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基建投資持續(xù)發(fā)力，地產(chǎn)數(shù)據(jù)仍有承壓。根據(jù)統(tǒng)計(jì)局最新經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)，整體基建表現(xiàn)維持穩(wěn)中有進(jìn)的勢(shì)頭，房地產(chǎn)基本面運(yùn)行仍有所承壓。具體來看，今年1-11月，廣義基建投資同比+11.65%，較1-10月增速繼續(xù)提高0.25pct；前11月全國房地產(chǎn)開發(fā)投資同比下降9.8%，降幅環(huán)比1-10月擴(kuò)大1pct，房屋銷售面積累計(jì)同比下降23.32%，降幅環(huán)比擴(kuò)大1.05pct，房屋新開工面積同比降低38.94%，降幅環(huán)比擴(kuò)大1.15pct，房屋竣工面積同比減少18.97%，降幅小幅擴(kuò)大0.25pct。
　　中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議堅(jiān)定信心，穩(wěn)增長仍是重點(diǎn)。此次會(huì)議中強(qiáng)調(diào)了著力穩(wěn)增長，保持經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)運(yùn)行，包括要求財(cái)政政策加力提效，貨幣政策精準(zhǔn)有力；有效帶動(dòng)全社會(huì)投資，加快實(shí)施“十四五”重大工程，加強(qiáng)區(qū)域間基礎(chǔ)設(shè)施聯(lián)通；地產(chǎn)方面，確保房地產(chǎn)市場平穩(wěn)發(fā)展，扎實(shí)做好保交樓、保民生、保穩(wěn)定各項(xiàng)工作，支持住房改善等消費(fèi)。在當(dāng)前經(jīng)濟(jì)回穩(wěn)向上仍需鞏固的階段，預(yù)計(jì)明年基建仍將發(fā)揮重要基石作用，地產(chǎn)運(yùn)行承壓背景下，市場活力恢復(fù)仍需一定呵護(hù)，未來政策有望進(jìn)一步延續(xù)近期以來的積極態(tài)度，并助力激活產(chǎn)業(yè)鏈建材細(xì)分板塊活力。
　　積極信號(hào)積累，建議做多地產(chǎn)鏈頭部企業(yè)。當(dāng)前子行業(yè)跟蹤及投資建議如下：
　　水泥：本周國內(nèi)水泥市場需求維持弱勢(shì)運(yùn)行。水泥企業(yè)平均出貨率保持在5成左右；下游需求較差，部分庫存較高的企業(yè)為清庫，加大優(yōu)惠政策，價(jià)格繼續(xù)回落。截至12月16日，全國P.O42.5高標(biāo)水泥平均價(jià)為441元/噸，環(huán)比下跌0.3%，庫容比為72.3%，環(huán)比下降0.4pct。推薦海螺水泥、華新水泥、上峰水泥、萬年青、塔牌集團(tuán)、冀東水泥、天山股份；
　　玻璃：本周國內(nèi)浮法玻璃價(jià)格南強(qiáng)北弱，北方氣溫較低需求走弱，南方市場處于趕工高峰；企業(yè)庫存環(huán)比明顯下降，趕工需求下客戶剛需采購積極性有所提升，南方市場表現(xiàn)略強(qiáng)于北方。光伏玻璃市場穩(wěn)中偏弱運(yùn)行，部分成交重心松動(dòng)，多數(shù)組件廠家堅(jiān)持按需采購，需求端支撐一般，加之部分前期點(diǎn)火產(chǎn)線陸續(xù)達(dá)產(chǎn)，供應(yīng)仍有增量情況下，庫存有不同程度增加。根據(jù)卓創(chuàng)資訊，本周國內(nèi)浮法玻璃主流均價(jià)1616.32元/噸，環(huán)比上漲0.1%，重點(diǎn)省份生產(chǎn)企業(yè)庫存4478萬重箱，環(huán)比下降3.8%；3.2mm光伏玻璃原片主流價(jià)格18元/平米，環(huán)比無變化；3.2mm鍍膜主流價(jià)格為27.53元/平米，環(huán)比基本持平，庫存天數(shù)17.75天，環(huán)比增加4.37%。短期建議關(guān)注浮法玻璃需求釋放情況；中長期玻璃行業(yè)科技升級(jí)依舊是看點(diǎn)，推薦旗濱集團(tuán)、南玻A。
　　其他建材：①本周粗紗市場延續(xù)穩(wěn)定走勢(shì)，短期市場暫穩(wěn)觀望；電子紗價(jià)格漲后趨穩(wěn)，現(xiàn)階段中下游按需采購為主，月內(nèi)再次調(diào)整預(yù)期較小。中長期來看，在雙碳目標(biāo)背景以及大數(shù)據(jù)時(shí)代背景下，細(xì)分市場風(fēng)電、汽車、電子等領(lǐng)域需求有望持續(xù)增長，玻纖有望迎來更大市場空間，推薦中國巨石，中材科技；②其他建材：地產(chǎn)政策轉(zhuǎn)向呵護(hù)，積極因素不斷積累，把握地產(chǎn)產(chǎn)業(yè)鏈做多機(jī)遇，推薦東方雨虹、科順股份、三棵樹、堅(jiān)朗五金、偉星新材、兔寶寶、光威復(fù)材、海洋王、鋁模板行業(yè)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：基建地產(chǎn)運(yùn)行低于預(yù)期；成本上漲超預(yù)期；疫情反復(fù)