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事件描述
　　貴州茅臺發(fā)布公告：經貴州茅臺酒股份有限公司初步核算，2022年度預計實現(xiàn)營業(yè)總收入1272億元左右，同比增長16.20%左右；預計實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤626億元左右，同比增長19.33%左右。對應Q4實現(xiàn)營業(yè)總收入374億元左右，同比增長15.4%左右；預計實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤182億元左右，同比增長19.8%左右。
　　事件評論
　　全年圓滿收官，實現(xiàn)穩(wěn)健增長：經貴州茅臺酒股份有限公司初步核算，2022年度預計實現(xiàn)營業(yè)總收入1272億元左右，同比增長16.20%左右；預計實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤626億元左右，同比增長19.33%左右。盡管今年面臨一些外部因素的擾動，但公司積極優(yōu)化調整，全年仍實現(xiàn)雙位數(shù)的穩(wěn)健增長，圓滿完成年初制定的全年15%以上增長的目標，彰顯了公司較強的經營韌性。其中2022Q4公司實現(xiàn)營業(yè)總收入374億元左右，同比增長15.4%左右；預計實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤182億元左右，同比增長19.8%左右，延續(xù)前三季度的穩(wěn)健增長勢頭。
　　茅臺酒環(huán)比加速，產品結構有所改善。2022年預計茅臺酒營業(yè)收入1,077億元左右，同比增長15%左右，其中預計在直營渠道加大投放的驅動下，預計茅臺酒全年有望延續(xù)量價齊升趨勢；2022年公司系列酒實現(xiàn)營業(yè)收入157億元左右，同比增長25%左右，預計1935是主要貢獻，其中i茅臺全年投放1935預計超過1000噸。其中Q4預計茅臺酒營業(yè)收入333億元左右，同比增長17%左右，環(huán)比前三季度有所加速；系列酒Q4營業(yè)收入32億元左右，同比增長3%左右，環(huán)比降速明顯預計主要系前三季度公司系列酒任務完成度較高，四季度公司主要控制節(jié)奏，保持市場健康良性發(fā)展。
　　公司變革仍在延續(xù)，未來發(fā)展勢能持續(xù)釋放。近一年以來，茅臺發(fā)生諸多積極變化，發(fā)展勢能持續(xù)向上。產品端相繼推出茅臺1935、珍品茅臺、虎年生肖酒等產品，產品矩陣不斷完善；渠道端繼續(xù)加大直營渠道建設，電商渠道的上線更是豐富了茅臺的銷售渠道。預計茅臺的變革預計將從多個維度延續(xù)下去，構成茅臺源源發(fā)展的不竭動力。預計2022/2023/2024年公司EPS為49.84/58.33/67.45元，對應最新PE為34/29/25倍，維持“買入”評級。
　　風險提示
　　1、宏觀經濟波動風險；
　　2、競爭格局惡化風險等。