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生豬摘要：
　　行情回顧：12月期間生豬現(xiàn)貨價(jià)格延續(xù)10月下旬以來(lái)走勢(shì)持續(xù)下跌，下旬在國(guó)家發(fā)改委發(fā)布收儲(chǔ)消息的帶動(dòng)下止跌反彈。期價(jià)走勢(shì)類似，上中旬整體下行，不斷創(chuàng)出新低，下旬整體反彈，近月表現(xiàn)顯著弱于遠(yuǎn)月，近月基差變動(dòng)不大，遠(yuǎn)月基差顯著走強(qiáng)。
　　邏輯觀點(diǎn)：第一，12月以來(lái)期價(jià)結(jié)構(gòu)持續(xù)變動(dòng)，月初期價(jià)結(jié)構(gòu)呈現(xiàn)為前高后低，7月合約最低，月中低點(diǎn)轉(zhuǎn)移至3月合約，而后繼續(xù)前移至1月合約，其中反映預(yù)期的持續(xù)變化；第二，12月下旬期現(xiàn)貨反彈，表明市場(chǎng)預(yù)期疫情對(duì)需求影響最大的時(shí)候或已經(jīng)過(guò)去，接下來(lái)短期即春節(jié)前市場(chǎng)供需及其現(xiàn)貨走勢(shì)有望帶來(lái)市場(chǎng)預(yù)期的變動(dòng)，這包括兩個(gè)層面，其一是需求改善或者恢復(fù)的幅度，其二是供應(yīng)已經(jīng)及其有待釋放的部分；第三，除此之外，接下來(lái)中期還需要豬價(jià)對(duì)生豬周期潛在影響的可能性，因12月以來(lái)豬價(jià)跌破成本線大概率打破前期產(chǎn)能恢復(fù)節(jié)奏，但后期供需改善帶動(dòng)豬價(jià)上漲，會(huì)否再度恢復(fù)能繁母豬補(bǔ)欄值得重點(diǎn)留意，這意味近月期價(jià)如3月和5月合約可能低估，而遠(yuǎn)月合約則可能被高估。
　　展望與建議：維持謹(jǐn)慎看多觀點(diǎn)，前期多單建議繼續(xù)持有，不建議追多。
　　風(fēng)險(xiǎn)因素：新冠疫情、宏觀經(jīng)濟(jì)等。