xiàn)在行業(yè)仍處于經(jīng)濟(jì)型酒店轉(zhuǎn)型中高端酒店成長時期，轉(zhuǎn)型帶來未來整體房價提升預(yù)期。
傳統(tǒng)景區(qū)及其他：傳統(tǒng)景區(qū)仍受疫情影響，處于緩慢回暖期，根據(jù)攜程假日數(shù)據(jù)，Z時代出行已占主流，目前仍以短途游為主，長途游乃至出境游仍需等待疫情基本消除。中長期經(jīng)歷結(jié)構(gòu)化轉(zhuǎn)型，“親子游+夜游”破圈突圍、“微旅行”、“露營經(jīng)濟(jì)”持續(xù)升溫。
餐飲：受疫情影響嚴(yán)重，疫后消費(fèi)場景復(fù)蘇，有望觸底反彈，關(guān)注線下剛需場景。
行業(yè)展望：
疫情管控逐漸精確化，行業(yè)漸漸復(fù)蘇，關(guān)注復(fù)蘇后行業(yè)變化帶來的積極影響，建議：配置長期邏輯較清晰，所處優(yōu)質(zhì)賽道擁有較深護(hù)城河的行業(yè)龍頭：中國中免。
疫情結(jié)束后，相關(guān)標(biāo)的有望迎來業(yè)績復(fù)蘇，配置復(fù)蘇中的優(yōu)質(zhì)龍頭：首旅酒店，錦江酒店。關(guān)注剛需性場景彈性大的餐飲標(biāo)的：同慶樓。
風(fēng)險提示：疫情影響游客量、免稅品供應(yīng)低于預(yù)期、自然天氣/經(jīng)濟(jì)等不可控因素
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