>> 華泰證券-國內周報：經濟活動有所回升，政策更重穩(wěn)增長-221219
| 上傳日期： |
2022/12/19 |
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| 格式： |
pdf 共17頁 |
來源： |
華泰證券 |
| 評級： |
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作者： |
?；埯?/a>,易峘 |
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一周概覽
2022年中央經濟工作會議召開，延續(xù)“穩(wěn)增長”基調；出行活動指標略有回落，工業(yè)生產增速大都回升，商品房成交量環(huán)比回升。國際油價回升、國內豬價持續(xù)回落、人民幣兌美元匯率微跌。11月新增社融數據小幅低于彭博一致預期；11月經濟活動數據顯示消費、生產、投資指標總體走弱；12月15-16日，2022年中央經濟工作會議召開，基本延續(xù)了12月中央政治局會議上提出的政策基調，強調促發(fā)展、重穩(wěn)定。
高頻經濟活動跟蹤
上周出行指標有所回落，但消費、物流指標及工業(yè)生產增速大都環(huán)比回升，商品房成交量環(huán)比改善。上周百城擁堵指數環(huán)比回落0.2%，18城地鐵客運量環(huán)比回升3.6%、但后半周呈現回落態(tài)勢。國內航班數環(huán)比回升30%，電影票房周環(huán)比上行15.4%，12月5日-11日乘用車日銷量同比上行5.9%。上周公路整車貨運流量指數環(huán)比下行4.4%，公共物流園區(qū)吞吐景氣指數環(huán)比回升1.6%。工業(yè)生產增速大都持續(xù)回升：焦化/高爐開工率環(huán)比分別上行3.7個/0.1個百分點，螺紋鋼庫存環(huán)比持平，煤炭庫存環(huán)比回落139萬噸。半鋼胎企業(yè)開工率環(huán)比回落1.3個百分點、同比回升0.8個百分點?；ㄏ嚓P指標有所分化：上周水泥開工率環(huán)比下行4.3個百分點，建筑鋼材成交量環(huán)比回升1.2%。此外，上周30城商品房成交面積環(huán)比回升5.8%，同比降幅收窄至7.3%；12月5日-11日全國土地成交面積環(huán)比上行7.3%，同比回升48.7%。
價格指標及通脹變化
國際油價環(huán)比回升，國內原材料價格走勢分化，豬肉價格持續(xù)回落。上周布倫特油價環(huán)比上行6.6%至81.2美元/桶。國內螺紋鋼環(huán)比上行4.0%，焦煤/動力煤價格均環(huán)比持平，銅/水泥價格環(huán)比回落2%/1.2%。上周BDI環(huán)比上行10.3%，同比降幅亦有所收窄，但出口集裝箱運價指數環(huán)比回落5.0%，同比跌幅進一步擴大至-58.7%。豬肉價格環(huán)比下行6.2%，農產品價格指數環(huán)比回落0.8%。
金融市場及資金成本變化
銀行間利率上行，人民幣兌美元及一籃子貨幣貶值。上周R007/DR007分別上行26.3/0.3個基點，同業(yè)存單利率環(huán)比上行15個基點。一年期國債收益率上行2個基點，十年期國債收益率環(huán)比下行1個基點，收益率曲線小幅趨平。上周房地產債、海外債發(fā)行額環(huán)比上行、但信用債及股票融資額環(huán)比回落。匯率方面，人民幣兌美元/一籃子貨幣分別貶值0.3%/0.1%。
上周主要宏觀數據與事件回顧
11月新增社融小幅低于彭博一致預期，11月經濟活動數據顯示需求指標總體偏弱；2022年中央經濟工作會議召開。11月新增社融1.99萬億元，比去年同期少增6,109億元，主要是居民短期和中長期貸款、企業(yè)債與政府債凈融資同比少增；11月工業(yè)增加值同比增速回落；零售同比跌幅加深至-5.9%；基建投資增長小幅加快，而地產基本面仍在“探底”過程。12月15-16日，中央經濟工作會議召開，“穩(wěn)增長”在政策目標中的權重有所上升，“擴內需”也被擺在優(yōu)先位置。
本周宏觀主要觀察點
本周將發(fā)布12月1年期和5年期LPR報價。預計1年期和5年期LPR報價均與上月持平。
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