久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

年度1218經銷商大會召開，渠道、產品改革有望超預期。公司今日召開年度經銷商大會，分享全年市場工作總結，2023年規(guī)劃及長期戰(zhàn)略，并對優(yōu)秀經銷商、專賣店、個人等做年終獎勵。
　　1218獎勵升級，激勵渠道打款。此前評獎由總部直接評選，今年按照總部抓總、戰(zhàn)區(qū)主戰(zhàn)的原則，變?yōu)閼?zhàn)區(qū)先提名、公司總部統(tǒng)籌規(guī)劃、賦予戰(zhàn)區(qū)制定考評細則、推薦考評對象的權利，尊重市場區(qū)域化、差異化。在考核方式上也更加精準，以高質量經營業(yè)績?yōu)閷?，科學制定考評細則，統(tǒng)籌兼顧大商小商新商老商，終端和消費者。同時，獎勵支持總額、獲獎經銷商總數(shù)大幅增長，在已有獎項基礎上新設獎勵等級、增設獎勵類別，獎勵的力度、厚度、廣度明顯提升。我們認為本次1218獎勵有助于加強市場信心，增厚優(yōu)質渠道利潤，穩(wěn)定2023年開門紅打款形勢。
　　筑牢終端渠道的基本盤，宴席表現(xiàn)良好。全年以更加豐富的激勵手段促進渠道粘性，包括通過創(chuàng)新星級終端評定、掃碼獎勵和政策兌付方式等；公司鼓勵終端推廣宴席，全年五糧液品牌宴席開展場次和宴席動銷同比明顯增長；此外，專賣店、體驗館、品牌專區(qū)及濃香板塊注冊終端數(shù)量均穩(wěn)步提升。
　　展望2023年，期待體制機制、營銷、產品改革持續(xù)推進。一、體制機制建設：預計公司將持續(xù)加強體制機制建設，對內加快健全更加市場化的制度，期待中長期激勵機制的實施，對外建立更加公平的經銷商機制。二、完善產品結構體系：八代五糧液的大單品地位有望繼續(xù)鞏固，強調價格回歸價值；加強經典五糧液市場基礎建設，預計將推出系列產品布局超高端；文化酒、老酒、封壇酒戰(zhàn)略地位升級，有望分擔八代增長壓力。三、營銷體制改革：進一步優(yōu)化“戰(zhàn)區(qū)主戰(zhàn)”制度，切實解決審批環(huán)節(jié)長、市場反應慢、發(fā)貨速度慢、費用核報慢等痛點問題。優(yōu)化金融支持手段，強化費用監(jiān)管。2023年主要向消費者運營、終端建設方面進行傾斜，切實杜絕費用套取。
　　決策權下沉有望全面釋放營銷活力。五糧液在今年年初完成了人事調整，之后將權限下放戰(zhàn)區(qū)。我們預計明年五糧液的費用機制改革將有更加明顯的成效：一、今年放權后的大半年里梳理了如何放權而不亂權，預計12月底各戰(zhàn)區(qū)費用方案將陸續(xù)獲批，明年各類營銷活動有望百花齊放。二、費用投向更加科學，預計費用將主要投向品牌力相對較弱的經典、1618、低度酒，對消費者、終端、經銷商進行立體化獎勵，以及針對團購和高端圈層客戶針對性的禮盒、高爾夫網球等營銷活動，有助于防止渠道折算費用后影響普五價盤。過去精細化的區(qū)域營銷活動一直是五糧液的短板，廠家主要依靠品牌力拉動的自然動銷增長，此次費用機制改革后有望釋放營銷活力，逐步縮小與老窖在渠道運營、消費者培育上的差距。
　　批價走勢：從供需兩端看，費用機制改革和需求場景修復有望拉動批價上行。從歷史經驗看，五糧液估值與渠道利潤有一定相關性，普五批價是資本市場最為關注的因素之一。今年普五批價年內兩次價格下行期（5-6月）和（11-12月）都是受到供給端和需求端的雙重沖擊，而在其他時間段雖有偶發(fā)疫情，批價仍然較穩(wěn)健，且渠道反饋動銷在白酒產品中相對表現(xiàn)較好。批價走勢分析：需求端：在春節(jié)前以走量為主要目標，批價并非主要考核和關注因素；春節(jié)后需求端預計人流將逐步復蘇，近三年受損最大的宴席場景有望明顯受益，渠道信心逐步回升；供給端看，在費用機制改革后1618、低度、經典有望重拾增長動力，為普五分擔壓力，同時沒有強疫情管控后發(fā)貨和費用節(jié)奏將更為平滑。我們認為隨著“新十條”后疫情管控放開，批價在一年時間維度內有望逐步向好。
　　盈利預測及投資建議：維持“買入”評級。預計2022-2024年公司收入分別為755/879/1012億元，同比增長14.0%/16.5%/15.1%；凈利潤分別為272/321/367億元，同比增長16.2%/18.3%/14.1%，對應EPS分別為7.00/8.28/9.45元，對應PE分別為26/22/19倍，重點推薦。
　　風險提示：全球疫情持續(xù)擴散、高端酒行業(yè)競爭加劇、食品品質事故。