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行情回顧：12月A股走高后震蕩下行，輕工板塊表現(xiàn)略優(yōu)于大盤。12月A股上半月走高后轉(zhuǎn)跌，港股修復(fù)上行持續(xù)，美股震蕩下行。A股輕工制造板塊、港股輕工制造指數(shù)（中信）略好于大盤；美股非必須消費(fèi)品弱于大盤。
　　11月社零同比下滑，家具零售額降幅逆勢(shì)收窄。11月社零同比降幅擴(kuò)大5.4個(gè)百分點(diǎn)；家具零售額降幅逆勢(shì)收窄，降幅較10月收窄2.6個(gè)百分點(diǎn)。全部工業(yè)品、造紙及紙制品業(yè)PPI分別同比-1.3%和-1.7%；家具出口額同比-15.9%，出口壓力仍較大。漿價(jià)紙價(jià)：巴西金魚闊葉漿報(bào)價(jià)下調(diào)，國(guó)內(nèi)現(xiàn)貨漿價(jià)回落。12月13日，巴西Suzano宣布12月闊葉漿金魚下調(diào)40美元/噸。國(guó)內(nèi)現(xiàn)貨漿價(jià)：華南地區(qū)針葉漿銀星和闊葉漿金魚主流價(jià)12月30日市場(chǎng)價(jià)較上周均回落50元/噸。地產(chǎn)數(shù)據(jù)：11月10城二手房成交同比再次轉(zhuǎn)負(fù)，12月新房成交同比持續(xù)下行。11月地產(chǎn)開工、竣工和銷售面積延續(xù)同比下滑趨勢(shì)。二手房成交：11月二手房成交面積同比增速再次轉(zhuǎn)負(fù)。商品房成交：12月四周商品房成交面積同比持續(xù)下行，第3、4周環(huán)比轉(zhuǎn)負(fù)。
　　線上數(shù)據(jù)：10-11月“喜臨門/顧家家居/芝華仕”京東平臺(tái)銷售增速亮眼，個(gè)護(hù)家清類“自由點(diǎn)”三平臺(tái)增速第一。1）重點(diǎn)關(guān)注品牌：重點(diǎn)關(guān)注品牌中，10-11月在京東平臺(tái)喜臨門/顧家家居/芝華仕分別同比+114%/75%/59%；自由點(diǎn)在天貓、京東、抖音平臺(tái)同比增速均位列個(gè)護(hù)家清類第一。2）重點(diǎn)關(guān)注品類：10-11月僅全屋定制實(shí)現(xiàn)正增長(zhǎng)。
　　輕工板塊公司公告、行業(yè)新聞。1）公司公告：中順潔柔發(fā)布2022年股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃，裕同科技發(fā)布2022年業(yè)績(jī)預(yù)告，預(yù)計(jì)盈利同比增長(zhǎng)40%~60%。2）行業(yè)新聞：中國(guó)人民銀行貨幣政策委員會(huì)2022年第四季度例會(huì)再次強(qiáng)調(diào)扎實(shí)做好保交樓、保民生、保穩(wěn)定各項(xiàng)工作，滿足行業(yè)合理融資需求；多地調(diào)整方房市政策，支持剛性和改善性住房需求。元旦假期全國(guó)網(wǎng)上年貨節(jié)首日零售額同比+6.5%；生活服務(wù)業(yè)加速回歸，日均消費(fèi)規(guī)模同比2019年增長(zhǎng)75%；國(guó)內(nèi)旅游出游人次同比增長(zhǎng)0.44%，收入同比增長(zhǎng)4.0%。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：疫情反復(fù)多次沖擊；地產(chǎn)開工持續(xù)下滑；行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)格局惡化。
　　投資建議：布局消費(fèi)復(fù)蘇和地產(chǎn)催化，關(guān)注造紙鏈盈利彈性。12月線下客流探底后元旦迎來回暖，看好后續(xù)復(fù)蘇趨勢(shì)，家居持續(xù)受益地產(chǎn)政策催化，重點(diǎn)推薦家居和必選消費(fèi)板塊：歐派家居、顧家家居、喜臨門、志邦家居、索菲亞、公牛集團(tuán)、晨光股份、百亞股份；造紙鏈成本下行釋放盈利彈性，重點(diǎn)推薦太陽紙業(yè)、中順潔柔。