>> 國盛證券-投資策略：2022年外資年終盤點(diǎn)與展望-230104
| 上傳日期： |
2023/1/5 |
大小： |
1622KB |
| 格式： |
pdf 共19頁 |
來源： |
國盛證券 |
| 評級： |
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作者： |
王程錦 |
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1、2022年外資年終盤點(diǎn)與展望：增量弱、波動高、分歧大、回暖可期。
（一）增量弱：全年資金貢獻(xiàn)放緩，累計(jì)凈流入約900億。2022年海外高通脹迫使全球貨幣開啟緊縮周期，美債大幅上行，非美貨幣普遍收跌，全球資金撤離新興市場，A股外資入場節(jié)奏也明顯趨緩，全年累計(jì)凈流入約900億元，顯著低于近5年的平均水平，資金貢獻(xiàn)明顯不及預(yù)期。
?。ǘ┎▌痈撸憾嘀刎?fù)面沖擊共振，外資波動明顯加大，配置盤仍是入場主力。全年外資波動加大，交易盤于3月與7月先后外流超300億，配置盤也在10月罕見外流超400億，地緣矛盾、疫情反復(fù)、人民幣貶值等超預(yù)期事件是年內(nèi)外資波動加大的重要驅(qū)動。全年視角下，配置盤仍是全年外資入場主力，累計(jì)貢獻(xiàn)近千億，而交易盤全年貢獻(xiàn)依舊收負(fù)，累計(jì)流出近百億。
?。ㄈ┓制绱螅喝暧猩饘佾@增配居首，但新能源與消費(fèi)配置分歧明顯加大。全年視角下，有色金屬、電力設(shè)備與銀行獲外資增配居前，而電子、計(jì)算機(jī)和鋼鐵遭減持居多。結(jié)合資金類型拆分，分歧主要集中在新能源和消費(fèi)板塊，其中電力設(shè)備與食品飲料獲配置盤增持，而遭交易盤減持，家電和醫(yī)藥則或交易盤增持并遭配置盤減持。
展望2023年，外資入場制約邊際好轉(zhuǎn)，資金貢獻(xiàn)有望回暖?；厥?022年，美債上行與人民幣貶值明顯制約外資入場節(jié)奏。展望2023年，全球通脹壓力有望趨緩，以美聯(lián)儲為代表的海外央行也陸續(xù)放緩加息節(jié)奏，新一輪貨幣寬松有望重啟，外資入場節(jié)奏的最大制約有望好轉(zhuǎn)，全年外資資金貢獻(xiàn)有望回暖，預(yù)計(jì)2023年有望貢獻(xiàn)2000億左右的增量資金。
2、12月外資月度回顧：匯率升值驅(qū)動回流延續(xù)，集中增配消費(fèi)核心資產(chǎn)
總體配置：人民幣重回升值，北上延續(xù)回流。12月人民幣匯率重返6.9下方，外資增配意愿繼續(xù)修復(fù)，單月累計(jì)貢獻(xiàn)約350億元增量資金。結(jié)合資金類型拆分，交易盤與配置盤同步回流，月內(nèi)分別凈流入約188億元、159億元。
資金流向：食品飲料凈流入居前，電子凈流出居多。12月以來，必需消費(fèi)與可選消費(fèi)獲增持居前，而中游制造遭減持居多。行業(yè)層面，食品飲料、醫(yī)藥和家電凈流入居前，而電子、電力設(shè)備和基礎(chǔ)化工流出居多。具體而言，大消費(fèi)、金融地產(chǎn)鏈等是年底主要增持共識，而電子、石油石化、基礎(chǔ)化工則成為減持共識；電力設(shè)備、公用事業(yè)、交運(yùn)等行業(yè)被交易盤增持、配置盤減持，而鋼鐵、煤炭等行業(yè)則被配置盤增持、交易盤減持。
個股配置：持股集中度小幅回升，五糧液凈流入居前。12月北上資金前20大重倉股持股市值占比升至37.21%，較上月末回升1.92%；持股占流通股本比例超過10%的公司數(shù)目回升至58家。個股層面，五糧液、美的集團(tuán)、邁瑞醫(yī)療、貴州茅臺、中國平安獲增持居前，而恩捷股份、京滬高鐵、國電南瑞、歌爾股份、中國神華遭減持居多。
風(fēng)險提示：1、海外市場波動加??；2、匯率貶值風(fēng)險
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