>> 華金證券-新股專題：大盤(pán)震蕩雖較為劇烈，但新股表現(xiàn)略顯韌性-221225
| 上傳日期： |
2022/12/25 |
大小： |
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pdf 共15頁(yè) |
來(lái)源： |
華金證券 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
李蕙 |
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新股周觀點(diǎn)：上周大盤(pán)震蕩較預(yù)期來(lái)得更為激烈，但新股表現(xiàn)稍顯韌性，注冊(cè)制新股首日平均漲幅維持在20%盈利區(qū)間
上周，市場(chǎng)出現(xiàn)了劇烈震蕩，大盤(pán)風(fēng)險(xiǎn)偏好明顯下移，申萬(wàn)31個(gè)一級(jí)行業(yè)板塊僅有美容護(hù)理板塊未跌，其余板塊均出現(xiàn)不同程度調(diào)整。但在此背景下，新股卻表現(xiàn)出較強(qiáng)的韌性，尤其是從新股打新層面，注冊(cè)制新股已經(jīng)連續(xù)第六周首日平均漲幅落在20%盈利區(qū)間、且連續(xù)三周未見(jiàn)破發(fā)，凸顯新股情緒相對(duì)穩(wěn)定。而從最新的注冊(cè)制新股定價(jià)數(shù)據(jù)來(lái)看，由于個(gè)別極高市盈率發(fā)行的人氣新股上市，發(fā)行市盈率和開(kāi)板市盈率被顯著抬升，并逼近歷史周期定價(jià)上軌；但考慮到情緒面尚未過(guò)熱、而剔除個(gè)別異常高發(fā)行的新股后平均開(kāi)板市盈率還是處于歷史定價(jià)區(qū)間中部；因此，可能來(lái)說(shuō)，新股行情依舊將亦步亦趨。短期來(lái)看，考慮到近期因風(fēng)格擾動(dòng)和大盤(pán)劇烈波動(dòng)導(dǎo)致的新股二級(jí)表現(xiàn)被抑制，不少新股已經(jīng)重新回到了合理價(jià)值區(qū)間，結(jié)合質(zhì)優(yōu)新股上市供給增多帶來(lái)的更多市場(chǎng)關(guān)注，新股漸趨結(jié)構(gòu)性活躍或依舊可期。具體標(biāo)的上，還是建議兩條線索布局；一是我們持續(xù)推薦的、具備長(zhǎng)跑能力的成長(zhǎng)性較好或稀缺性較強(qiáng)的質(zhì)優(yōu)新股，二是估值性價(jià)比已經(jīng)出現(xiàn)、且行業(yè)景氣預(yù)期或公司成長(zhǎng)預(yù)期并未發(fā)生明顯變化，或可選擇性把握可能的反彈。
上周新股表現(xiàn)：
?。?）新股發(fā)行表現(xiàn)：上周，共有5只滬深兩市新股網(wǎng)上申購(gòu)，平均發(fā)行市盈率為51.7X。僅從注冊(cè)制新股來(lái)看，上周平均發(fā)行市盈率60.5X；上周注冊(cè)制新股平均發(fā)行市盈率有所下降，主要與高市盈率發(fā)行的個(gè)股數(shù)量下降有關(guān)。
?。?）上周上市新股表現(xiàn)：1）首先，打新收益來(lái)看，雖然上周大盤(pán)出現(xiàn)劇烈震蕩，注冊(cè)制新股首日平均漲幅依舊堅(jiān)強(qiáng)維持在20%區(qū)間，并保持注冊(cè)制新股無(wú)破發(fā)，凸顯新股情緒總體依舊穩(wěn)定。比較上周個(gè)股打新，其中，主板新股賺錢效應(yīng)繼續(xù)；而注冊(cè)制新股中，上周發(fā)行的3家注冊(cè)制新股關(guān)注度都相對(duì)較高，具有較為獨(dú)特的行業(yè)地位，整體來(lái)看，首日表現(xiàn)都相對(duì)穩(wěn)定；比較而言，杰華特、發(fā)行價(jià)格和發(fā)行市盈率均非上周注冊(cè)制新股最高值、會(huì)表現(xiàn)略好一些。2）其次，從二級(jí)市場(chǎng)投資收益來(lái)看，上周上市新股平均收益為0.53%，即期新股首周表現(xiàn)環(huán)比提升?？赡軄?lái)說(shuō)，雖然近期大盤(pán)環(huán)境較差，但關(guān)注度較高的人氣新股表現(xiàn)還是會(huì)相對(duì)活躍；當(dāng)然，由于上周上市注冊(cè)制新股較少，可能本周二級(jí)市場(chǎng)數(shù)據(jù)更多或代表部分個(gè)體表現(xiàn)。
?。?）2022年上市新股表現(xiàn)：從今年上市的新股本周漲跌來(lái)看，平均漲幅為-6.1%；其中，約有9.9%的新股出現(xiàn)上漲。其中，漲幅居前的主要集中于因疫情再度有所活躍的醫(yī)藥板塊，以及此前表現(xiàn)較為平抑、但最近略有主題刺激的個(gè)股；而跌幅居前的則大多集中于此前股價(jià)曾有較為充分表現(xiàn)的近端新股板塊、及催化有所減弱的半導(dǎo)體板塊。
本周申購(gòu)/詢價(jià)：
?。?）對(duì)于本周即將上市的新股，截至最新，共有10只滬深新股完成申購(gòu)待上市。比較來(lái)看，待上市新股發(fā)行市盈率較上期有所下降，考慮到近期新股供給有限及人氣新股上市數(shù)量增多，新股投資情緒或有望保持穩(wěn)定，結(jié)構(gòu)性活躍或可期。從已完成了申購(gòu)且尚未上市的注冊(cè)制新股情況來(lái)看，剔除因2021年凈利潤(rùn)規(guī)模太低、而絕對(duì)發(fā)行市盈率較高的山外山，平均發(fā)行市盈率為55.9X。
（2）對(duì)于本周即將開(kāi)啟申購(gòu)的個(gè)股，本周共有1只科創(chuàng)板新股開(kāi)啟申購(gòu)。
?。?）本周暫無(wú)即將開(kāi)啟詢價(jià)的個(gè)股。
本周股票池（股票池詳見(jiàn)正文）：
?。?）本期股票池暫無(wú)調(diào)入。
?。?）短期來(lái)看，還是建議兩維度布局新股可能的結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)；一方面從更為長(zhǎng)期視角繼續(xù)關(guān)注奧浦邁、帝奧微、振華風(fēng)光、驕成超聲、錫裝股份、海光信息、鉅泉科技、華夏眼科、長(zhǎng)盈通等業(yè)績(jī)確定性相對(duì)較高或人氣相對(duì)較高的近端新股；另一方面，對(duì)于估值性價(jià)比已經(jīng)出現(xiàn)、且行業(yè)景氣預(yù)期或公司成長(zhǎng)預(yù)期并未發(fā)生明顯變化的新股，或可關(guān)注其反彈可能。
?。?）以中期投資來(lái)看，我們建議關(guān)注中復(fù)神鷹、銘利達(dá)、皓元醫(yī)藥、澳華內(nèi)鏡、威高骨科等個(gè)股的可能投資機(jī)會(huì)。
風(fēng)險(xiǎn)提示：新股歷史波動(dòng)規(guī)律可能發(fā)生變化、數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)可能存在偏差、系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)沖擊、市場(chǎng)情緒急劇變化、上市公司業(yè)績(jī)風(fēng)險(xiǎn)等。
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