>> 信達證券-信用利差周度跟蹤：寬松之下信用債市場開始修復(fù)-221225
| 上傳日期： |
2022/12/25 |
大?。?/td>
| 1331KB |
| 格式： |
pdf 共10頁 |
來源： |
信達證券 |
| 評級： |
-- |
作者： |
李一爽 |
| 下載權(quán)限： |
無限制-登錄即可下載 |
|
|
本周央行大規(guī)模逆回購?fù)斗牛Y金利率維持寬松狀態(tài)，債券收益率明顯下行，1Y期、3Y期和5Y期國開債收益率分別下行17BP、20BP和10BP。各品種信用債收益率也明顯下行，且1Y期和3Y期各品種信用利差上行幅度要大于5Y期品種，1Y期AA+及以上品種收益率下行16-18BP，3Y期AA+及以上品種收益率下行17-21BP，而1Y期和3Y期AA級品種以及5Y期各品種收益率下行幅度小于10BP。整體來看，中短久期中高資質(zhì)信用債收益率下行幅度大于長久期、弱資質(zhì)信用債。從信用利差來看，中短久期和中高評級品種變化不大，中短久期AA級以及5Y期各品種信用利差上行。除1Y期AAA-/AA+評級利差下行1BP外，其他均上行，其中1Y期和3Y期AA+/AA上行幅度最大，達8BP。期限利差來看，3Y/1Y各品種期限利差變化不大，5Y/1Y各品種期限利差上行9-13BP。
本周，城投債信用利差繼續(xù)上行，外部主體評級AAA級、AA+級以及AA級城投債信用利差分別上行4BP、12BP以及18BP，中低資質(zhì)城投債信用利差整體上行幅度更大。天津、吉林和遼寧AAA級平臺信用利差分別上行30BP、22BP和18BP，貴州、青海和云南AA+平臺信用利差分別上行65BP、42BP和35BP，甘肅AA平臺信用利差上行43BP，上行幅度相對較大。
本周，民企地產(chǎn)債信用利差上行23BP，混合所有制房企信用利差上行8BP，央企地產(chǎn)債信用利差變化不大，地方國企地產(chǎn)債信用利差上行2BP。龍湖、旭輝和新城信用利差分別上行7BP、434BP和5BP，碧桂園和美的置業(yè)信用利差分別下行532BP和29BP；金地信用利差上行12BP；因獲工行500億元授信，郵儲銀行180億元授信，疊加獲上交所批準(zhǔn)13.03億ABS發(fā)行等利好消息，遠洋本周信用利差下行2223BP；萬科信用利差下行3BP，保利信用利差上行1BP。煤炭、鋼鐵和化工債信用利差整體變化不大，其中陜煤、晉能煤業(yè)、河鋼和沙鋼信用利差分別上行0BP、11BP、3BP和3BP。
本周，除1Y期AAA-和AA+級以及3Y期AAA-級商業(yè)銀行二級資本債信用利差分別下行4BP、5BP以及3BP外，其他品種二永債信用利差均上行，且低評級品種整體上行幅度更大；3Y期AAA-級、AA+級以及AA級商業(yè)銀行二級資本債利差分別下行3BP、上行2BP以及11BP；3Y期AAA-級、AA+級以及AA級商業(yè)銀行永續(xù)債利差分別上行5BP、9BP和16BP左右。3Y期各評級商業(yè)銀行永續(xù)債信用利差上行幅度均明顯大于二級資本債。
本周，產(chǎn)業(yè)AAA3Y永續(xù)債超額利差上行7.82BP，產(chǎn)業(yè)AAA5Y永續(xù)債超額利差上行9.23BP；城投AAA3Y永續(xù)債超額利差上行11.82BP，城投AAA5Y永續(xù)債超額利差上行4.72BP。
風(fēng)險因素：樣本選擇偏差和數(shù)據(jù)統(tǒng)計失誤，政策超預(yù)期。
|
|
