>> 中信證券-晨會(huì)-221219
| 上傳日期： |
2022/12/19 |
大小： |
677KB |
| 格式： |
pdf 共22頁 |
來源： |
中信證券 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
陳聰,楊帆,秦培景 |
| 下載權(quán)限： |
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▍ A股策略聚焦20221218—政策博弈退潮，靜待業(yè)績接力
投資策略｜全面修復(fù)行情仍處于觀察適應(yīng)期，中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議政策定調(diào)后，政策預(yù)期博弈退潮，疫情成為核心觀察變量，預(yù)計(jì)本輪疫情流行期將在明年1月達(dá)峰，2月經(jīng)濟(jì)將快速恢復(fù)，在此期間市場(chǎng)仍將以存量博弈特征下的短期交易為主導(dǎo)，波動(dòng)依然較大；建議圍繞醫(yī)藥醫(yī)療、地產(chǎn)產(chǎn)業(yè)鏈和出行鏈三條內(nèi)需主線均衡配置，并關(guān)注政策定調(diào)積極的數(shù)字經(jīng)濟(jì)主題
▍中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議學(xué)習(xí)體會(huì)—穩(wěn)增長，提信心
政策&宏觀｜2022年12月15日-16日召開中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議，會(huì)議強(qiáng)調(diào)“明年要堅(jiān)持穩(wěn)字當(dāng)頭，穩(wěn)中求進(jìn)”，我們預(yù)計(jì)明年經(jīng)濟(jì)增長目標(biāo)可能設(shè)定為5%左右。貨幣政策方面，穩(wěn)健的貨幣政策要精準(zhǔn)有力，明年結(jié)構(gòu)性貨幣政策可能發(fā)揮更大作用，預(yù)計(jì)流動(dòng)性在疫情高峰期過去后將回歸常態(tài)；財(cái)政政策方面，保持必要財(cái)政支出強(qiáng)度意味著明年財(cái)政總支出規(guī)模還將保持?jǐn)U大趨勢(shì)，發(fā)揮積極的逆周期調(diào)節(jié)作用。地產(chǎn)方面，預(yù)計(jì)未來政策將在供給端與需求端繼續(xù)發(fā)力，推動(dòng)房地產(chǎn)業(yè)向新發(fā)展模式平穩(wěn)過渡；基建方面，我們認(rèn)為基建投資依舊是穩(wěn)增長的重要抓手，未來將吸引更多社會(huì)投資進(jìn)入相關(guān)領(lǐng)域；消費(fèi)方面，會(huì)議把恢復(fù)和擴(kuò)大消費(fèi)擺在優(yōu)先位置，明確支持住房改善、新能源汽車、養(yǎng)老等相關(guān)消費(fèi)。除總量相關(guān)政策外，六大結(jié)構(gòu)性政策亦值得關(guān)注：（1）會(huì)議著重強(qiáng)調(diào)支持民營經(jīng)濟(jì)與深化對(duì)外開放，篇幅多、措辭強(qiáng)、方法實(shí)，有助于緩解“預(yù)期轉(zhuǎn)弱”的壓力，提振市場(chǎng)信心；（2）旗幟鮮明支持?jǐn)?shù)字經(jīng)濟(jì)和平臺(tái)企業(yè)發(fā)展，平臺(tái)經(jīng)濟(jì)監(jiān)管轉(zhuǎn)為常態(tài)化監(jiān)管；（3）深化國資國企改革，完善中國特色國有企業(yè)現(xiàn)代公司治理；（4）產(chǎn)業(yè)政策強(qiáng)調(diào)發(fā)展與安全并舉，科技政策聚焦自立自強(qiáng)；（5）社會(huì)政策要兜牢民生底線，包括改善就業(yè)、擴(kuò)大醫(yī)療資源等。同時(shí)，積極應(yīng)對(duì)人口老齡化躋身國家戰(zhàn)略，預(yù)計(jì)延遲退休具體方案或于2023年公布，并于2025年正式實(shí)施；（6）繼續(xù)乘風(fēng)破浪，統(tǒng)籌好發(fā)展和安全，防范化解地產(chǎn)、地方政府隱性債務(wù)、物價(jià)不穩(wěn)、就業(yè)不穩(wěn)、規(guī)模性返貧等經(jīng)濟(jì)金融民生風(fēng)險(xiǎn)。
▍高質(zhì)量發(fā)展系列報(bào)告之二十八—審計(jì)監(jiān)管合作進(jìn)展順利，中概股風(fēng)險(xiǎn)有效化解
政策研究｜根據(jù)中國證監(jiān)會(huì)和美國公眾公司會(huì)計(jì)監(jiān)督委員會(huì)（PCAOB）官網(wǎng)，中美雙方先后針對(duì)審計(jì)監(jiān)管合作進(jìn)展做出正面回復(fù)，表示各項(xiàng)工作進(jìn)展順利。同時(shí)，雙方表示將繼續(xù)推進(jìn)審計(jì)監(jiān)管合作。預(yù)計(jì)后續(xù)或仍以審計(jì)監(jiān)管合作協(xié)議為基礎(chǔ)，順利開展日常檢查與調(diào)查活動(dòng)。此次回復(fù)是對(duì)審計(jì)監(jiān)管合作協(xié)議執(zhí)行效果的認(rèn)可，有助于緩釋中概股自美退市的風(fēng)險(xiǎn)，穩(wěn)定資本市場(chǎng)預(yù)期。
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