>> 華金證券-英方軟件(688435)新股覆蓋研究-221230
| 上傳日期： |
2023/1/2 |
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| 558KB |
| 格式： |
pdf 共9頁 |
來源： |
華金證券 |
| 評級： |
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作者： |
李蕙 |
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下周四（1月5日）有一家科創(chuàng)板上市公司“英方軟件”詢價(jià)。
英方軟件（688435）：公司是一家專注于數(shù)據(jù)復(fù)制的軟件企業(yè)，主營業(yè)務(wù)系為客戶提供數(shù)據(jù)復(fù)制相關(guān)的軟件、軟硬件一體機(jī)及軟件相關(guān)服務(wù)。公司2019-2021年分別實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入1.02億元/1.29億元/1.60億元，YOY依次為60.78%/25.87%/24.30%,三年?duì)I業(yè)收入的年復(fù)合增速36.00%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤0.18億元/0.41億元/0.34億元，YOY依次為293.20%/122.70%/-16.41%，于2019年實(shí)現(xiàn)扭虧為盈。最新報(bào)告期，2022前三季度公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入1.14億元，同比增長33.59%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤0.06億元，同比增長60.61%。經(jīng)測算，2022年公司預(yù)計(jì)歸屬于母公司所有者的凈利潤約為3,435.25萬元至4,848.69萬元，同比上升1.27%至42.94%。
投資亮點(diǎn)：1、公司是少數(shù)滿足國產(chǎn)信息化關(guān)鍵環(huán)節(jié)自主可控的數(shù)據(jù)復(fù)制軟件廠商之一，在數(shù)據(jù)復(fù)制與保護(hù)純軟件市場的占有率居國產(chǎn)廠商第一。國內(nèi)數(shù)據(jù)復(fù)制軟件行業(yè)整體起步較晚，公司是國內(nèi)市場少數(shù)同時(shí)掌握動(dòng)態(tài)文件字節(jié)級、數(shù)據(jù)庫語義級和卷層塊級復(fù)制技術(shù)，滿足國產(chǎn)信息化關(guān)鍵環(huán)節(jié)自主、安全、可控的軟件廠商之一。公司在數(shù)據(jù)復(fù)制純軟件領(lǐng)域較為領(lǐng)先，根據(jù)IDC統(tǒng)計(jì)，2021年國內(nèi)數(shù)據(jù)復(fù)制與保護(hù)的純軟件市場中，前五大供應(yīng)商分別為Veritas、DELL、英方軟件、Commvault和華為，市場占有率分別為16.0%、13.1%、10.2%、8.5%和8.3%，市占率位列國產(chǎn)廠商第一。2、公司在金融領(lǐng)域具有較強(qiáng)的優(yōu)勢，打造了多個(gè)標(biāo)桿項(xiàng)目，產(chǎn)品廣泛應(yīng)用于下游知名客戶的核心業(yè)務(wù)系統(tǒng)。公司的產(chǎn)品已成功在眾多境內(nèi)金融機(jī)構(gòu)的核心業(yè)務(wù)系統(tǒng)上應(yīng)用，代表性客戶包括工商銀行、上海清算所、海通證券、國泰君安、太平保險(xiǎn)、廣發(fā)基金、永安期貨、東證資管、長安信托等。且公司在金融領(lǐng)域打造了多個(gè)標(biāo)桿項(xiàng)目，產(chǎn)生了較好的品牌效應(yīng)，包括但不限于為工商銀行提供產(chǎn)品用于其多地多中心之間的各類數(shù)據(jù)實(shí)時(shí)傳輸、與易鯨捷國產(chǎn)金融數(shù)據(jù)庫合作為貴陽農(nóng)商銀行和貴陽銀行的數(shù)據(jù)庫試點(diǎn)項(xiàng)目提供相應(yīng)解決方案、為海通證券“兩地三中心”的容災(zāi)體系提供專用容災(zāi)軟件系統(tǒng)等。報(bào)告期內(nèi)，公司來自金融行業(yè)客戶收入占主營業(yè)務(wù)收入的比例分別為20.94%、31.00%、27.32%和23.38%，金融行業(yè)為公司第一大行業(yè)客戶群體。3、公司已與多家國內(nèi)知名信息基礎(chǔ)設(shè)施企業(yè)達(dá)成戰(zhàn)略合作關(guān)系；未來擬進(jìn)一步推出全自主可控備份一體機(jī)，強(qiáng)化國產(chǎn)化支持。公司在2018年與華為云合作發(fā)布了混合云災(zāi)備解決方案并應(yīng)用于多個(gè)境外金融機(jī)構(gòu)的業(yè)務(wù)系統(tǒng)中，在2020年為新華三的容災(zāi)一體機(jī)產(chǎn)品提供了備份、容災(zāi)和數(shù)據(jù)副本的相關(guān)技術(shù)，此外公司戰(zhàn)略合作客戶還包括曙光、浪潮等。公司已獲得了CPU、服務(wù)器、操作系統(tǒng)、數(shù)據(jù)庫領(lǐng)域眾多國產(chǎn)廠商的兼容性認(rèn)證，側(cè)面反映了公司產(chǎn)品具有廣泛適應(yīng)性；在此基礎(chǔ)上，公司擬研制預(yù)裝有英方軟件，且從CPU、主板等硬件到操作系統(tǒng)均為國產(chǎn)技術(shù)的全自主可控備份一體機(jī)，進(jìn)一步加強(qiáng)國產(chǎn)化支持。
同行業(yè)上市公司對比：公司主要提供數(shù)據(jù)復(fù)制軟件、軟硬一體機(jī)及軟件相關(guān)服務(wù)；根據(jù)產(chǎn)品應(yīng)用領(lǐng)域及業(yè)務(wù)模式的相似性，選取產(chǎn)品應(yīng)用領(lǐng)域同為網(wǎng)絡(luò)信息安全、主要產(chǎn)品均為標(biāo)準(zhǔn)化產(chǎn)品的北信源、安恒信息、啟明星辰作為可比上市公司，但我們傾向于認(rèn)為上述公司的參考性較差。從可比公司來看，2021年平均收入規(guī)模為22.94億元，銷售毛利率為63.05%。
風(fēng)險(xiǎn)提示：已經(jīng)開啟詢價(jià)流程的公司依舊存在因特殊原因無法上市的可能、公司內(nèi)容主要基于招股書和其他公開資料內(nèi)容、同行業(yè)上市公司選取存在不夠準(zhǔn)確的風(fēng)險(xiǎn)、內(nèi)容數(shù)據(jù)截選可能存在解讀偏差、具體上市公司風(fēng)險(xiǎn)在正文內(nèi)容中展示等。
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